Biden Keluar, Harris Masuk: Pasar Menilai Kembali Pemilihan Presiden AS dan Perdagangan Trump

Poin-Poin Penting

• Pengumuman bahwa Biden tidak akan mencalonkan diri lagi dalam pemilihan presiden AS menimbulkan ketidakpastian yang lebih tinggi dalam pemilihan presiden AS, yang menyebabkan peningkatan volatilitas lintas aset karena pasar menjadi lebih memperhatikan narasi politik dan perkembangan kampanye.

• Dolar AS mungkin menghadapi tekanan turun karena fokus baru pada faktor makroekonomi AS dan kebijakan The Fed. Perdagangan Trump juga dapat berisiko mengalami penurunan.

• Katalis-katalis utama yang perlu diperhatikan untuk nominasi Harris yang akan diterjemahkan ke dalam kesuksesan pemilu dan stabilitas pasar termasuk pidato pertamanya, mencapai keselarasan internal Demokrat, penampilannya dalam debat, pemilihan calon wakil presiden, jajak pendapat di negara bagian, dan keefektifan kampanyenya dalam memberi energi kepada para pendukungnya dan menarik para pemilih wanita.

Dalam sebuah langkah yang tidak terlalu mengejutkan, Presiden Joe Biden telah mengumumkan bahwa ia tidak akan mencalonkan diri lagi pada tahun 2024 dan telah memberikan dukungannya kepada Wakil Presiden Kamala Harris untuk menjadi calon dari Partai Demokrat. Para Ketua dan pemimpin Partai Demokrat telah memberikan dukungan luas untuk pencalonan Harris, dan donasi kampanye juga melonjak lebih tinggi dalam beberapa jam setelah pengumuman tersebut.

Hal ini mengubah pertaruhan untuk pemilihan presiden AS, yang tampaknya cenderung ke arah Partai Republik dan mantan Presiden Trump setelah serangkaian peristiwa selama beberapa minggu terakhir, termasuk penampilan buruk Presiden Biden pada debat pertama, pertanyaan tentang kesehatannya, upaya pembunuhan terhadap Trump, dan persatuan dari partainya di Konvensi Partai Republik minggu lalu.

Namun, pasar kini harus bersiap menghadapi persaingan yang lebih kompetitif. Beberapa Perdagangan Trump dapat bersantai, tetapi tidak semua. Beberapa bagian dari pasar juga dapat mengkhawatirkan peluang calon presiden yang baru pertama kali mencalonkan diri, Harris, untuk mengalahkan Trump. Mari kita menilai apa arti persaingan yang semakin dekat ini bagi pasar:

1. Lebih banyak ketidakpastian, volatilitas yang lebih tinggi: Perebutan Gedung Putih dapat menjadi jauh lebih terbuka menjelang November, dibandingkan dengan "Gelombang Merah" dari Partai Republik yang mulai terlihat pada minggu lalu. Narasi politik akan menjadi penggerak pasar, dan pasar akan lebih memperhatikan tajuk utama dan jajak pendapat. Hal ini dapat berarti volatilitas lintas aset yang lebih tinggi karena ketidakpastian yang telah disuntikkan ke dalam pemilu.

2. Dolar AS yang lebih lunak: Karakteristik safe haven dari dolar AS dapat mengambil tempat duduk di belakang, dan greenback dapat kembali berfokus pada makroekonomi AS dan permainan kebijakan The Fed. The Fed berada dalam periode blackout minggu ini menjelang pengumuman kebijakan 31 Juli, yang berarti kita tidak akan mendapatkan pembaruan mengenai pandangan komite yang dapat memicu spekulasi penurunan suku bunga lebih lanjut. Oleh karena itu, fokus akan tertuju pada laporan PCE yang akan dirilis akhir minggu ini untuk menilai apakah tren disinflasi terus berlanjut, dan The Fed berpotensi lebih terbuka mengenai kemungkinan penurunan suku bunga di bulan September. Hal ini dapat membawa tekanan turun pada dolar AS.

3. Indeks AS yang lebih luas berfokus pada The Fed dan pendapatan: Meskipun volatilitas meningkat, arah kebijakan dapat tetap sedikit berbeda di bawah Harris atau Trump dalam hal pengeluaran fiskal. Ini berarti saham-saham teknologi dan indeks AS yang lebih luas dapat membawa fokus kembali pada laporan keuangan utama yang akan dirilis minggu ini, serta ekspektasi penurunan suku bunga The Fed. Setiap penurunan pada saham-saham teknologi AS dapat terus menarik minat pembeli jika laporan keuangan dan panduannya terus berada di atas ekspektasi. Saham-saham berkapitalisasi kecil, yang telah naik lebih tinggi di tengah ekspektasi manfaat pajak di bawah kepresidenan Trump yang potensial, dapat melihat beberapa aksi ambil untung dan fokusnya akan berada di ruang lingkup soft-landing serta pengumuman pendapatan.

4. Perdagangan Trump dapat mengendur: Perdagangan Trump yang spesifik, seperti saham-saham pertahanan dan energi yang lebih tinggi atau penurunan energi bersih, dapat menghadapi risiko yang lebih besar untuk tidak bergerak. Mungkin juga ada perasaan lega sementara di pasar non-AS, terutama di Tiongkok dan Eropa di tengah melemahnya ancaman tarif. Nama-nama perusahaan Trump seperti Trump Media and Technology (DJT) juga dapat mengalami kemunduran setelah kenaikan 13% minggu lalu.

5. Obligasi menghadapi lebih banyak hal yang sama: Pengetatan fiskal tidak mungkin terjadi, siapa pun yang menjadi presiden AS berikutnya. Hal ini berarti pasar akan terus mengkhawatirkan defisit fiskal yang membengkak, dan pasar obligasi jangka panjang kemungkinan akan terus menghadapi tekanan jual dan kurva dapat semakin curam karena pasar menyelaraskan kemungkinan penurunan suku bunga The Fed di bulan September yang dapat menurunkan imbal hasil jangka pendek.

Sangat penting untuk diingat bahwa kita masih lebih dari tiga bulan lagi dari pemilihan umum AS, dan seiring berjalannya waktu, reaksi pasar akan bergantung pada potensi perubahan kebijakan dari masing-masing kandidat. Yang dapat kita pastikan saat ini adalah meningkatnya ketidakpastian politik, yang dapat menyebabkan peningkatan volatilitas bagi para investor.

Katalis-katalis utama yang perlu diperhatikan untuk melihat apakah pencalonan Harris akan menghasilkan kesuksesan pemilu dan stabilitas pasar dapat mencakup:

1. Pidato pertama Harris yang dijadwalkan pada pukul 11:30 pagi waktu Washington pada hari Senin, tanggal 22 Juli.

2. Mencapai keselarasan internal dan menghadirkan front persatuan Partai Demokrat (Konvensi Partai Demokrat dijadwalkan pada tanggal 19-22 Agustus).

3. Penampilan Harris dalam debat presiden kedua melawan Trump, yang dijadwalkan pada tanggal 10 September.

4. Pemilihan calon wakil presiden Harris.

5. Hasil jajak pendapat di negara-negara bagian kunci.

6. Efektivitas kampanye Harris dalam memberikan energi kepada para pendukung Partai Demokrat yang ada.

7. Keberhasilan kampanye Harris dalam menarik pemilih perempuan.

8. Peningkatan bantuan kampanye untuk partai Demokrat.

Baca analisis aslinya: Biden keluar, Harris masuk: Pasar menilai kembali pemilihan Presiden AS dan perdagangan Trump