Hari Senin yang Bergejolak untuk Pasar

Pasar

Pada hari Senin yang hanya dapat digambarkan sebagai hari yang bergejolak untuk pasar, para investor bergulat dengan "trio beracun" – meningkatnya kegelisahan inflasi, pergeseran ekspektasi suku bunga, dan volatilitas yang terus-menerus dari Timur Tengah. Tambahkan sedikit skeptisisme seputar laporan lapangan pekerjaan hari Jumat yang disebut sebagai blockbuster, dan Anda akan mendapatkan resep untuk sentimen risk-off.

Dengan hanya 30 menit sebelum bel penutupan, S&P 500 turun hampir 1%, terbebani oleh lonjakan minyak mentah Brent yang mendekati 4%, menghidupkan kembali kekhawatiran inflasi yang diharapkan para investor. Tepat ketika mereka mengira bahwa jin inflasi telah kembali ke dalam botol, lonjakan harga minyak membuat ekspektasi inflasi kembali meraung-raung. Pasar suku bunga dengan cepat menyesuaikan diri, didorong oleh kejutan ekonomi AS yang positif dan rally minyak yang baru. Dan jujur saja-obsesi inflasi pasar akan segera kembali menjadi pusat perhatian, dengan rilis IHK bulan ini yang akan segera dirilis. Angka yang lebih tinggi dari prakiraan akan menandai "overshoot" inflasi kedua berturut-turut, membalikkan peluang kenaikan The Fed pada bulan November menjadi probabilitas 60/40. Dan kita semua tahu bahwa saham-saham tidak berkinerja baik ketika harapan penurunan suku bunga mulai memudar.

Sementara laporan IHK dan IHP bulan September diprakirakan masih akan sedikit lebih rendah dari bulan ke bulan, ada kekhawatiran terhadap kenaikan IHP dari tahun ke tahun karena efek dasar yang tidak menguntungkan. IHP inti dan IHP utama dapat memburuk, dan dengan sinyal-sinyal yang saling bertentangan yang berasal dari harga yang dibayarkan oleh bisnis jasa dan manufaktur, The Fed dan pasar dibiarkan menebak-nebak. Ketika para pedagang bersiap-siap untuk menghadapi data inflasi utama ini, kami memprakirakan volatilitas akan tetap tinggi, terutama karena sektor-sektor yang sensitif terhadap inflasi akan tertekan oleh kenaikan biaya energi. Ini bukanlah jalan satu arah, dan pasar akan memantau dengan seksama bagaimana saga Timur Tengah berkembang.

Pasar minyak

Di pasar minyak, terjadi perubahan besar dalam skrip. Dua minggu yang lalu, para pedagang memposisikan harga $60 per barel, bersiap-siap untuk potensi kelebihan pasokan pada tahun 2025. Kini, narasi telah sepenuhnya bergeser, dengan kekhawatiran nyata bahwa konflik yang meningkat dapat membahayakan produksi 3,4 juta barel per hari Iran dan mengancam gangguan signifikan di sepanjang jalur utama pasokan minyak dunia – Selat Hormuz. Pasar yang tadinya terpaku pada risiko kelebihan pasokan kini bergulat dengan potensi tekanan pasokan yang dapat meroketkan harga. Pertaruhannya tinggi, dan ketegangan geopolitik membuat para pedagang gelisah, bersiap menghadapi lebih banyak volatilitas dalam beberapa minggu mendatang.

Pasar Valas

Anehnya, pasar mata uang – terutama dua mata uang utama, JPY dan EUR – tetap relatif tenang. Mungkin teka-teki yang sebenarnya sedang dimainkan di sini setelah penilaian ulang hawkish Dolar AS. Laporan Nonfarm Payroll (NFP) minggu lalu tidak selaras dengan poin-poin data penting lainnya. ISM, NFIB, dan bahkan Beige Book milik The Fed sendiri tidak menandakan bahwa perekrutan tenaga kerja mendekati level yang dilaporkan. Penurunan tajam pada tingkat pengangguran, yang biasanya menjadi indikator utama untuk pertumbuhan upah, menunjukkan perlambatan, bukan akselerasi. Survei juga menunjukkan bahwa rumah tangga melaporkan pasar kerja yang melemah dengan cepat, sehingga kemungkinan besar ada banyak skeptisisme tentang angka-angka ini.

Meskipun begitu, lonjakan harga minyak pasti akan memperburuk kondisi perdagangan Jepang, namun para pedagang mungkin membaca adanya offset dalam langkah-langkah ekonomi yang direncanakan oleh Perdana Menteri Jepang yang baru untuk menghidupkan kembali pertumbuhan dan mengatasi deflasi. Untuk saat ini, ini adalah tindakan penyeimbangan yang rumit, dan satu hal yang pasti: menavigasi pasar Valas membutuhkan pijakan yang hati-hati dengan sinyal yang berputar dengan kecepatan tinggi.

Pandangan saya cukup sederhana: selama harga energi tetap tinggi, greenback akan terus mendapatkan keuntungan dari arus risk-off, membuat para pedagang ragu-ragu untuk mengambil posisi reversal yang berani dalam 3 mata uang utama. Tarik-menarik antara kenaikan harga minyak dan ketidakpastian ekonomi akan membuat lanskap Valas terus berubah, membuat setiap taruhan penjualan dolar yang agresif menjadi sulit untuk dilakukan.

Hari Perhitungan Pasar Tiongkok

Meja-meja analis Tiongkok di Wall Street bergegas untuk memperbarui prediksi mereka karena para hedge fund dengan penuh semangat naik ke Perahu Naga. Sementara itu, para investor ritel di Tiongkok mengamati dengan penuh rasa ingin tahu, menunggu untuk melihat seberapa serius para pengambil kebijakan dalam menjaga rally pasar saham tetap hidup. Seluruh fokus tertuju pada Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional Tiongkok (China National Development and Reform Commission/NDRC) , yang akan mengadakan konferensi pers pada hari Selasa saat pasar-pasar di daratan dibuka kembali.

Para analis memprakirakan NDRC akan meluncurkan langkah-langkah senilai antara CNY 2 triliun dan CNY 3 triliun, meskipun hanya sebagian dari jumlah tersebut yang kemungkinan akan ditujukan langsung untuk meningkatkan konsumsi domestik. Dalam situasi di mana "lebih banyak lebih baik", ada risiko kekecewaan yang nyata, terutama dengan pasar global yang terjebak dalam sentimen risk-off yang tegas. Pembukaan kembali pasar Tiongkok tidak disertai dengan angin segar, dan kekhawatiran di antara para investor besar mengenai siklus boom-to-bust Tiongkok tetap menjadi perhatian utama.

Ditambah lagi dengan kebangkitan jajak pendapat untuk mantan Presiden Trump, dan investor internasional bisa jadi ragu-ragu untuk ikut dalam rally kecuali jika Beijing melepaskan bazoka yang sebenarnya, dengan porsi stimulus yang signifikan yang ditujukan tepat pada konsumsi domestik. Tanpa dorongan besar-besaran dan langsung pada pengeluaran, optimisme dapat memudar dengan cepat, membuat para investor berhati-hati untuk mengejar rally ini lebih tinggi.