Kegelisahan Pemilu AS Menyesakkan, Pendapatan Perusahaan besar Meleset dari Target

Harga minyak melonjak lebih dari $1 setelah adanya laporan bahwa Iran mungkin sedang mempersiapkan serangan balasan terhadap Israel.

Pasar

Saham-saham menukik karena pandangan hati-hati dari raksasa teknologi Microsoft dan Meta menimbulkan keraguan bahwa lonjakan 45% tahun ini yang mengesankan pada saham-saham megakaya yang digerakkan oleh AI dapat terus naik. Raksasa-raksasa teknologi ini, yang dicintai dan didukung oleh janji-janji AI mereka, kini menghadapi pengawasan apakah taruhan besar-besaran mereka pada kecerdasan buatan akan menghasilkan imbal hasil yang diharapkan para investor. Namun, bukan hanya raksasa teknologi yang merasakan tekanan ini; pasar global juga sedang gelisah, dengan kegelisahan pemilu AS yang membuat suasana menjadi tidak kondusif. Pemilu yang membayangi menambah ketidakpastian, dan sementara pasar taruhan akhir-akhir ini mengarah pada kemenangan Trump dan bahkan kemenangan GOP, jajak pendapat masih menunjukkan keunggulan Trump sangat tipis dan berada dalam margin kesalahan.

Treasury berhasil mendapatkan sedikit dorongan pada hari Kamis di tengah-tengah penurunan pasar saham, tetapi mereka masih dalam perjalanan menuju aksi jual bulanan terbesar dalam dua tahun. Para investor tampaknya yakin bahwa The Fed akan memperlambat penurunan suku bunga dengan ekonomi yang masih berjalan dengan baik.

Yang semakin memperburuk kegelisahan pasar global, harga minyak berjangka melonjak lebih dari $1 setelah penutupan karena adanya laporan bahwa Iran mungkin sedang bersiap-siap untuk melakukan serangan balasan terhadap Israel. Potensi konflik yang meningkat telah menghidupkan kembali kekhawatiran seputar gangguan pasokan minyak di Timur Tengah yang sudah bergejolak. Perkembangan terbaru ini menambah ketidakpastian pasar yang lebih luas, di mana ketegangan geopolitik, kekhawatiran inflasi, dan risiko pemilihan umum AS yang akan datang telah sangat membebani sentimen.

Pasar Valas

USD/JPY masih tertekan setelah Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengejutkan pasar dengan mengisyaratkan bahwa BoJ dapat mempertimbangkan kenaikan suku bunga jika prospek ekonominya bertahan. Hal ini mengejutkan para pedagang, terutama karena BoJ secara luas diprakirakan akan bersikap dovish di tengah-tengah ketidakpastian politik Jepang yang sedang berlangsung.

Meskipun pernyataan Ueda tidak terlalu mengejutkan, penjelasannya mengenai frasa baru BoJ "Kami dapat memberikan waktu" cukup mengejutkan. Dia mencatat bahwa sejak Agustus, kalimat ini mencerminkan pergeseran yang didorong oleh data pekerjaan AS yang lebih lemah dari prakiraan, yang telah merembes ke seluruh pasar dan berdampak pada lintasan ekonomi Jepang. Oleh karena itu, gelombang data ekonomi AS yang lebih kuat baru-baru ini dapat membuat BoJ berada di jalur yang tepat untuk kenaikan suku bunga di bulan Desember.

Dari sisi dolar, rally baru-baru ini terkait dengan ekspektasi kemenangan Trump dan melebarnya spread suku bunga AS, karena bank-bank sentral lain tampaknya siap untuk tetap dovish. Namun, dengan ECB dan BoJ yang kini mengisyaratkan lebih sedikit dovish daripada yang diprakirakan pasar, kenaikan Dolar mungkin akan terbatas dalam waktu dekat. Hal ini menyiapkan panggung untuk potensi pullback – terutama jika laporan gaji AS hari ini dirilis lebih lunak seperti yang diisyaratkan oleh posisi sebelum acara.

Sementara itu, di seberang Atlantik, aset-aset Inggris jatuh sebagai reaksi cepat terhadap pemerintahan Partai Buruh yang baru yang antusias dalam merangkul pinjaman yang tinggi - menyeret obligasi, saham, dan poundsterling lebih rendah karena kekhawatiran terhadap inflasi menjadi pusat perhatian. Hal ini juga mendukung yen dari perspektif "safe haven", dengan GBPJPY turun lebih dari 1,5%

Pasar Minyak

Didukung oleh permintaan bahan bakar AS yang lebih kuat, kemungkinan penundaan kenaikan pasokan OPEC+, dan peningkatan positif dalam aktivitas manufaktur Tiongkok, harga minyak melonjak lebih dari $1 setelah adanya laporan bahwa Iran mungkin sedang mempersiapkan serangan balasan terhadap Israel. Faktor-faktor gabungan tersebut telah menghidupkan kembali momentum di pasar minyak, karena ketegangan geopolitik menambah lapisan risiko baru pada sinyal permintaan yang sudah kuat. Para pedagang kini mengamati dengan seksama setiap perkembangan resmi, dengan kekuatan-kekuatan ini yang cenderung menjaga harga tetap tinggi di tengah volatilitas yang meningkat.

Harga minyak yang lebih tinggi karena eskalasi Timur Tengah cenderung mendukung dolar AS di pasar valas.

Tong Minyak Timur Tengah

Intelijen Israel menunjukkan bahwa Iran mungkin merencanakan serangan signifikan terhadap Israel dari wilayah Irak, mungkin dalam beberapa hari dan mungkin waktunya tepat sebelum pemilihan presiden AS. Sumber-sumber yang mengetahui informasi intelijen tersebut mengatakan kepada sumber-sumber media bahwa Iran mungkin akan mengerahkan milisi pro-Iran yang berbasis di Irak untuk melancarkan serangan berskala besar, yang melibatkan pesawat tak berawak dan rudal balistik. Pendekatan ini akan memungkinkan Iran untuk memberikan pukulan yang kuat sambil menghindari keterlibatan langsung yang dapat menyebabkan pembalasan Israel terhadap target-target di dalam perbatasannya sendiri.

Eskalasi potensial terjadi setelah pembalasan berminggu-minggu antara Israel dan Iran, dan keputusan untuk menggunakan wilayah Irak mungkin menandakan niat Teheran untuk mempersulit opsi pembalasan Israel. Pasar mengamati dengan seksama, karena langkah sebesar ini hampir pasti akan menyuntikkan ketidakpastian baru di seluruh kelas aset global. Dengan ketegangan geopolitik yang sudah tinggi, risiko yang membayangi ini berpotensi berdampak pada segala hal, mulai dari aliran safe haven hingga harga energi, terutama mengingat rally minyak baru-baru ini.

Kepemimpinan Iran telah menjadi vokal dalam beberapa hari terakhir, meningkatkan retorika dalam menanggapi serangan udara Israel minggu lalu. Komandan Korps Garda Revolusi Iran, Hossein Salami, menyebut serangan Israel sebagai sebuah "kesalahan" dan memperingatkan bahwa tanggapan Iran akan "tidak seperti apa pun yang mungkin diharapkan oleh Israel." Sementara itu, sumber-sumber di Iran mengatakan kepada CNN bahwa pembalasan Teheran akan "pasti dan menyakitkan," dengan indikasi kuat bahwa hal ini dapat terjadi sebelum pemilihan umum Amerika Serikat (AS).

Waktunya sangat penting. Pasar telah tegang menjelang pemilu, dan konflik yang meningkat di Timur Tengah akan meningkatkan volatilitas saat investor mencari kejelasan tentang arah kebijakan AS. Karena harga energi, imbal hasil obligasi, dan aset-aset safe haven telah bereaksi terhadap arus bawah geopolitik ini, langkah Iran yang menentukan dapat mendorong volatilitas menjadi sangat tinggi, menciptakan lingkungan yang menantang bagi aset-aset berisiko dan memposisikan investor untuk menghadapi ujian ketahanan pasar yang lain.

Trump 2.0

Terakhir kali, kemenangan Trump memicu lonjakan imbal hasil yang dengan cepat mendatar. Tahun ini, tampaknya pasar obligasi telah mencoba untuk mengatasi lonjakan imbal hasil pada Hari Pemilu, dengan suku bunga yang telah mencapai tingkat yang membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk mencapai kembali pada tahun 2016. Namun pada tahun 2024, ada lebih sedikit kelonggaran: baru-baru ini kami melihat imbal hasil menyentuh 5%, dan kenaikan pasca-pemilu lainnya dapat membebani pasar jauh lebih banyak daripada sebelumnya.

Rally saham berkepanjangan yang terjadi setelah kemenangan pertama Trump juga tampaknya tidak akan terjadi kali ini. Suku bunga yang lebih tinggi dan valuasi yang lebih tinggi berarti saham-saham mulai dari posisi yang lebih membentang; pada saat itu, S&P 500 diperdagangkan sekitar 1,8 kali lipat dari penjualan-sekarang, sudah lebih dari tiga kali lipat. Saham masih bisa menguat, tetapi kondisi awal tersebut menunjukkan batas bawah yang lebih rendah.

Perbedaan tingkat suku bunga juga terlihat pada kinerja perusahaan-perusahaan kecil. Pada tahun 2016, saham-saham berkapitalisasi kecil memimpin, mengungguli sebagian besar tahun itu dan melonjak pasca pemilu. Kali ini, mereka telah berada di bawah tekanan selama bertahun-tahun, dan meskipun pertengahan musim panas melihat sekelebat kinerja yang lebih baik, momentum itu telah memudar. Perusahaan-perusahaan yang lebih kecil tampaknya tidak merasakan optimisme yang sama yang dipicu oleh Trump.

Secara keseluruhan, sementara "perdagangan Trump" pada tahun 2016 mendorong gelombang antusiasme pasar, pengaturan pada tahun 2024 jauh lebih terbatas, dengan suku bunga mendekati rekor tertinggi dan valuasi didorong hingga ke batasnya. Kegembiraan tampaknya tidak akan merembes secara luas kali ini.

Risiko Eropa

Risiko-risiko yang dihadapi Eropa dari potensi kepresidenan Trump yang kedua bahkan lebih mencolok dibandingkan tahun 2016, mengingat lanskap pertumbuhan yang rapuh di kawasan itu saat ini, tantangan-tantangan manufaktur yang terus berlanjut, dan latar belakang geopolitik yang semakin tak terduga. Ekonomi Eropa yang terbuka dan bergantung pada ekspor dapat menjadi sangat rentan terhadap gelombang proteksionisme global yang baru. Meskipun usulan tarif AS sebesar 10% di seluruh papan mungkin terlihat dapat dikelola pada pandangan pertama, ketidakpastian yang meningkat yang dibawanya kemungkinan akan membayangi sentimen bisnis, memicu serangkaian efek ekonomi tingkat kedua.

Jerman, pusat kekuatan manufaktur Eropa, dapat menemukan dirinya pada titik kritis. Banyak produsen Jerman telah berhasil menghindari PHK meskipun permintaan terus melemah, tetapi era baru proteksionisme AS dapat membuat mereka hanya memiliki sedikit alternatif. Sikap perdagangan yang agresif dari Washington dapat sangat berdampak pada inti industri Eropa, memperparah kerentanan ekonomi dan menekan para pengambil kebijakan di seluruh benua untuk mengkalibrasi ulang strategi mereka.

Risiko ASEAN

Ekonomi ASEAN telah menunjukkan ketahanan yang mengesankan, didukung oleh ekspor yang kuat dan arus investasi yang stabil. Namun, prospek 2025 sangat bergantung pada hasil pemilihan presiden AS. prakiraan cerah untuk kawasan ini bergantung pada kemenangan Kamala Harris, yang dapat berarti stabilitas dalam tarif perdagangan. Jika Harris menang, pasar dapat dengan cepat melepaskan "perdagangan Trump," dan mengalihkan fokus mereka kembali ke efek penurunan suku bunga AS, yang kemungkinan akan menguntungkan lintasan pertumbuhan ASEAN, pasar obligasi, dan mata uang lokal.

Sebaliknya, kemenangan Trump dapat menggelapkan cakrawala ASEAN secara signifikan. Kenaikan tarif AS yang tajam pada impor Tiongkok kemungkinan akan membatasi permintaan Tiongkok dan mengguncang kepercayaan bisnis. Dengan ekonomi ASEAN yang terkait erat dengan Tiongkok, efek riak yang dihasilkan dapat sangat membebani perdagangan, investasi, dan sentimen keseluruhan di seluruh kawasan. Mata uang lokal dapat menghadapi penurunan yang signifikan jika kebijakan perdagangan Trump berlaku, mengancam untuk mengganggu pasar ASEAN saat mereka telah menemukan pijakan yang kuat.