Berpikir ke Depan: Data Tenaga Kerja Menjadi Titik Fokus

Konsensusnya adalah non-farm payrolls AS naik 153 ribu di bulan Desember sementara tingkat pengangguran diprakirakan bertahan di 4,2%. Hasil seperti ini akan konsisten dengan pendinginan pasar tenaga kerja secara umum. Sementara itu, data dari Hungaria dan Republik Ceko, mungkin menunjukkan pengangguran meningkat

Berpikir ke Depan di Negara Maju

Amerika Serikat

Laporan tenaga kerja pertama tahun ini akan dirilis pada hari Jumat (10 Januari) mendatang. Konsensus awal adalah non-farm payrolls Desember naik 153 ribu dengan kisaran 125 ribu hingga 200 ribu, namun ekspektasi akan menguat sepanjang minggu dengan rilis jumlah lowongan pekerjaan, payrolls swasta ADP dan komponen ketenagakerjaan ISM. Tingkat pengangguran diprakirakan bertahan di 4,2%, sementara pertumbuhan upah diprakirakan bertahan di 4% pada basis tahunan. Ini semua akan konsisten dengan pendinginan pasar tenaga kerja secara umum, tetapi setelah penurunan suku bunga The Fed sebesar 100bp pada tahun 2024, pandangan yang dipegang secara luas adalah bahwa kita akan melihat serangkaian keputusan yang jauh lebih lambat dan kurang agresif pada tahun 2025.

Pembaruan dot plot Federal Reserve dari pertemuan FOMC bulan Desember mengindikasikan bahwa prakiraan utama di antara para pejabat adalah hanya dua penurunan suku bunga 25bp pada tahun 2025. Hanya 3bp yang diprakirakan untuk pertemuan FOMC 29 Januari dengan 15bp pada bulan Maret. Kami tentu saja setuju dengan hasil tanpa perubahan di akhir bulan ini, namun kami masih memproyeksikan penurunan suku bunga sebesar 25bp di bulan Maret. Ketika The Fed telah menurunkan suku bunga kebijakan, biaya pinjaman bertenor lebih panjang telah melonjak lebih tinggi karena kombinasi kekhawatiran keberlanjutan utang pemerintah dan inflasi yang berpotensi tinggi. Curamnya kurva imbal hasil secara dramatis mendorong suku bunga hipotek dan biaya pinjaman korporasi naik tajam. Dolar juga telah naik ke level terkuat dalam lebih dari dua tahun terakhir terhadap mata uang-mata uang mitra dagang utama dan kedua faktor ini akan bertindak sebagai rem pada aktivitas ekonomi yang mungkin dirasa perlu diimbangi oleh The Fed.

Berpikir ke Depan untuk Eropa Tengah dan Timur

Hongaria

Pengangguran (Senin): Kami melihat tingkat pengangguran resmi sedikit lebih tinggi, namun masih stabil. Tingkat 4,6% terus terlihat menguntungkan di tengah tingkat penimbunan tenaga kerja yang masih tinggi (di sekitar 17%). Sejauh ini, baik-baik saja, tetapi jika kita melihat penurunan lebih lanjut dalam prospek ekonomi, ini dapat memicu pemutusan hubungan kerja yang signifikan.

Aktivitas ekonomi: Data ekonomi bulan November akan dirilis pada awal Januari dan kami melihat kumpulan data yang agak suram. Setelah data bulan Oktober yang sangat kuat, kami memprakirakan beberapa koreksi dan melihat penurunan dalam penjualan ritel dan produksi industri pada basis bulanan. Namun, kami masih percaya bahwa gambaran besar akan menunjukkan perbaikan yang cukup bagi Hongaria untuk keluar dari resesi teknis di kuartal keempat.

Republik Ceko

Produksi (Kamis): Penurunan tahunan dalam produksi industri melunak di bulan November, dengan industri Ceko kemungkinan mencapai titik terendah. Meskipun demikian, prospek industri tetap berkabut, karena Eropa dan, khususnya, kinerja ekonomi Jerman tetap berada di bawah tekanan. Namun, penurunan dalam industri Ceko telah berkontribusi pada neraca perdagangan yang agak membaik di bulan yang sama.

Pengangguran (Kamis): Tingkat pengangguran kemungkinan meningkat di bulan Desember, sebagian besar disebabkan oleh efek musiman yang biasa terjadi. Sementara itu, pasar tenaga kerja tetap ketat, dengan rebound di sektor konstruksi yang akan mendorong perekrutan di musim semi.

Peristiwa-peristiwa penting di pasar-pasar negara maju minggu depan

Sumber: Refinitiv, ING

Peristiwa-peristiwa penting di EMEA minggu depan

Sumber: Refinitiv, ING

Baca analisis aslinya: Berpikir ke depan: Data tenaga kerja menjadi titik fokus