Ueda Mengangkat Yen, Saham Merosot, Gilt di Bawah Tekanan Pasca Anggaran

Gambaran Umum: Pergerakan utama di pasar valuta asing hari ini adalah pemulihan yen setelah apa yang dilihat sebagai komentar-komentar hawkish oleh Gubernur BOJ Ueda. Jika tidak, nadanya adalah konsolidasi. Aksi jual pasar ekuitas hari ini mungkin membebani mata uang Skandinavia dan mata uang blok dolar di tengah-tengah dorongan penghindaran risiko. Mata uang pasar negara berkembang beragam. Peso Meksiko, yang jatuh ke level terendah baru untuk tahun ini kemarin, mulai stabil hari ini dan termasuk di antara mata uang negara berkembang yang lebih kuat.

Hanya CSI 300 Tiongkok dari pasar-pasar besar di Asia Pasifik yang naik hari ini, dan Stoxx 600 Eropa turun sekitar 0,75%. Jika berkelanjutan, ini akan menjadi penurunan ketiga berturut-turut. Indeks berjangka AS turun sekitar 1%. Aksi jual ekuitas di Eropa tidak mendorong penawaran untuk obligasi. Imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun lebih tinggi 4-8 basis poin, dengan imbal hasil Gilt Inggris naik paling tinggi pasca anggaran. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun sedikit berubah mendekati 4,29%. Emas mencetak rekor tertinggi sedikit di atas $2990 tetapi sekarang lebih rendah pada hari ini. Minyak menguat, namun celah yang diciptakan oleh pembukaan yang lebih rendah pada hari Senin dalam kontrak WTI Desember yang meluas ke sekitar $71,80 belum terisi.

Asia Pasifik

Hari ini adalah hari yang sibuk di wilayah ini. Bank of Japan mempertahankan kebijakannya seperti yang diprakirakan secara luas dan prakiraan makro tidak banyak berubah. Komentar Gubernur Ueda bahwa valuta asing memiliki dampak ekonomi yang signifikan, dipahami untuk menggarisbawahi niatnya untuk menaikkan suku bunga yang mendorong tekanan singkat, membantu yen pulih. Penjualan ritel bulan September turun 2,3% setelah naik 1,0% di bulan Agustus. prakiraan median adalah untuk penurunan 0,3%. Produksi industri bulan September naik 1,4% setelah anjlok 3,3% di bulan Agustus. Meskipun sedikit lebih kuat dari yang diharapkan, output industri Jepang masih turun 0,4% di Kuartal 3. Australia melaporkan kenaikan 0,1% pada penjualan ritel di bulan September, lebih lemah dari yang diprakirakan dan di bawah rata-rata hingga Agustus sebesar 0,4%. Disesuaikan dengan inflasi, penjualan ritel naik 0,5% di Kuartal 3 setelah turun 0,3% di Kuartal 2. RBA akan mengadakan pertemuan minggu depan. Dan meskipun inflasi Kuartal 3 lebih lembut dari yang diharapkan, ukuran dasar masih berkisar antara 3,6%-3,7%. Selain itu, ekspansi kredit swasta tetap kuat. Tidak ada rasa urgensi bagi RBA untuk bertindak. Sementara itu, Tiongkok melaporkan kenaikan dalam IMP-nya. IMP manufaktur naik selama dua bulan berturut-turut dan naik tipis di atas level 50 boom/bust di 50,1. IMP non-manufaktur naik ke 50,2 dari 50,0. Indeks ini belum pernah berada di bawah 50 sejak akhir 2022. Indeks Gabungan naik ke 50,8 untuk menyamai level tertinggi lima bulan.

Dolar mencatatkan kenaikan dalam sehari kemarin terhadap Yen Jepang. Imbal hasil 10-tahun AS, yang mencapai puncaknya pada hari Selasa di dekat 4,34% sempat turun di bawah 4,20% kemarin sebelum sesi ekuitas dimulai di Amerika Utara. Imbal hasil tersebut pulih ke sekitar 4,28% namun dolar tetap lebih baik terhadap yen. Dolar terhenti tepat di depan JPY153,50, di mana opsi untuk hampir $1,4 milyar akan berakhir hari ini. Greenback dijual sebagai respon terhadap sejumlah komentar Gubernur BOJ Ueda, dan sempat diperdagangkan di bawah JPY152 untuk pertama kalinya sejak hari Senin. Ada sekitar $1,4 milyar opsi yang akan berakhir hari ini. Tampaknya siap untuk pulih menuju JPY152,60-80. Dolar Australia membukukan hari yang luar biasa, diperdagangkan di kedua sisi kisaran hari Selasa, namun sinyal teknis diredam oleh penyelesaian di dalam kisaran tersebut. Dolar Australia bertahan di bawah $0,6600. Sejauh ini terbatas pada kisaran sempit hari ini, (~ $0,6565 - $0,6580). Dolar AS mungkin telah membentuk candlestick shooting star bearish pada hari Selasa, dan aksi jual lebih lanjut kemarin membawa Greenback ke sekitar CNH7,1280 dan hampir CNH7,1200 hari ini. Namun, seperti halnya Dolar yang pulih dari penurunan di bawah JPY152 terhadap Yen, Dolar juga pulih terhadap Yuan. PBOC menetapkan tingkat referensi Dolar di CNY7,1250 (CNY7,1390 kemarin).

Eropa

Anggaran Inggris sebagian besar seperti yang disebut-sebut: kenaikan beberapa pajak (GBP41 milyar atau ~$53,3 milyar), terbesar dalam satu generasi. Pinjaman juga akan dinaikkan, dan hal ini membuat imbal hasil Gilt 10 tahun naik tiga basis poin setelah turun 10 basis poin sebelum pidato anggaran Reeve. Namun, kenaikan imbal hasil Gilt masih lebih kecil daripada kebanyakan obligasi Zona Euro. Meskipun ada banyak hal yang disukai oleh para pendukung Partai Buruh, ada dua elemen yang mungkin tidak sesuai. Pertama, Partai Buruh akan mengakhiri pembekuan ambang batas pendapatan dan inflasi juga dapat memacu kenaikan suku bunga. Selain itu, fakta bahwa pengeluaran publik sehari-hari akan meningkat sebesar 1,5% mungkin membuat beberapa orang menganggapnya pelit setelah Partai Buruh tampaknya telah mengagendakan kenaikan sebesar 1%. Zona Euro melaporkan percepatan inflasi yang kecil. Harga-harga konsumen naik 0,3% di bulan Oktober untuk tingkat 2,0% dari tahun ke tahun (dari 1,7% di bulan September). Tiga anggota terbesar blok ini melihat langkah-langkah harmonisasi Uni Eropa mereka tetap berada di bawah 2%. Jerman adalah pengecualian (2,4% versus 1,8%). Sementara itu, tingkat pengangguran agregat UME stabil di 6,3% karena seri Agustus direvisi lebih rendah menjadi 6,3% Fakta bahwa pengangguran zona euro berada di rekor terendah sangat mengesankan mengingat pertumbuhan yang di bawah standar. Pasar telah mengurangi peluang pemangkasan 50 bp dari ECB di bulan Desember menjadi sekitar 20% dari sedikit lebih dari 40% di akhir minggu lalu. Pada saat yang sama, pasar tetap yakin bahwa Bank of England akan melakukan pemangkasan seperempat poin minggu depan. Kemungkinan pemangkasan lagi di bulan Desember telah turun di bawah 20% dari sekitar 60% di akhir minggu lalu. Secara terpisah, kami mengetahui awal minggu ini bahwa ekonomi Swedia mengalami kontraksi selama tiga kuartal berturut-turut. Setelah tiga kali penurunan suku bunga sebesar seperempat poin sejak bulan Mei, pasar swap mendiskon sekitar 75% kemungkinan penurunan sebesar setengah poin minggu depan. Pemangkasan sebesar 75 bp diprakirakan akan terjadi dalam tiga pertemuan berikutnya.

Euro membuat level tertinggi baru yang marjinal kemarin sedikit di atas $1,0870 di sesi Amerika Utara. Ini adalah area resistance yang kami catat, yang juga sesuai dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Pasangan mata uang ini berkonsolidasi dalam kisaran sempit 10 poin di sekitar $1,0855. Opsi untuk 1,65 miliar Euro yang dipukul pada $1,09 berakhir hari ini dan opsi 1,3 miliar Euro lainnya berakhir di sana besok. Premi dua tahun AS atas Jerman menyempit tujuh basis poin kemarin setelah menyempit delapan basis poin pada hari Selasa. Premi yang mendekati 188 bp adalah yang terkecil dalam satu minggu. Volatilitas di sekitar anggaran Inggris membuat sterling diperdagangkan dalam kisaran satu sen lebih sedikit kemarin. Poundsterling pulih dari level terendah empat hari di dekat $1,2935 ke level tertinggi sesi baru sedikit di bawah $1,3045. Meskipun sterling diperdagangkan di kedua sisi kisaran hari Selasa, penutupan berada di dalam kisaran tersebut. Namun, ketidakmampuan untuk mempertahankan pijakan di atas $1,30 cukup mengecewakan. Hari ini masih berada di bawah level tersebut, namun juga bertahan di atas level terendah kemarin. Opsi untuk hampir GBP430 juta pada $1,29 dan opsi GBP370 juta pada $1,30 berakhir hari ini.

Amerika

Data pendapatan dan konsumsi pribadi AS bulan September dimasukkan dalam PDB Kuartal 3 kemarin (2,8%). PDB Kuartal 3 AS sedikit lebih lemah dari yang diharapkan pada 2,8%, namun konsumsi menguat ke 3,7% dari 2,8%. Hal ini menunjukkan risiko kenaikan dari prakiraan median dalam survei Bloomberg untuk kenaikan 0,4% pada konsumsi pribadi (dan/revisi naik). Guntur dari deflator telah dicuri oleh angka IHK dan IHP, yang menunjukkan penurunan kecil (~0,1%) dalam tingkat utama tahun ke tahun (menjadi 2,1%) dan tingkat inti (menjadi 2,6%). Kenaikan 0,2% pada tingkat utama, bulan ke bulan, akan menempatkan tingkat tahunan tiga bulan pada 2,0%. Ingatlah bahwa suku bunga ini kurang dari 1% pada Kuartal 4 23, yang mungkin membuat perbandingan yang sulit di tahun ini. Kenaikan 0,3% pada deflator PCE inti bulan lalu akan menghasilkan laju tahunan 2,6% di Kuartal 3. Pada Kuartal 4 23, itu naik pada kecepatan tahunan sekitar 1,6%. Indeks Biaya Tenaga Kerja Kuartal 3 juga akan dirilis. Ini adalah ukuran terbaik untuk biaya tenaga kerja tetapi tidak memasukkan produktivitas. ECI terlihat naik 0,9%, sama seperti di Kuartal 2. Jika akurat, ini akan menjadi kenaikan paling lambat dalam enam bulan sejak Semester 1 21. Besok adalah laporan ketenagakerjaan bulanan. Lonjakan ADP (233 ribu) dua kali lebih tinggi dari yang diprakirakan dan sebagian besar disebabkan oleh penyesuaian musiman. Ini adalah yang tertinggi sejak Juli lalu ketika ADP melaporkan peningkatan 307 ribu lapangan pekerjaan sektor swasta. BLS melaporkan peningkatan 148 ribu lapangan pekerjaan sektor swasta pada Juli 2023. Kanada melaporkan PDB bulanan Agustus hari ini. Negara ini melaporkan bulan yang stagnan di Kuartal 1 (Maret) dan Kuartal 2 (Juni).

Dolar AS terhenti kemarin beberapa ratus Dolar Kanada dari level tertinggi tahun ini yang ditetapkan awal Agustus di dekat CAD1,3945. Dolar AS berbalik dan tergelincir sedikit di bawah CAD1,39. Greenback menetap di dekat posisi terendahnya, namun tidak ada level-level teknis penting yang ditembus, termasuk level terendah hari Selasa (sedikit di bawah CAD1,3880). Dan dolar AS telah kembali ditawar, mungkin dibantu oleh sentimen risk-off di pasar ekuitas AS. Dolar AS mendorong ke atas CAD1,3920 di Eropa. Pergerakan di atas CAD1,3940-45 dapat menandakan kenaikan berikutnya menuju CAD1,40. Peso Meksiko melemah kemarin. Peso turun lebih dari 0,6% ke level terendah baru dalam dua tahun. Dolar AS naik ke hampir MXN20,2280. Peso merosot meskipun PDB kuartal ketiga lebih kuat dari prakiraan (1,0% kuartal ke kuartal dibandingkan dengan ekspansi 0,6% yang diproyeksikan oleh prakiraan rata-rata dalam survei Bloomberg). Para investor dan ekonom tidak memprakirakan pertumbuhan ini akan berkelanjutan. Mata uang-mata uang Amerika Latin merupakan lima mata uang negara berkembang dengan performa terburuk kemarin, dipimpin oleh Peso Chili yang turun 0,80%. Greenback gagal ditutup di atas level tertinggi sebelumnya di bulan Agustus (~MXN20,2180) dan berkonsolidasi di level yang sedikit lebih rendah di dekat MXN20,15 di pasar Eropa.