Forex: Badai Politik yang Sempurna Membuat Yen Terpuruk

Imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun sedang mengalami kenaikan, menembus ke atas minggu ini dan tidak menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Sejujurnya, ini bukanlah sebuah kejutan besar. Beberapa faktor bersekongkol untuk mendorong imbal hasil lebih tinggi: Data makro AS menolak untuk diam, dan kebangkitan Trump dalam jajak pendapat-mendorong pasar yang sudah berapi-api ini. "Perdagangan Trump" kembali menjadi pusat perhatian, mengarahkan segala sesuatu mulai dari obligasi hingga pasar mata uang, dengan risiko pemilihan umum yang kini mencengkeram sentimen investor tidak seperti sebelumnya.

Data terbaru dari platform prediksi seperti Polymarket, Kalshi, dan PredictIt sekarang menunjukkan peluang Trump untuk merebut kembali Oval Office melampaui 60%, dengan pembicaraan tentang Sapu Merah yang semakin meningkat. Dan ini tidak hanya menjadi berita utama-ini menggerakkan pasar. Dolar mendapatkan angin segar, naik terhadap segala sesuatu yang ada di jalurnya, sementara imbal hasil Treasury, mereka melakukan yang terbaik untuk mengimbangi, mendorong di atas 4,20% karena pasar mencoba memahami apa arti kepresidenan Trump 2.0 bagi pergeseran kebijakan, pengeluaran fiskal, dan inflasi.

Sementara itu, di pasar valas, pergerakan yen akan semakin liar. Situasi politik Jepang berantakan, dan ketidakpastian tersebut membuat yen tetap bertahan, namun yang menjadi perhatian utama di sini adalah risiko pemilu AS. Yen menghadapi ketidakpastian yang berlebihan dari kedua sisi Pasifik, dan pasangan mata uang USD/JPY menggoda 151, dengan beberapa orang berani membisikkan sekitar 155 di cakrawala jika jajak pendapat negara bagian yang berayun itu mulai selaras dengan pasar taruhan. Para pedagang dikenal karena bertindak berdasarkan probabilitas akurasi 77% yang menarik dari peluang pemilu yang muncul dari kolam taruhan; peluang ini telah menjadi cukup dapat diandalkan pada saat ini.

Kementerian Keuangan Jepang? Anggap saja mereka terjebak dalam situasi sulit. Apakah mereka membiarkan Yen melemah, atau apakah mereka akan melakukan intervensi valuta asing yang heroik? Sejujurnya, tidak ada gunanya melangkah lebih jauh hingga debu pemilu AS mengendap. Mungkin paket stimulus pasca pemilu Jepang dapat menumpulkan sisi tajam dari aksi jual yen, tetapi untuk saat ini, yen semakin terpukul oleh semua kebisingan pemilu.

Dan bukan hanya Yen yang merasakan panasnya. Secara keseluruhan, Dolar mengalami kenaikan karena lonjakan imbal hasil Treasury, mencoba mengejar ketertinggalan dengan meningkatnya peluang Trump dalam pemilu. Tentu saja, ada sentuhan obrolan The Fed yang hawkish di sana-sini, tetapi jangan menipu diri sendiri – ukuran pergerakan yang kita lihat jauh melampaui ucapan The Fed yang biasa. Ini adalah aksi yang didorong oleh pemilu, dan beberapa pedagang jelas panik, menyadari bahwa mereka tidak diposisikan untuk potensi kemenangan Trump.

Jika Trump berhasil meraih kemenangan, memprakirakan defisit anggaran yang lebih besar, pemotongan pajak perusahaan, dan lingkungan regulasi yang lebih ramah, yang semuanya dapat mendorong pertumbuhan namun juga menyebabkan inflasi dan suku bunga yang lebih tinggi. Tambahkan proteksionisme perdagangan yang baik untuk mengukurnya, dan Anda akan mendapatkan resep untuk menguatkan dolar. Dalam skenario ini, sikap luar biasa AS kemungkinan akan membuat S&P 500 dan Dolar tetap berada di kolom "beli". Pada titik ini, sulit untuk menentang kepemilikan saham AS dan Dolar AS, dengan perdagangan Trump yang tampaknya siap untuk mendapatkan lebih banyak momentum.