Tesla Berjaya sementara Imbal Hasil Obligasi AS Hentikan Pergerakan

Pasar

Pada hari Kamis, pasar bernapas lega karena sorotan pendapatan perusahaan beralih ke Tesla, memberikan kejutan besar, membuat sahamnya melonjak hampir 22%. Ini adalah hari terbaik Tesla sejak 2013, karena hasil kuartal ketiga melampaui ekspektasi, dan janji samar-samar namun bullish dari Elon Musk tentang "pertumbuhan 20% hingga 30% tahun depan" menjadi pemantiknya. Tentu saja, sebagian dari rally ini disebabkan oleh angka-angka, tetapi, sejujurnya, kemampuan Musk untuk membakar imajinasi investor mendukung lonjakan besar ini. Lagipula, kita baru saja menyaksikan SpaceX mewujudkan mimpi masa kecil dengan menerbangkan pendorong Starship dengan 'Sumpit' dalam penerbangan bersejarah Flight 5! Musk memiliki sentuhan ajaib, dan para investor pun percaya.

Dengan para investor yang benar-benar jengkel dengan pemilihan umum AS di tengah-tengah ketegangan yang mencekik, rally ini tidak mungkin terjadi pada waktu yang lebih baik. Ketidakpastian politik yang membayangi pasar telah terlihat jelas, dengan setiap perubahan dalam jajak pendapat mengirimkan gelombang kecemasan di seluruh meja perdagangan. Ketika Wall Street bergulat dengan hasil yang tidak dapat diprediksi, pendapatan Tesla yang luar biasa merupakan penyelamat.

Pasar obligasi, yang sedang naik daun dengan imbal hasil yang melonjak, akhirnya berhenti. Imbal hasil obligasi Treasury AS mereda setelah mencapai level yang sangat tinggi, dibantu oleh survei bisnis global yang lebih lemah dan jajak pendapat "Tembok Biru" yang mendekati perkiraan yang telah mengacaukan narasi "Red Sweep". Para pedagang, setidaknya untuk saat ini, berhenti sejenak untuk menilai kembali seberapa banyak bahan bakar yang tersisa di dalam tangki untuk gagasan pengambilalihan kekuasaan oleh Partai Republik. Seolah-olah pasar memutuskan untuk mengambil napas dalam-dalam secara kolektif, mengevaluasi kembali apakah perdagangan Trump dan nada inflasinya memiliki lebih banyak peluang untuk menjadi liar.

Jadi, setelah tiga hari penjualan tanpa henti, pasar bangkit kembali, karena para pedagang sekarang mengalihkan perhatian mereka ke laporan pendapatan "Magnificent Seven" lainnya. Kemenangan besar Tesla telah mengatur panggung, dan sekarang saatnya untuk raksasa teknologi lainnya. Namun, meskipun pendapatan Tesla memberikan angin segar yang sangat dibutuhkan, risiko pemilu yang menjengkelkan membuat para pedagang tetap berhati-hati.

Sementara itu, di seberang Pasifik, Jepang bersiap-siap menghadapi drama politiknya sendiri. Dengan pemilihan umum di negara ini pada hari Minggu, jajak pendapat terbaru menunjukkan bahwa koalisi yang berkuasa dapat kehilangan mayoritas parlemennya, yang dapat mempersulit rencana Bank of Japan untuk mengetatkan kebijakan moneter. Yen akhirnya kembali menguat pada hari Kamis, mencatat kenaikan terbesarnya dalam sebulan dan menarik dolar ke 151,50 setelah sempat mendekati 153,00. Sebagian dari pemulihan tersebut dapat dikaitkan dengan sikap intervensionis Menteri Keuangan Jepang Shunichi Kato; kemungkinan besar, beberapa aliran uang "riil" membantu menstabilkan keadaan.

Pelemahan yen baru-baru ini telah menjadi kesempatan emas bagi para investor asing, yang telah memborong saham-saham Jepang selama empat minggu berturut-turut. Namun, sementara uang dari luar negeri mengalir masuk, para investor lokal telah mengambil langkah mundur, waspada terhadap pemilihan umum domestik yang akan segera berlangsung dan gelombang laporan laba perusahaan. Nikkei telah merasakan tekanan, merosot lebih dari 2% minggu ini karena kegelisahan pemilihan umum dari Jepang dan AS membayangi sentimen global. Ini adalah kisah tentang dadu politik yang terus bergulir di kedua sisi Pasifik.

Meskipun pasar mengalami penangguhan singkat pada hari Kamis, pasar Asia masih merasakan panasnya dan tetap berada di jalur kerugian mingguan ketiga berturut-turut. Lonjakan imbal hasil obligasi AS yang tak henti-hentinya dan lonjakan dolar – didorong oleh kekhawatiran inflasi seputar kebijakan tarif yang diusulkan Trump – membayangi sentimen Asia. Hal ini terasa seperti "karma buruk" yang berat bagi kawasan ini karena para pedagang bersiap-siap untuk menghadapi dampak dari potensi kemenangan Trump dan efek riak ekonomi yang mungkin ditimbulkannya.

Pasar Minyak

Selamat datang di sindrom yo-yo – atau dikenal sebagai perdagangan minyak di ladang ranjau geopolitik. Harga minyak turun semalam karena para pedagang terus mengurangi premi risiko geopolitik di tengah-tengah negosiasi gencatan senjata Israel-Hamas yang sedang berlangsung. Para diplomat akan bertemu minggu depan untuk mendorong upaya-upaya untuk menghentikan konflik di Gaza, dengan Menteri Luar Negeri AS Antony Blinken menjajaki cara-cara untuk menghidupkan kembali perundingan selama kunjungannya ke Qatar.

Penurunan minyak ini bertepatan dengan laporan inventaris EIA yang bearish dari AS, yang menyoroti lemahnya permintaan di dalam negeri. Tambahkan itu ke dalam campuran, dan Anda akan mendapatkan pasar yang mencoba menyeimbangkan guncangan geopolitik dan angka-angka yang dingin dan keras yang menunjukkan fundamental yang lebih lunak. Untuk saat ini, para pedagang melangkah dengan hati-hati karena minyak berosilasi dalam lanskap geopolitik berisiko tinggi.

Forex

Trump mendapatkan traksi dalam jajak pendapat arus utama, dengan survei WSJ terbaru yang menunjukkan bahwa ia unggul tipis. Sementara itu, sentimen seputar Wakil Presiden Harris telah menukik, dengan pandangan yang tidak menguntungkan sekarang melebihi pandangan yang menguntungkan dengan selisih delapan poin yang cukup besar-53% banding 45%. Ini adalah tanda yang mengkhawatirkan bagi Partai Demokrat saat hari pemilihan semakin dekat, namun, secara berlawanan dengan intuisi, Dolar dijual sebagai respons.

Namun, jangan terlalu nyaman – Lonjakan yang disebabkan Trump membuat perdagangan jual Dolar menjadi sulit untuk dilakukan. Menuju minggu depan, dan jika jajak pendapat terus mendukung kemenangan Trump, para penjual Dolar akan semakin sulit untuk bertahan karena perlawanan meningkat dengan momentum mantan presiden tersebut.

Dan jangan lupa: likuiditas menipis dengan cepat, dan volatilitas hampir melonjak. Para manajer risiko menepuk bahu para pedagang, memperingatkan bahwa perubahan pasar berikutnya bisa sangat brutal. Kita mungkin akan menghadapi situasi di mana orang-orang menuju pintu keluar secara massal, memicu gelombang besar deleveraging dan penurunan nilai. Jika para pedagang mulai berebutan untuk menghindar, kemungkinan besar kita akan menghadapi minggu yang liar dan tak terduga.

Ketika likuiditas mengering di kelas aset mana pun, strategi keluar yang biasanya bergantung pada margin yang sangat tipis – misalnya, 0,25% atau 0,50% – mulai terasa seperti permainan "Pin the Tail on the Donkey." Bagi kita yang telah melewati lima atau lebih aksi sirkus politik ini, Anda pasti tahu apa yang saya maksud. Bersiaplaj – ini akan menjadi liar.

Pandangan

Aksi jual di Treasury AS masih jauh dari selesai, dengan obligasi yang terperosok dalam salah satu penurunan terburuk tahun ini. Imbal hasil 10 tahun masih berkisar di sekitar 4,21%, meskipun harga sedikit stabil hari ini. Investor menemukan banyak alasan untuk meninggalkan obligasi, terutama karena ekonomi AS yang tangguh membuat jalur yang lebih dangkal untuk penurunan suku bunga The Fed terlihat lebih mungkin. Dan sementara tebakan pemilihan umum terkenal rumit – jajak pendapat menunjukkan Trump semakin kuat – hal ini membuat pasar tetap gelisah saat kita memasuki babak akhir perlombaan menuju Gedung Putih.