Saat Tenang Sebelum Badai Berikutnya di Era Trump 2.0

Pasar obligasi AS menghentikan penurunan turbulen mereka, yang sebelumnya mengirimkan gelombang kejut melalui pusat keuangan global. Para investor sekarang bersiap untuk data pekerjaan penting yang berpotensi mendefinisikan ulang lintasan suku bunga Federal Reserve.

Treasury menemukan momen tenang setelah aksi jual sengit yang melontarkan imbal hasil 30-tahun ke puncak tertinggi sejak 2023. Pasar obligasi ditutup lebih awal pada pukul 2 siang di New York, menandai hari berkabung nasional untuk mantan Presiden Jimmy Carter, sementara pasar saham AS tetap diam.

Ketika kita memasuki perairan tak dikenal tahun 2025, setiap indikator ekonomi papan atas menjadi ujian lakmus untuk penilaian ulang agresif pasar terhadap Federal Reserve yang hawkish, yang sekarang diperkirakan lebih hawkish daripada proyeksi The Fed. Namun, mungkin diperlukan laporan yang benar-benar buruk untuk meredakan semangat bearish pasar obligasi – khususnya, headline di bawah 100 ribu dan tingkat pengangguran di atas 4,3% – dan menggoda para pedagang untuk menilai ulang pemotongan suku bunga Januari dengan dovish.

Salah satu spektrum kebijakan makro yang menghantui ekonomi AS pada tahun 2025, yaitu pasar obligasi terbesar di dunia, adalah ancaman tekanan inflasi yang tak henti-hentinya, yang berpotensi berulang kali dinyalakan oleh agenda "2.0" Donald Trump yang merangsang ekonomi, yang tidak akan sepenuhnya diprakirakan sampai kenyataan inflasi yang lebih tenang mendorong kembali teori ekonomi.

Ketika Asia menavigasi melalui akhir pekan yang penuh gejolak, para investor kemungkinan akan menuju ke pinggir lapangan. Namun, mereka berharap ketenangan yang menyelimuti dolar dan pasar utang AS semalam akan meresap ke pasar Asia pada hari Jumat dan menjaga keadaan tetap stabil.

Antisipasi berat saat laporan ketenagakerjaan AS bulan Desember yang kritis mendekat. Pasar global masih terguncang oleh lonjakan imbal hasil obligasi jangka panjang minggu ini. Latar belakang ini menetapkan panggung untuk perdagangan yang hati-hati dan terbatas di Asia, dengan semua mata tertuju pada Non-Farm Payrolls yang sangat penting – sebuah indikator ekonomi yang sangat berat.

Di tengah latar belakang yang hati-hati ini, USD/JPY tetap ketat di sekitar 158, menetapkan nada yang terkendali untuk pembukaan ekuitas Jepang. Meskipun Yen umumnya lebih lemah minggu ini, Nikkei berada di jalur untuk penurunan mingguan, tertekan oleh kenaikan imbal hasil global.

Sementara itu, saham Tiongkok berada di ambang menyelesaikan minggu ini tanpa kerugian –sebuah skenario yang pada dasarnya merupakan pedang bermata dua setelah penurunan 5% minggu sebelumnya. Meskipun menawarkan jeda singkat di tengah pesimisme yang terus-menerus seputar prospek ekonomi Tiongkok, hanya mengisi celah bearish mingguan menyoroti keragu-raguan investor, mencerminkan kekhawatiran mendalam terhadap lintasan ekonomi negara tersebut di tengah ketidakpastian perang dagang.

Di seberang lautan, pound Inggris turun ke titik terendah satu tahun. Obligasi pemerintah Inggris, atau gilts, anjlok di tengah kekhawatiran yang meningkat bahwa pemerintah Partai Buruh mungkin kesulitan mengendalikan defisit karena biaya pinjaman meroket.