Pembukaan Pasar Asia: Tarif, Buntut Risiko, dan Percepatan Terminal

Ekuitas Jepang menghadapi pembukaan yang menyakitkan lagi, dengan yen melambung tinggi dalam mode safe-haven penuh dan para eksportir berada tepat di tengah zona ledakan. Gelombang pengurangan risiko global masih menjadi permainan. Rotasi keluar dari eksposur beta tinggi dan ekspor tinggi — terutama di seluruh Asia — kini lebih dari sekadar tema; ini adalah perdagangan aktif.

Apakah Anda memprakirakan hari Jumat menjadi titik beli saat turun? Itu adalah seruan beta tinggi. Kita punya data payrolls AS pada pukul 8:30 ET dan Powell akan berbicara segera setelahnya. Pasar ini tidak mencari ketenangan — mereka mencari tali penyelamat. Sampai saat itu, ini tetap menjadi lingkungan volatilitas dengan risiko nyata, dan satu-satunya aturan jelas: perdagangkan apa yang ada di depan Anda, bukan di belakang Anda.

Biasanya, kami memperingatkan untuk tidak terlalu membaca satu sesi. Namun, Kamis bukan hanya hari biasa. Itu adalah peristiwa kejutan makro. Penurunan lebih dari 4% di S&P, ayunan hampir 2% di dolar, dan volatilitas global merobek setiap kelas aset. Ini bukan pergerakan penyeimbangan — ini adalah penetapan ulang sistemik. Dan itu tidak terjadi kecuali ada sesuatu yang rusak.

Apa yang rusak? Keyakinan — dalam kerangka perdagangan global dan dalam peta jalan kebijakan Washington. Tarif "Hari Pembebasan" Trump jauh melampaui bahkan kasus dasar yang paling hawkish. Pasar bersiap menghadapi teater — mereka mendapatkan kekuatan yang tumpul. Skala, eksekusi sembarangan, dan implikasi menangkap hampir semua orang yang bersandar ke arah yang salah.

Dan tepat ketika Anda berpikir bahwa situasi tidak bisa lebih rumit, OPEC masuk — tetapi bukan dengan lebih banyak kekacauan. Sebenarnya, sebaliknya. Langkah mengejutkan mereka untuk meningkatkan produksi Mei tiga kali lipat — secara resmi dibingkai sebagai hukuman bagi pelanggar kuota — mungkin akan menjadi salah satu dari sedikit kekuatan penstabil yang berperan saat ini. Apakah didorong secara politik atau dijadwalkan secara strategis, dampaknya langsung: harga minyak turun tajam. Dan dalam perdagangan sesi yang didominasi oleh ketakutan stagflasi, penyesuaian harga minyak mentah adalah jenis penyeimbang yang diharapkan pasar. Ini bukan solusi ampuh, tetapi dalam pekan di mana segalanya berteriak risk-off, ini bisa menjadi satu masukan makro yang membawa keseimbangan temporer.

Sementara itu, para pedagang FX akan mengalami tekanan. Pemantulan dolar dari terendah bukanlah keyakinan — tetapi ini adalah sinyal bahwa ini bukan hanya cerita AS lagi. Para pedagang bergerak ke efek urutan kedua. Ekspektasi pemotongan suku bunga global kini melonjak — tidak hanya The Fed. Pelonggaran terkoordinasi kembali menjadi agenda. Itu membuat penurunan DXY jauh lebih nuansa daripada narasi sederhana "Perdagangkan Pemotongan Suku Bunga The Fed".

Para pengambil kebijakan terpojok. Peluang kenaikan suku bunga BoJ baru saja menjadi jauh lebih kecil. ECB dan BoE menghadapi kekuatan mata uang yang tidak diinginkan. Dan Tiongkok? Kebijakan berikutnya bisa mendefinisikan seluruh bab berikutnya dalam saga Asia ini.

Mari kita jujur — seluruh premi volatilitas ini masih memiliki buntut berbentuk Trump. Tarif dapat diringankan, dibatalkan, atau dikemas ulang dengan satu cuitan. Tetapi jika tidak — dan jika pembalasan dimulai — ini bukan lagi penilaian ulang. Ini adalah resesi dan penghancuran permintaan yang dibungkus dalam penularan.

Untuk saat ini, obligasi sedang ditimbun, Emas mengincar zona masuk kembali, dan ekuitas sedang mundur. Kecuali ada sesuatu yang berbalik — dari Powell, Trump, atau Beijing — situasi ini tidak akan berbalik. Situasi sedang mengkalibrasi ulang.

Selamat datang di kabut perang tarif.

Ini bukan hanya volatilitas. Ini adalah ketidakpastian, sepenuhnya dipersenjatai.