Forex: Kembali ke Rollercoaster Trump

Ketika masa jabatan kedua Presiden Donald Trump dimulai, penundaan penerapan tarif langsung memicu rally yang kuat dalam mata uang mitra dagang utama AS – Meksiko, Kanada, Tiongkok, dan Zona Euro. Pasar mata uang awalnya melonjak dengan lega pada pukul 8:30 pagi, didorong oleh artikel WSJ yang menyatakan bahwa Trump memilih untuk penilaian ulang menyeluruh terhadap kebijakan tarif daripada penerapan langsung. Rasa optimisme ini memuncak selama pidato pelantikannya tetapi menghadapi volatilitas ketika Trump kemudian mengonfirmasi bahwa tarif terhadap Meksiko dan Kanada masih dalam pertimbangan. Rangkaian peristiwa ini menyoroti dinamika pasar yang tidak dapat diprediksi yang sering menyertai kepresidenan Trump, menekankan perlunya kewaspadaan dan adaptabilitas dalam menanggapi lanskap kebijakan yang berubah-ubah dari pemerintahannya.

Keheningan saat ini terkait Tiongkok menunjukkan bahwa Presiden Trump sedang mengincar kesepakatan besar. Beberapa pemain Valas bahkan menyarankan versi kontemporer dari Plaza Accord yang melibatkan Presiden Tiongkok Xi Jinping.

Langkah tak terduga Trump untuk menyelamatkan TikTok dari larangan luas juga membedakannya dari suara-suara anti-Tiongkok yang lebih hawkish dalam pemerintahannya. Pendekatan ini jauh lebih damai daripada yang banyak diantisipasi, menunjukkan kemungkinan pergeseran menuju diplomasi di masa jabatan keduanya. Atau apakah dia...

Menavigasi perang dagang Trump sebelumnya mengajarkan saya kesia-siaan menganalisis situasi sampai jelas bahwa Trump telah menyelesaikan serangan media sosial hariannya. Jadi, bersiaplah untuk pengambilan kebijakan yang didorong oleh media sosial, yang kemungkinan akan menggerakkan pasar Valas dan mempertahankan volatilitas yang tinggi, terutama pada tahap awal pemerintahan ini.

Hari ini, misalnya, tampaknya kita mungkin akan berlayar dengan lancar, tetapi optimisme itu hancur ketika Trump ditanya selama konferensi pers tentang pendiriannya terhadap Meksiko dan Kanada. Tiba-tiba, perairan menjadi keruh dengan retorika tarif 25%.

Menavigasi pasar mata uang dalam konteks kebijakan tarif Trump sangat menantang ketika negara-negara sahabat seperti Kanada dan Meksiko menjadi target. Oleh karena itu, pertanyaan tentang tarif tetap ada. Di sisi lain, Tiongkok, yang biasanya dianggap sebagai mitra yang lebih bermusuhan, menerima isyarat damai. Ketidakkonsistenan kebijakan ini membuat sulit untuk memprakirakan hanya berdasarkan tarif. Namun, dari perspektif ekonomi dan kebijakan moneter yang lebih luas, dolar AS tetap menjadi tempat perlindungan yang andal, setidaknya untuk saat ini. Latar belakang ini menuntut pendekatan yang bernuansa terhadap strategi forex, menyeimbangkan pertimbangan geopolitik dengan kekuatan fundamental dolar.

Di arena perdagangan hari ini, para pedagang dolar memanfaatkan kesempatan nyata pertama mereka untuk menjual fakta, sebuah pergeseran tajam dari berbulan-bulan membeli rumor yang beredar seputar niat kebijakan Trump. Di luar diskusi tarif langsung, menilai implikasi yang lebih luas dari agenda kebijakan Trump sangat penting. Banyak dari langkah-langkah yang diusulkannya secara inheren inflasioner, terutama jika dia mengabaikan defisit federal yang meningkat, yang kemungkinan akan memberikan tekanan ke atas pada imbal hasil obligasi Pemerintah AS. Sikap saya tetap bearish pada obligasi—saya memprakirakan imbal hasil UST 10-tahun berpotensi menembus di atas 5% akhir tahun ini. Kekuatan dolar didukung oleh antisipasi ini, didukung oleh carry yang kuat, menjadikannya pegangan yang layak, setidaknya untuk jangka pendek. Namun, mengatur waktu lonjakan imbal hasil UST ini adalah tantangan taktis. Carry Dolar yang menarik adalah penghiburan untuk saat ini, tetapi sampai debu tarif mereda, kami belum siap untuk mendukung sepenuhnya.

Tetapi apa yang saya pelajari dari hari ini? Pasar Saham AS penting bagi Trump dan dapat berfungsi sebagai pembatas untuk kebijakan masa depannya. Ini menunjukkan bahwa pendekatannya terhadap tarif mungkin tidak se-satu dimensi seperti yang dikhawatirkan, berpotensi mengarahkan kita menjauh dari jalan tarif satu arah.