AS Memperketat Sanksi Minyak terhadap Rusia

Harga minyak telah naik setelah pengumuman sanksi AS yang lebih ketat terhadap minyak Rusia, yang menargetkan aliran produksi dan ekspor. Sanksi terbaru ini berpotensi menghapus surplus yang kami perkirakan untuk pasar minyak tahun ini.

Sanksi Apa yang Telah Diumumkan AS?

Pada hari Jumat, AS mengumumkan sanksi luas terhadap sektor energi Rusia, yang membuat ICE Brent menembus di atas US$80/barel. Sanksi terbaru ini mencakup:

• Sanksi terhadap perusahaan minyak besar Rusia, Gazprom Neft dan Surgutneftegas.
• 183 kapal yang disanksi, yang sebagian besar adalah kapal tanker minyak dan bagian dari armada bayangan Rusia.
• Beberapa pedagang yang memfasilitasi perdagangan minyak Rusia telah disanksi.
• Dua penyedia asuransi yang berbasis di Rusia, Ingosstrakh dan Alfastrakhovanie Group, juga telah disanksi.
• Penyedia layanan ladang minyak dan pejabat energi Rusia yang disanksi.
• Departemen Keuangan AS juga melarang perusahaan layanan minyak bumi AS beroperasi di Rusia. Larangan ini berlaku mulai tanggal 27 Februari 2025.

Apa Dampaknya terhadap Pasokan?

Di permukaan, sanksi ini berpotensi memiliki dampak signifikan pada aliran minyak Rusia. Sebelum sanksi ini, kami sudah melihat gangguan pada volume ekspor Rusia (dan Iran). Pasar fisik Timur Tengah telah lebih kuat karena pembeli mencari jenis minyak alternatif. Di Tiongkok, menjelang sanksi yang baru diumumkan ini, Shandong Port Group melarang kapal tanker yang disanksi AS untuk berlabuh di pelabuhannya.

Ada prakiraan bahwa armada bayangan Rusia mengangkut sedikit lebih dari 80% ekspor minyak mentah Rusia melalui laut. Dan meskipun ukuran sebenarnya dari armada bayangan tidak diketahui, ada prakiraan bahwa jumlahnya bisa mencapai 600 kapal tanker. S&P Global memprakirakan ukuran armada tanker adalah 586 kapal, yang menunjukkan bahwa sekitar 25% dari armada bayangan telah disanksi. Ini bisa menempatkan sekitar 700 ribu barel/hari minyak mentah Rusia dalam risiko. Kehilangan volume ini akan menghapus surplus yang kami perkirakan untuk pasar minyak global tahun ini.

Namun, volume yang hilang sebenarnya kemungkinan akan lebih kecil. Beberapa pembeli mungkin memilih untuk mengabaikan sanksi ini, dan Rusia mungkin juga lebih mengandalkan kapal tanker dalam armada bayangan yang tidak disanksi untuk melanjutkan perdagangan. Ini akan menambah tekanan pada armada bayangan. Seiring waktu, Rusia kemungkinan harus meningkatkan ukuran armadanya agar aliran tetap berlanjut tanpa gangguan.

Juga, jika sanksi membuat para pembeli utama menjauh, kemungkinan akan melihat diferensial untuk minyak mentah Rusia turun. Jika ada hambatan logistik dalam pengiriman minyak mentah Rusia, kami kemungkinan harus melihat lebih banyak layanan pengiriman dan asuransi Barat digunakan untuk minyak Rusia, yang berarti minyak ini harus diperdagangkan di bawah batas harga G-7 sebesar US$60/barel.

Apa Artinya bagi Harga Minyak?

Ketidakpastian tentang seberapa besar dampak sanksi ini terbukti bullish bagi pasar minyak. Jelas, jika volume yang hilang berada di kisaran 700 ribu barel/hari, kami perlu membuat revisi yang berarti terhadap prakiraan ICE Brent 2025 kami sebesar US$71/barel. Namun, seperti yang kami lihat setelah larangan UE terhadap impor minyak dan produk Rusia, Rusia berhasil mengalihkan aliran perdagangan, yang berarti sedikit dampak pada volume ekspor Rusia. Potensial, Rusia sekali lagi akan dapat mengambil tindakan untuk meminimalkan dampak dari sanksi terbaru ini.

Selain itu, tidak jelas apakah pemerintahan Trump yang akan datang di AS akan mempertahankan sanksi ini, atau apakah mereka akan ditegakkan dengan ketat.

Baca analisis aslinya: AS Memperketat Sanksi Minyak terhadap Rusiahe US tightens Oil sanctions against Russia