Pembukaan Asia: Pasar Dibuka dengan Nada Positif

Perdagangan hari Senin di Asia dimulai dengan baik, karena para investor bersemangat setelah laporan tenaga kerja AS yang mengejutkan bahkan mengejutkan para peramal yang paling optimis sekalipun. Pasar tenaga kerja menunjukkan semua gerakan yang tepat—lonjakan lapangan kerja, penurunan tingkat pengangguran, dan pertumbuhan upah yang solid—mencapai keseimbangan "Goldilocks" yang sulit dipahami: tidak terlalu panas, tidak terlalu dingin, tepat untuk pasar.

Intinya? Penurunan suku bunga The Fed sebesar 50 basis poin yang banyak diperdebatkan untuk bulan depan secara resmi tidak berlaku lagi. Sebaliknya, para pedagang mengunci taruhan ke dua penurunan suku bunga seperempat poin yang lebih kecil selama beberapa pertemuan berikutnya. Pergeseran itu membuat dolar AS melambung tinggi, imbal hasil obligasi Pemerintah AS jangka panjang melonjak, dan ketakutan resesi yang masih ada menjadi memudar dengan cepat karena ketahanan ekonomi AS menjadi pusat perhatian.

Namun, inilah yang menarik: penurunan suku bunga The Fed menjadi kekuatan ekonomi—membalikkan naskah pada buku pedoman yang biasa, di mana penurunan suku bunga terjadi ketika ekonomi dalam kesulitan. Tidak mengherankan jika saham-saham melonjak pada akhir pekan, dengan saham-saham teknologi memimpin kenaikan.

Dengan inflasi terkendali dan kejutan ekonomi AS yang terus berubah menjadi lebih positif, ekuitas menikmati perjalanan ini.

Ujian sesungguhnya akan terjadi nanti minggu ini dengan laporan IHK bulan September. Penilaian pasar jangka pendek terhadap pertemuan The Fed berikutnya bergantung pada data tersebut. Jika IHK sedikit lebih tinggi dari yang diprakirakan, kita dapat melihat keputusan The Fed November berubah menjadi pertarungan antara mempertahankan atau menurunkan suku bunga 25 basis poin. Dan kita semua tahu seberapa cepat pasar bereaksi ketika peluang "hadiah" penurunan suku bunga preemptif itu mulai menghilang—saham-saham dapat turun tajam karena pedagang bergegas menyesuaikan posisi mereka.

Sementara itu, pasar komoditas sedang bergairah. Hanya dalam tiga minggu, harga semuanya—logam, minyak, biji-bijian—telah meroket lebih dari 10%, didorong oleh masalah rantai pasokan, pemogokan pelabuhan Pantai Timur yang berlangsung singkat, dan ketegangan Timur Tengah. Pertanyaan besarnya adalah: apakah ini hanya gangguan geopolitik, atau permintaan global diam-diam meningkat dengan kembalinya Tiongkok ke dalam permainan? Jika harga komoditas terus naik, kekhawatiran inflasi dapat mulai merayap kembali, membuat data inflasi minggu ini menjadi lebih penting.

Para investor di Asia harus siap untuk memanfaatkan gelombang momentum itu. Nikkei futures memberi sinyal pembukaan yang kuat di Jepang, didorong oleh yen yang lebih lemah, tetapi pasar yang lebih luas terus mencermati kenaikan imbal hasil AS dan kenaikan harga minyak. Suku bunga AS yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat dapat memperketat kondisi keuangan global, yang berpotensi meredam kegembiraan setelah perdagangan awal untuk mengejar ketertinggalan.

Rally hari Jumat adalah suara kepercayaan diri yang keras dan jelas terhadap keistimewaan AS. Dolar melonjak lebih dari 2%—minggu terbaiknya dalam lebih dari dua tahun. Minyak mentah Brent melonjak 9%, menandai minggu terkuatnya sejak Januari. Dan Dow mencapai rekor tertinggi, mengirimkan pesan yang jelas: para investor memegang kendali. Tetapi dengan data inflasi membayangi dan risiko geopolitik masih membara, minggu ini menjanjikan akan menjadi minggu yang tidak dapat diprediksi. Kencangkan sabuk pengaman.

Wisatawan kembali dari Golden Week hari ini. Di daratan Tiongkok, semangat perayaan tampaknya telah mendorong tingkat hunian yang lebih tinggi di hotel-hotel kecil hingga menengah, didorong oleh lonjakan pemesanan di menit-menit terakhir. Optimisme masih terasa, dengan tanda-tanda awal yang menunjukkan lonjakan belanja konsumen yang diharapkan semua orang mungkin telah mencapai sasarannya. Sentimen lokal telah didorong oleh dukungan pemerintah dan gelombang e-voucher. Sekarang para ekonom sedang menghitung angka-angka, dengan para investor dengan penuh semangat menunggu konfirmasi dari peningkatan ekonomi yang solid.

Saat pasar bersiap menghadapi sesi resmi besok, para investor daratan Tiongkok berharap mendapatkan tumpangan dari gelombang reflasi AS, dengan harapan bahwa Golden Week memberikan suntikan kepercayaan diri bagi sektor jasa Tiongkok. Namun mari kita bersikap realistis—lintasan jangka panjang bergantung pada apakah Beijing meluncurkan senjata besar dengan paket stimulus fiskal besar-besaran. Nasib rally besar Tiongkok mungkin sangat bergantung pada keputusan pemerintah untuk meluncurkan penerbitan obligasi fiskal khusus senilai CNY 5-10 triliun. Meskipun tidak dibahas minggu ini, pasar sangat terfokus pada sinyal dan optik. Intinya? Partai sedang mempertimbangkan pendekatan fiskal "apa pun yang diperlukan", dan jika Anda mengikuti rally Tiongkok, Anda akan berharap bazoka fiskal akan segera turun.