Bank of Japan Mempertahankan Suku Bunga dengan Kenaikan Kemungkinan pada Bulan Mei

Bank of Japan (BoJ) secara bulat memilih untuk mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 0,5%. Gubernur Kazuo Ueda tidak menunjukkan kapan kenaikan suku bunga berikutnya mungkin terjadi tetapi menekankan komitmen Bank terhadap strategi normalisasi. Mengingat hasil Shunto awal yang kuat, inflasi dan konsumsi swasta akan menjadi kunci untuk diperhatikan dalam beberapa bulan mendatang.

Gubernur Ueda Cukup Hati-Hati dalam Panduannya

Pernyataan BoJ menunjukkan bahwa penilaian terhadap inflasi dan pertumbuhan tidak banyak berubah. Namun, ada lebih banyak penekanan pada ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS. Gubernur Ueda juga menyampaikan beberapa komentar tentang risiko tarif selama konferensi persnya. Ueda menunjukkan bahwa dia akan menunggu dan melihat bagaimana masalah tarif AS berkembang, sehingga pasar mungkin lebih bertaruh pada kenaikan di bulan Juli daripada di bulan Mei.

Namun, perhatian kami lebih pada pernyataannya mengenai negosiasi upah terbaru, yang, meskipun diharapkan, masih lebih kuat dari yang diprakirakan. BoJ memantau dengan cermat potensi risiko kenaikan terhadap inflasi. Selain itu, kenaikan terbaru dalam obligasi pemerintah Jepang (JGB) mencerminkan reaksi pasar terhadap inflasi dan perkembangan data ekonomi.

Ueda meyakini bahwa ini bukan waktu bagi BoJ untuk masuk ke pasar obligasi, yang menandakan bahwa dia cenderung pada sikap pengetatan. Dengan memberikan sinyal beragam, baik hawkish maupun dovish, BoJ kemungkinan akan mempertahankan beberapa ruang untuk manuver dalam pertemuan kebijakan mendatang. Kami percaya bahwa kecuali masalah tarif meningkat lebih dari yang sudah terungkap, prioritas BoJ harus diberikan pada inflasi, konsumsi, dan pertumbuhan upah.

Pantauan BoJ

Hasil Shunto awal menunjukkan tahun lain dengan pertumbuhan upah di atas 5%, yang seharusnya mendukung siklus baik BoJ dari pertumbuhan upah dan inflasi yang berkelanjutan. BoJ ingin melihat bagaimana perusahaan meneruskan kenaikan harga input kepada harga eceran. Biasanya, perusahaan menaikkan harga mereka pada bulan pertama tahun fiskal mereka, yaitu bulan April.

Oleh karena itu, data inflasi yang akan datang adalah kunci untuk diperhatikan. Inflasi IHK besok diprakirakan akan di bulan Februari turun menjadi 3,5% YoY dari 4,0% di bulan Januari karena subsidi energi pemerintah yang diperbarui dan stabilisasi harga makanan segar. Kami memprakirakan penurunan ini bersifat sementara dan inflasi akan meningkat lagi di bulan Maret dan April. Yang lebih penting untuk diperhatikan adalah data IHK Tokyo bulan April yang akan dirilis beberapa hari sebelum pertemuan BoJ bulan April/Maret. Jika inflasi Tokyo bulan April meningkat kembali seperti yang kami harapkan, maka peluang kenaikan di bulan Mei seharusnya meningkat.

Inflasi Inti Diprakirakan akan Tetap di Atas 2% untuk Waktu yang Cukup Lama

Sumber: CEIC, estimasi ING

Baca analisis aslinya: Bank of Japan Mempertahankan Suku Bunga dengan Kenaikan Kemungkinan pada Bulan Mei