Pratinjau Data AS Pra-Natal: PCE Inti dan Barang Tahan Lama Dapat Memperpanjang Kemunduran Dolar AS

• Amerika Serikat merilis sejumlah besar data menjelang liburan Natal.
• Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti ditetapkan untuk menunjukkan moderasi inflasi, mengikuti jejak data IHK.
• Pesanan Barang Tahan Lama diproyeksikan mendatar setelah naik sebelumnya.
• Dolar AS dapat bergerak pada perdagangan dengan likuiditas rendah jika kedua rilis keluar ke arah yang sama.

Akankah pasar memberi kita satu lagi hadiah volatilitas sebelum Natal? Tahun lalu telah menjadi liar di pasar valuta asing, tetapi masih ada beberapa hari lagi – dan sejumlah data di menit-menit terakhir dari Amerika Serikat karena Biro Analisis Ekonomi (BEA) akan mempublikasikan Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) dan Biro Sensus AS akan melakukan hal yang sama dengan data Pesanan Barang Tahan Lama, keduanya akan dirilis pada hari Jumat pukul 13.30 GMT (20:30 WIB). Perpaduan likuiditas rendah dan penyesuaian menit-menit terakhir oleh manajer uang dapat memicu lebih banyak tindakan daripada biasanya, membebani Dolar AS.

Ada dua peristiwa utama dan keduanya perlu bergerak ke arah yang sama untuk memicu lebih dari sekedar perdagangan yang berombak.

1) PCE Inti

Personal Consumption Expenditure (PCE) adalah pengukur inflasi yang menggunakan metodologi berbeda dari Indeks Harga Konsumen (IHK). Sementara laporan IHK dirilis sebelum PCE, Federal Reserve (Fed) lebih memilih PCE inti. Fed berfokus pada PCE Inti, yang mengecualikan biaya energi dan makanan yang bergejolak.

IHK Inti untuk bulan November diterbitkan pada 13 Desember, dan mengejutkan ke sisi negatifnya dengan 0,2% vs 0,3% yang diproyeksikan. Rilis itu membentuk estimasi untuk PCE Inti, yang diprakirakan telah meningkat 0,2% bulan lalu. Itu mungkin tampak masuk akal, tetapi ada trik di sini.

Data IHK berjalan lebih panas daripada PCE, dan pandemi tidak mengubah kesenjangan itu. PCE Inti mencapai 5% pada bulan Oktober, sementara IHK Inti adalah 6,1% di bulan yang sama. Oleh karena itu, PCE Inti memiliki ruang untuk kejutan turun, yang bisa keluar di 0,1% untuk mempertahankan kesenjangan.

PCE Inti turun tetapi masih belum keluar:

Bahkan konfirmasi pembacaan 0,2% masih akan mencerminkan penurunan inflasi juga menurut pengukur pilihan Fed, mengurangi kebutuhan untuk kenaikan suku bunga yang besar. Nasib keputusan suku bunga bulan Februari ada di udara, dengan pasar dan The Fed merenungkan kenaikan 50 bp lagi atau penurunan menjadi 25 bp.

2) Pesanan Barang Tahan Lama

Bahkan konfirmasi pembacaan 0,2% masih akan mencerminkan penurunan inflasi juga menurut pengukur yang disukai Federal Reserve, mengurangi kebutuhan untuk kenaikan suku bunga yang besar. Nasib keputusan suku bunga bulan Februari ada di udara, dengan pasar dan The Fed merenungkan kenaikan 50 bp lagi atau penurunan menjadi 25 bp.

Lebih penting lagi, pengukur non-pertahanan selain-pesawat terbang – alias "inti dari inti" – diproyeksikan tetap datar juga, setelah kenaikan yang lebih moderat sebesar 0,6% sebelumnya. Di sinilah kejutan penurunan bisa terjadi.

Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, juga angka inti cenderung berfluktuasi secara signifikan, dan penurunan tidak dapat dikesampingkan. Sekali lagi, bahkan angka "seperti yang diharapkan" akan mengecewakan. Kurangnya peningkatan investasi menyiratkan bahwa pengetatan Federal Reserve menyebabkan bisnis mengurangi, mendinginkan ekonomi.

Pasar likuiditas yang rendah mungkin berdampak pada Dolar AS

Seperti yang dijelaskan di atas, ada alasan untuk mengharapkan PCE Inti dan Pesanan Barang Tahan Lama untuk meragukan kekuatan ekonomi Amerika, membebani Dolar AS. Alasan lain untuk memperkirakan penurunan adalah musim – pasar cenderung ceria menjelang Natal, memilih aset berisiko dan menjauh dari Greenback safe-haven.

Terakhir, mata uang cadangan dunia telah mengalami tahun yang sukses, naik di seluruh papan dan tetap pada level tinggi meskipun terjadi penurunan di musim gugur. Menjelang liburan, beberapa aksi ambil untung mungkin terjadi.

Pendapat akhir

Likuiditas rendah di sekitar waktu ini tahun ini, menyiratkan potensi satu pesanan besar untuk menjatuhkan mata uang dari keseimbangan hanya untuk langkah untuk menghilang kemudian. Fenomena ini paling intens sekitar pukul 16:00 GMT – London Fix. Berdaganglah dengan hati-hati.