Jatuhnya Inflasi Jasa di Inggris akan Mempercepat Penurunan Suku Bunga

Inflasi jasa Inggris telah turun lebih jauh dari yang diprakirakan dan, yang terpenting, jauh di bawah prakiraan terbaru Bank of England. Jika hal ini terus berlanjut, dan menurut kami akan terus berlanjut, maka penurunan suku bunga kemungkinan akan dipercepat setelah November.

Inflasi jasa Inggris telah turun di bawah 5% untuk pertama kalinya sejak Mei 2022 dan itu berpotensi menjadi berita besar bagi Bank of England.

Ingatlah bahwa ini adalah masukan terpenting dalam proses pengambilan keputusan BoE, karena BoE mencoba mengukur tingkat "persistensi" inflasi dalam perekonomian. Tren harga sektor jasa bergerak lebih lambat dan cenderung lebih mencerminkan kondisi ekonomi domestik, seperti pertumbuhan upah.

Hal yang penting di sini adalah bahwa BoE telah memprakirakan inflasi jasa bulan September naik di 5,5%, sehingga fakta bahwa inflasi turun di 4,9% menandai penurunan yang cukup besar. Angka bulan Agustus adalah 5,6%.

Perlu dikatakan bahwa sebagian besar penurunan terbaru ini disebabkan oleh penurunan tajam pada tarif pesawat terbang, yang terkenal tidak stabil. Namun, kami telah menghitung indeks "jasa inti", yang telah digunakan BoE baru-baru ini dan mengecualikan barang-barang yang kurang relevan dengan kebijakan moneter (termasuk tarif pesawat, tetapi juga hal-hal seperti sewa rumah). Indeks jasa inti tersebut juga telah turun lebih jauh, seperti yang ditunjukkan oleh grafik di bawah ini.

Inflasi "Jasa Inti" juga Telah Turun Lebih Jauh

Indeks jasa inti tidak termasuk harga tiket pesawat, paket liburan, sewa rumah, dan pendidikan. Dihitung oleh ING

Sumber: Macrobond, Bank of England, perhitungan ING

Dengan kata lain, penurunan terbaru ini terlihat asli, dan BoE akan mencatatnya.

Apakah hal ini akan berpengaruh pada keputusan BoE di bulan November masih dipertanyakan. Sulit untuk melihat para pejabat memberikan suara selain penurunan suku bunga sebesar 25bp. Namun kami memprakirakan bahwa penurunan inflasi jasa yang terbaru ini akan terus berlanjut. Kami telah berpendapat selama beberapa waktu bahwa inflasi akan berakhir di kisaran 4,5%, daripada 5,3% yang diprakirakan oleh Bank of England. Indikator-indikator survei menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan menaikkan harga dengan tidak terlalu agresif, meskipun pertumbuhan upah secara umum relatif tetap.

Jika kami benar, maka kami pikir Bank of England dapat meningkatkan laju pemangkasan setelah November. Kami memprakirakan pemangkasan di bulan Desember dan pada setiap pertemuan hingga suku bunga mencapai 3,25% pada musim panas mendatang. Gubernur Andrew Bailey mengisyaratkan hal ini dalam sebuah wawancara surat kabar baru-baru ini, dan kita mungkin akan melihat sinyal-sinyal lebih lanjut pada penampilan publik minggu depan di Washington.

Perlu dikatakan bahwa hal ini dapat terjadi bahkan jika inflasi utama kembali naik, yang tampaknya mungkin terjadi. IHK utama turun lebih jauh dari yang diprakirakan menjadi 1,7% di bulan September, namun kemungkinan akan naik kembali ke area 2,5-2,7% di sekitar pergantian tahun. Hal ini hampir sepenuhnya karena hambatan dari penurunan harga gas alam mulai memudar.

Baca analisis aslinya: Jatuhnya Inflasi Jasa di Inggris akan Mempercepat Penurunan Suku Bunga