Ekonomi AS Memiliki Momentum yang Kuat, namun Ketidakpastian Kebijakan Mengaburkan Prospek

Ekonomi Amerika telah memasuki tahun 2025 dengan momentum yang kuat. Kami memprakirakan bahwa PDB riil tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 2,7% pada kuartal keempat 2024 yang baru saja selesai, dan ekonomi mengakhiri tahun dengan catatan kuat dengan menciptakan 256 ribu pekerjaan baru bersih pada bulan Desember.

Kebanyakan bisnis berada dalam kondisi keuangan yang kuat. Laju perekrutan bruto telah melambat dalam beberapa bulan terakhir, tetapi sebagian besar perusahaan tidak perlu atau tidak ingin mengurangi staf.

Kemajuan dalam mengembalikan inflasi ke target The Fed sebesar 2% telah melambat. Perubahan tahunan dalam deflator PCE inti, yang diyakini sebagian besar pejabat The Fed sebagai ukuran terbaik dari laju inflasi harga konsumen yang mendasari, naik dari 2,6% selama musim panas menjadi 2,8% pada bulan November.

Prospek ekonomi untuk tahun 2025 dibayangi oleh potensi perubahan dalam kebijakan perdagangan AS. Meskipun Presiden Trump mungkin tidak akan memberlakukan tarif universal pada mitra dagang Amerika ketika ia menjabat, kemungkinan kenaikan tarif dalam beberapa bulan mendatang tidaklah kecil, menurut pandangan kami.

Tarif yang lebih tinggi, jika diberlakukan, akan memberikan kejutan stagflasi moderat pada ekonomi. Artinya, inflasi berpotensi meningkat dan pertumbuhan PDB riil bisa melambat. Harga yang lebih tinggi akan mengikis pertumbuhan pendapatan riil, sehingga membebani pertumbuhan belanja konsumen riil.

Kami telah melakukan beberapa penyesuaian terhadap prospek kebijakan moneter AS karena momentum ekonomi yang kuat baru-baru ini dan lambatnya kemajuan dalam mengembalikan inflasi ke 2%. Kami sekarang berpikir bahwa FOMC akan tetap bertahan untuk jangka waktu yang lama. Kami memprakirakan hanya dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 bp tahun ini: yang pertama pada bulan September dan yang kedua pada bulan Desember. Kemudian, kami berpikir Komite akan mempertahankan target kisaran suku bunga federal fund tidak berubah pada 3,75%-4,00% sepanjang tahun 2026.

Pemberlakuan tarif dapat menghadirkan dilema kebijakan bagi FOMC. Jika Komite merespons kenaikan inflasi dengan kebijakan yang lebih ketat, maka tingkat pengangguran bisa naik. Di sisi lain, jika FOMC mencoba mengimbangi efek perlambatan pertumbuhan dari tarif dengan kebijakan moneter yang lebih akomodatif, maka inflasi bisa naik lebih tinggi.

Kami harus mempelajari lebih lanjut tentang pilihan kebijakan dari pemerintahan Trump dalam beberapa minggu dan bulan mendatang, dan kami akan siap untuk melakukan penyesuaian terhadap prospek kami, jika perlu, seiring dengan terungkapnya perincian tersebut.

Unduh Prospek Ekonomi AS selengkapnya