Dolar Naik, Minyak Turun – Fokus pada IHK AS

Imbal hasil AS terdorong lebih tinggi dan rally Dolar mendapatkan momentum lebih lanjut kemarin, karena investor terus berselancar pada gagasan bahwa kebijakan pro-pertumbuhan dan tarif Donald Trump akan mendorong inflasi di AS dan membatasi kapasitas Federal Reserve (The Fed) untuk melonggarkan kebijakan moneter sebanyak yang diantisipasi sebelumnya. Data kemarin menunjukkan peningkatan optimisme ekonomi di AS pada bulan November. Imbal hasil 2 tahun AS, misalnya, yang paling menggambarkan ekspektasi suku bunga, naik 85bp sejak penurunan di bulan September, kita dapat melihat lonjakan serupa pada imbal hasil 10 tahun AS. Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan bahwa dia akan melihat data inflasi untuk memutuskan apakah dia akan mendukung penurunan suku bunga di bulan Desember. Dan aktivitas pada The Fed funds futures memberikan tidak lebih dari 62% untuk penurunan suku bunga sebesar 25bp di bulan Desember, sebelum rilis data IHK AS terbaru hari ini.

Inflasi Kembali menjadi Penting

Data IHK kembali menjadi penting sejak Donald Trump terpilih kembali sebagai Presiden AS. Data pekerjaan tetap penting untuk jalur kebijakan The Fed, karena hal terakhir yang diinginkan The Fed adalah panik dan kehilangan kendali atas situasi, tetapi kemenangan The Fed atas inflasi terlihat lebih rentan saat ini dibandingkan sebulan yang lalu. Dan hal ini mendukung Dolar AS.

Tentu saja, angka-angka bulan Oktober tidak akan memberi tahu banyak tentang dampak Trump terhadap harga-harga konsumen. Kita harus menunggu beberapa bulan sebelum mulai melihat dampak Trump pada angka-angka. Namun, semakin tinggi angkanya, semakin rendah ekspektasi pemangkasan pada bulan Desember. Dan saya merasa bahwa angka-angka hari ini mungkin tidak akan menenangkan para merpati: inflasi umum AS diprakirakan telah naik dari 2,4% menjadi 2,6%, sementara inflasi inti terlihat stabil di dekat 3,3% - masih jauh di atas target kebijakan 2% The Fed. Setiap tekanan kenaikan dalam angka-angka tersebut akan terus mendorong modal masuk ke dalam Dolar AS. Namun, Dolar AS telah mencapai kondisi pasar yang overbought menyusul pemulihan 6% sejak awal Oktober. Oleh karena itu, setiap kelemahan dalam data dapat membantu menjinakkan permintaan dalam jangka pendek, memicu koreksi kecil dan memberikan peluang bagi para pembeli Dolar AS untuk memperkuat posisi bullish mereka di akhir tahun. Suara-suara yang menyerukan penurunan lebih lanjut dari EURUSD menuju paritas semakin meningkat.

Namun, tunggu dulu! Kekuatan Dolar AS kemungkinan akan menemui hambatan, dan rally awal mungkin akan berlanjut dengan kecepatan yang lebih rendah, karena apresiasi USD, dan depresiasi mata uang lainnya, akan mendorong ekspektasi inflasi di seluruh dunia dan menyebabkan pelonggaran yang lebih lambat dari biasanya dalam kebijakan suku bunga bank sentral lainnya.

Namun, prospek Dolar AS masih cukup bullish saat ini karena ada ruang untuk penurunan lebih lanjut dalam ekspektasi The Fed yang Dovish.

Minyak di Bawah Tekanan

Minyak mentah AS sedang menguji penawaran $68 per barel ke sisi negatifnya karena lesunya permintaan global dan permintaan Tiongkok, pasokan yang cukup dari negara-negara non-OPEC, dan tidak adanya ketegangan baru dari Timur Tengah. Ditambah dengan fakta bahwa OPEC memangkas proyeksi permintaan minyak untuk empat bulan berturut-turut minggu ini, dan Anda mendapatkan gambaran bearish yang nyaman untuk minyak mentah.

Dalam angka, OPEC memprakirakan konsumsi minyak global akan meningkat 1,8 juta bph pada tahun 2024 - hanya di bawah 2%. Ini lebih optimis dibandingkan dengan prakiraan banyak bank, prakiraan Aramco sendiri, dan kira-kira dua kali lipat dari prakiraan IEA. IEA akan merilis laporan terbaru mereka pada hari Kamis.

Dalam situasi seperti ini, para penjual minyak tetap memegang kendali di tangan mereka. Indikator tren dan momentum tetap bearish dengan nyaman, indikator RSI tidak mendekati kondisi pasar overbought - yang berarti ada ruang untuk aksi jual berlanjut dalam jangka pendek, dan kisaran $70/71pb - yang melindungi Fibonacci retracement 23,% minor dan DMA-50 - penuh dengan penawaran. Risiko kenaikan utama (selain risiko geopolitik) adalah penundaan lain pada akhir rencana pembatasan produksi OPEC. Saya melihat hal itu akan menjadi besar. Namun keputusan tersebut tentunya tidak akan muncul sebelum tanggal 1 Desember, pada pertemuan OPEC berikutnya yang dijadwalkan, kecuali jika kita melihat percepatan penurunan harga minyak yang akan mengharuskan pengumuman lebih awal dari kartel tersebut. Untuk saat ini, rally harga adalah peluang penjualan teratas yang menarik. Resistance kuat terlihat di kisaran $70/71 dan resistance kunci untuk tren negatif aktual berada di level 72,85pb, Fibonacci retracement 38,2% utama di musim panas hingga aksi jual saat ini.

Tekanan penurunan harga minyak membebani valuasi perusahaan minyak, tetapi penurunan harga saham perusahaan minyak tetap dibatasi oleh optimisme bahwa Donald Trump menyukai perusahaan minyak dan ingin mereka memompa dan menjual sebanyak mungkin untuk menurunkan harga energi. Exxon misalnya, diperdagangkan mendekati $120 per saham, beberapa Dolar di bawah level ATH yang menentang harga minyak yang lebih lemah.

Namun perlu dicatat bahwa, meskipun raksasa minyak senang melihat Donald Trump yang ramah terhadap minyak mengambil alih kendali AS, mereka lebih memilih harga daripada volume dan CEO Exxon bahkan mengatakan bahwa Trump seharusnya tidak menebus kesepakatan iklim Paris dan tidak melihat adanya peningkatan besar dalam jangka pendek dalam produksi minyak AS.