Fokus Mingguan – The Fed Proyeksikan Pertumbuhan yang Lebih Lemah dan Inflasi yang Lebih Tinggi

Setelah beberapa minggu yang volatil, pasar relatif tenang minggu ini, karena tidak ada kejutan besar, juga tidak dari bank sentral AS. Seperti yang diharapkan, The Fed tidak mengubah suku bunga, tetapi bank menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB dari 2,1% menjadi 1,7% tahun ini, sementara meningkatkan proyeksi inflasi dari 2,5% menjadi 2,7%, keduanya konsisten dengan efek tarif yang lebih besar. Apakah itu menunjukkan suku bunga yang lebih tinggi atau lebih rendah daripada yang seharusnya tergantung pada apakah tarif diprakirakan akan secara persisten meningkatkan inflasi dan tidak hanya menyebabkan kenaikan harga sekali saja. Ketua The Fed Powell tampaknya berpikir bahwa efek yang persisten tidak mungkin, dan pasar bereaksi terhadap penyesuaian dengan mengirimkan imbal hasil sedikit lebih rendah, juga karena 18 dari 19 anggota komite kebijakan moneter menunjukkan bahwa mereka melihat risiko pertumbuhan sebagian besar mengarah ke sisi negatif, sementara prospek seimbang 12 bulan yang lalu.  Menurut kami, ekonomi AS sedikit melambat, dan ada alasan yang baik bagi The Fed untuk secara bertahap membuat kebijakan moneter kurang ketat. Namun, tingkat pengangguran rendah, dan bank tidak terburu-buru, dan skenario utama kami adalah mereka akan menunggu dan melihat apa yang terjadi secara politik juga pada pertemuan Mei sebelum memotong suku bunga pada bulan Juni.

Di Eropa, parlemen Jerman seperti yang diharapkan telah meloloskan undang-undang belanja fiskal besar dari pemerintah yang akan datang sebelum parlemen lama dibubarkan dan yang baru mengambil alih minggu depan. Banyak keputusan menarik dan berpotensi menggerakkan pasar tetap ada, karena rencana tersebut harus dilaksanakan dan pemerintah baru dibentuk.

Seperti The Fed, Bank of England mempertahankan suku bunga tidak berubah sambil memberi sinyal bahwa mereka masih melihat ruang untuk pemotongan di kemudian hari. Riksbank Swedia juga tetap stabil tetapi di sini, sinyalnya tidak untuk lebih banyak pemotongan, lihat juga halaman 3. Swiss National Bank memangkas suku bunga di tengah inflasi yang sangat rendah di sana, dan seperti yang diprakirakan secara luas, Bank of Japan tidak mengubah suku bunga kali ini tetapi mengingat vitalitas baru dalam ekonomi, kami melihat alasan yang kuat untuk lebih banyak kenaikan suku bunga di masa depan.

Tiongkok menerbitkan data untuk Januari dan Februari (pada saat yang sama karena liburan Tahun Baru Tiongkok), dengan kejutan positif dalam penjualan ritel dan penjualan rumah, tetapi penurunan harga rumah yang berlanjut. Ini adalah prioritas yang kuat bagi pemerintah untuk mendorong belanja konsumen, dan stabilisasi di pasar perumahan dianggap sebagai prasyarat untuk itu. Minggu ini, Dewan Negara mempersembahkan rencana untuk 'secara aktif mendorong' belanja konsumen. Jika berhasil, itu juga akan berdampak pada permintaan barang global.

ECB telah menyatakan bahwa data yang masuk akan menentukan apakah suku bunga dipotong pada bulan April, dan salah satu titik data penting dalam hal ini kemungkinan adalah PMI bulan Maret yang akan dirilis pada hari Senin. Gambar pertumbuhan telah sedikit membaik tahun ini, dan kami memprakirakan itu akan terus berlanjut didorong oleh sektor manufaktur, meskipun ada ketidakpastian yang besar. Kami juga akan mendapatkan angka inflasi Maret pertama (untuk Prancis dan Spanyol) pada hari Jumat.

Kalender data AS untuk minggu mendatang cukup ringan, dengan keyakinan konsumen dari Conference Board pada hari Selasa sebagai sorotan potensial. Di Inggris, Kanselir Reeves akan menyampaikan Pernyataan Musim Semi di mana pemerintah Buruh menghadapi beberapa pilihan sulit dalam memenuhi tujuan fiskalnya sambil berusaha meningkatkan prospek pertumbuhan ekonomi Inggris.

Unduh Fokus Mingguan slengkapnya