Minyak: Pulih tetapi Tidak Mungkin Mulai Pulih

Minyak naik lebih dari 7% minggu lalu, kembali di atas $70 per barel WTI. Kenaikan minggu lalu didorong oleh pertaruhan yang lebih tinggi dalam konflik Rusia-Ukraina (senjata yang lebih kuat dan sanksi energi baru). Berita tentang gencatan senjata selama 60 hari antara Lebanon dan Israel menyebabkan kemunduran di awal minggu ini, tetapi minyak dengan cepat kembali naik karena beberapa alasan.

Dari sisi politik, ada spekulasi bahwa pemerintahan Presiden terpilih Trump akan mengalihkan fokus IEA dari energi terbarukan ke minyak dan gas, yang telah membantu minyak. Selain itu, terdapat rumor minggu lalu bahwa OPEC+ akan menunda penolakan pengurangan produksi secara sukarela oleh anggota-anggota terbesar di luar kuota yang telah ditetapkan pada pertemuan rutinnya pada tanggal 1 Desember.

Produksi mingguan dan angka persediaan komersial juga untuk sementara berada di sisi bullish. Produksi harian rata-rata minggu lalu adalah 13,2 juta barel, dibandingkan dengan 13,4 pada minggu sebelumnya dan level tertinggi 13,5 pada empat minggu sebelumnya. Sementara itu, laporan Baker Hughes pada hari Jumat menunjukkan 479 rig minyak aktif, yang sedikit berubah selama delapan minggu terakhir.

Meskipun persediaan minyak komersial AS naik untuk minggu ketiga, backlog terus bertambah. Persediaan sekarang 3% lebih rendah dibandingkan waktu yang sama tahun lalu. Mereka tetap berada di dekat ujung bawah kisaran sembilan tahun terakhir, meskipun ini telah menjadi normal baru sejak 2015.

Di sisi lain, pelemahan di Zona Euro dan ekonomi Tiongkok mengurangi permintaan energi global, menjaga harga di dekat ujung bawah kisaran perdagangan dua tahun terakhir. Kami telah sering menyoroti peningkatan aktivitas OPEC+, dengan harga per barel Brent yang mengancam akan jatuh di bawah $70. Untuk WTI, level ini mendekati $65. Sejauh ini, kartel telah berhasil mempertahankan harga di atas titik kritisnya.

Namun, tidak mungkin untuk mengabaikan gambaran teknis negatif dari harga. Sejak awal September, minyak telah diperdagangkan pada kisaran support, namun tidak dapat mencapai jalur pertumbuhan dan tetap berada di bawah MA 50 Hari dan 200 minggu.

Para penjual juga harus mencatat bahwa dalam 6 dari 10 tahun terakhir, minyak telah turun tajam pada November-Desember. Pada tahun 2014 dan 2019, terdapat ketidaksepakatan di dalam OPEC. Memang, dalam kasus terakhir, baru pada tahun 2020 mereka mulai berdampak negatif secara dramatis pada harga minyak, berkat meningkatnya selera risiko dalam ekuitas AS. Sepertinya kita sedang melihat hal yang serupa sekarang.