Apakah Semuanya Salah pada Musim Pendapatan?

Pasar saham sedang mengalami krisis eksistensial. Bagaimana jika perdagangan AI besar tidak membuahkan hasil? Apakah pendapatan goyah di Eropa? Berapa lama permintaan Tiongkok akan tetap lemah? Apa saja faktor risiko yang terkait dengan pemilu AS setelah Joe Biden mengundurkan diri dari pencalonan? Dan kapan sektor manufaktur Jerman akan keluar dari kelesuannya? Ada banyak sekali ketidakpastian bagi para pedagang saat ini, namun, prospek lemahnya pendapatan perusahaan di berbagai sektor mengancam rally pasar saham tahun ini. Pada hari Rabu, indeks-indeks blue chip AS mengalami aksi jual terburuk dalam 2 tahun terakhir.

Daftar Perusahaan-Perusahaan Besar yang Meleset dari Estimasi Pendapatan Terus Bertambah

Nasdaq 100 terseret lebih rendah oleh indeks komputer dan indeks industri dan turun lebih dari 3% pada hari Rabu, harga-harga berjangka mengindikasikan aksi jual lain untuk saham-saham AS hari ini. Russell 2000 bernasib lebih baik daripada indeks-indeks blue-chip, tetapi masih lebih rendah lebih dari 2%. Aksi jual terus berlanjut di Eropa, dan indeks Eurostoxx 50 turun lebih dari 1% pada hari Kamis setelah serangkaian laporan keuangan yang lemah. Daftar perusahaan yang meleset dari estimasi pendapatan dan mengecewakan pasar terus bertambah. LVMH, Kerring, Total Energie, ST Micro, BE Semiconductor, Google, dan Tesla adalah beberapa nama besar yang telah mengecewakan pasar dengan laporan keuangan mereka untuk kuartal terakhir.

Astra Zeneca: Ketika Bagus, Tidak Cukup Bagus

Ada beberapa laporan pendapatan positif yang layak disebutkan: Astra Zeneca melaporkan laba per saham yang lebih kuat dari yang diharapkan dan menaikkan panduan setahun penuh karena permintaan yang kuat untuk obat kankernya. Pendapatan juga lebih kuat dari yang diprakirakan untuk Kuartal 2 sebesar $12,94 miliar, dibandingkan dengan estimasi $12,56 miliar. Ini biasanya merupakan jenis laporan pendapatan yang disukai pasar: mengalahkan estimasi dengan panduan ke depan yang lebih baik dari prakiraan, mereka juga menaikkan dividennya. Namun, dalam kondisi saat ini, laporan keuangan yang kuat tidak cukup untuk mendongkrak harga saham, dan Astra Zeneca jatuh pagi ini. Sahamnya adalah salah satu yang berkinerja paling lemah di FTSE 100 dan turun lebih dari 2%. Alasan aksi jual tampaknya karena biaya yang lebih tinggi dari prakiraan, yang telah berkontribusi pada margin laba bersih yang lebih rendah, yang turun menjadi 17,2% dari 19% di Kuartal 1. Pasar sedang mengamati laporan pendapatan dan menghukum kantong-kantong kelemahan.

Di tempat lain, IBM melaporkan pendapatan yang solid dan marjin laba bersihnya meningkat menjadi 14% dari 9,8% di Kuartal 1, oleh karena itu harga sahamnya diprakirakan akan naik hari ini dan melawan tren global. Demikian juga, Unilever juga melaporkan pertumbuhan pendapatan yang kuat dan memprakirakan kenaikan yang layak untuk sisa tahun ini, yang disambut baik oleh pasar Inggris, harga sahamnya naik sekitar 6% pada hari Kamis dan menjadi yang berkinerja terbaik di FTSE 100.

Pendapatan Eropa Tidak Merata, karena Pasar Saham AS Terpukul oleh Aksi Jual di Sektor Teknologi

Secara keseluruhan, dalam indeks Eurotoxx 600, musim laporan keuangan tidak merata. Kurang dari separuh sektor dalam indeks Eurostoxx 600 telah melaporkan pertumbuhan pendapatan sejauh ini pada musim laporan keuangan, dengan sektor industri dan komunikasi memimpin. Hal ini dapat dimengerti mengkhawatirkan para investor. Di AS, laporan-laporan keuangan lebih kuat dari yang diprakirakan, dan sebagian besar sektor melaporkan pertumbuhan pendapatan dan penjualan yang positif. Namun, risiko konsentrasi muncul ke permukaan. Penjualan saham-saham teknologi besar menyeret indeks-indeks saham utama AS lebih rendah. Nvidia turun lebih dari 6% sepanjang minggu ini. Kami telah menyebutkan pada hari Rabu bahwa faktor terbesar yang memicu aksi jual di saham-saham AS adalah berakhirnya momentum perdagangan dan ketidaksukaan terhadap perusahaan-perusahaan yang sedang bertumbuh. Sampai faktor-faktor ini stabil, sulit untuk melihat bagaimana indeks AS akan mengalami pemulihan.

Ini adalah waktu yang buruk untuk memperdagangkan indeks, dan waktu yang baik untuk memilih saham. Hal ini terkenal sulit dan merupakan strategi berisiko lebih tinggi daripada menjadi investor pasif, namun, indeks berada di bawah tekanan karena aksi jual dalam perdagangan AI. Untuk pertama kalinya tahun ini, indeks semikonduktor di S&P 500 bukan merupakan salah satu sektor mingguan dengan kinerja terbaik. Penurunan terbesar pada S&P 500 sejauh ini minggu ini termasuk campuran teknologi besar, penanda semikonduktor AI, dan saham diskresioner konsumen seperti Yum Brands dan Dominoes Pizza. Perdagangan AI yang goyah dikombinasikan dengan konsumen yang lemah adalah campuran yang beracun bagi kenaikan pasar saham.

Penurunan Suku Bunga Tiongkok Menunjukkan Kekhawatiran yang Semakin Besar terhadap Kondisi Ekonomi

Di tempat lain, bahkan penurunan suku bunga oleh People's Bank of Tiongkok tidak membantu sentimen pasar. Ini adalah pemangkasan kedua minggu ini, yang merupakan tanda bahwa pemerintah Tiongkok mengkhawatirkan kondisi perekonomian Tiongkok, yang lebih mengkhawatirkan bagi pasar saham dan para investor. Suku bunga pinjaman 1 tahun dipotong 20bp pada hari Kamis, setelah PBOC memotong suku bunga jangka pendek pada awal minggu ini. Secara keseluruhan, dua penurunan suku bunga minggu ini merupakan pelonggaran yang moderat, dan mereka tidak mungkin mendorong perekonomian Tiongkok dan memacu belanja konsumen. Namun, kedua kebijakan ini menyoroti rasa urgensi baru dalam pemerintah Tiongkok untuk menopang perekonomian setelah serangkaian data ekonomi yang meleset dalam beberapa minggu terakhir.

Dapatkah Data Ekonomi AS Menyelamatkan Hari Ini?

Laporan PDB untuk kuartal kedua akan dirilis hari ini dan pasar memprakirakan tingkat pertumbuhan yang layak sebesar 2%. Kejutan negatif dapat memacu aksi jual yang lebih dalam, jika pasar mulai mengkhawatirkan prospek perlambatan ekonomi di AS. Laporan PCE inti untuk bulan Juni pada hari Jumat juga merupakan rilis data ekonomi utama yang perlu diperhatikan karena dapat memperkuat penurunan suku bunga pada bulan September.

Pasar Surat Utang Inggris adalah Tempat Aman Terbaik di Eropa

Secara keseluruhan, pasar berada dalam sentimen risk-off hari ini dan aksi jual terus berlanjut. Ada aksi lari ke tempat yang lebih aman, dengan para investor membeli imbal hasil obligasi AS. Imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun berada di level terendah sejak Februari, dan imbal hasil obligasi di seluruh Eropa turun, karena para investor bergegas menuju 'tempat aman' utang pemerintah. Menariknya, di Eropa, para investor lebih menyukai obligasi Inggris daripada obligasi Eropa lainnya, yang merupakan pertanda bahwa pesan pemerintah Partai Buruh mengenai kredibilitas fiskal dan kehati-hatian fiskal bergema di kalangan para investor.