Trump vs IHK

IHK AS untuk bulan Oktober sesuai dengan ekspektasi. Tingkat IHK umum naik ke 2,6% YoY dari 2,4% YoY di bulan September. Tingkat inti tetap stabil di 3,3%. Rincian laporan menunjukkan bahwa indeks tempat tinggal naik 0,4% di bulan tersebut, yang menyumbang 50% dari kenaikan semua item pada basis bulanan. Selain tempat tinggal, ada juga kenaikan pada indeks makanan, mobil dan truk bekas, tiket pesawat, perawatan medis dan rekreasi. Terdapat kenaikan yang luas pada sebagian besar elemen laporan IHK bulan Oktober, dan hanya sedikit penurunan, yang mengindikasikan bahwa inflasi tetap ada dalam sistem AS, meskipun pada tingkat yang lebih rendah dari sebelumnya.

Salah Satu dari Dua Laporan IHK Sebelum Pertemuan The Fed Berikutnya

Meskipun inflasi untuk bulan Oktober sesuai dengan ekspektasi, ini tidak menjamin penurunan suku bunga di bulan Desember dari The Fed. Ada laporan IHK lainnya yang akan dirilis sehari sebelum pertemuan FOMC, dan laporan payrolls untuk November juga akan sangat penting setelah laporan Oktober terganggu oleh masalah cuaca. Setelah laporan IHK ini, probabilitas penurunan suku bunga The Fed di bulan Desember telah menyusut menjadi 58%, turun dari peluang 82% sehari sebelum pemilu AS. Ada banyak data ekonomi sebelum pertemuan FOMC, jadi satu poin data ini tidak akan cukup untuk mengubah arah kebijakan The Fed.

Menariknya, pasar keuangan telah bereaksi kuat terhadap data ini. Imbal hasil obligasi turun tajam di seluruh kurva, yang telah menyeret dolar lebih rendah. GBP/USD kembali di atas 1,2750, dan EUR/USD menguji 1,0650. Tingkat inflasi umum mengindikasikan bahwa proses disinflasi di AS sedang berlangsung, meskipun ada beberapa masalah yang sangat tidak serius. Jika inflasi dapat terus berlanjut di jalur ini, dengan hanya sedikit kenaikan atau bahkan sedikit moderasi, maka kita dapat melihat Federal Reserve tetap mempertahankan penurunan suku bunga secara beruntun.

Trump vs Data Ekonomi

Pasar saat ini akan bergantung pada rilis data ekonomi utama berikutnya untuk menentukan apa yang akan dilakukan The Fed selanjutnya. Selama seminggu terakhir, politik dan perdagangan Trump telah mendominasi pasar keuangan. Namun, data ekonomi tetaplah penting, dan laporan IHK hari ini merupakan pengingat bahwa The Fed akan memutuskan kebijakan berdasarkan data ekonomi, dan bukan berdasarkan spekulasi mengenai apa yang akan dilakukan oleh pemerintahan Trump. Jerome Powell mengatakan secara eksplisit minggu lalu bahwa prakiraan FOMC untuk pertumbuhan dan inflasi tidak akan memasukkan potensi perubahan pada kebijakan ekonomi di bawah Trump, melainkan hanya akan berdampak pada prakiraan mereka setelah ditetapkan. Oleh karena itu, pasar perlu fokus pada apa yang sedang dilakukan The Fed, dan mereka menetapkan kebijakan berdasarkan data ekonomi.

Perdagangan Trump belum mati, tetapi perlu digabungkan dengan realitas ekonomi AS. Saham-saham lebih tinggi karena laporan inflasi, imbal hasil lebih rendah, dan begitu pula dengan dolar. Namun, kami berpikir bahwa pelemahan dalam dolar dapat berlangsung singkat dan akan bergantung pada seberapa jauh penurunan imbal hasil obligasi.

Pesan utama dari laporan IHK Rabu adalah jangan lupakan data ekonomi, ini lebih penting daripada pemilihan Trump dalam jangka panjang.