Granat Tarif Trump Menghantam Ekonomi Global

Pasar keuangan bereaksi keras terhadap pengumuman tarif timbal balik di AS. Ekuitas Eropa melemah secara keseluruhan, indeks Eurostoxx turun 2% dan FTSE 100 turun 1,2%. Saham Asia beragam. Nikkei melemah 2,77%, Hang Seng turun 1,7% dan indeks saham Vietnam turun lebih dari 6%, karena ekonominya menerima salah satu pungutan tertinggi dari AS. Minyak mentah mengalami penurunan besar, minyak mentah Brent turun 3%, meskipun minyak dibebaskan dari sebagian besar tarif AS, dan harga emas juga turun sedikit pada hari Kamis..

Imbal Hasil Obligasi Anjlok karena Tarif Mengacaukan Ekonomi Global

Pasar obligasi adalah pemenang besar. Imbal hasil turun tajam di mana-mana. Imbal hasil Inggris dan Eropa bertenor 2 tahun lebih rendah, karena pasar bergegas memperkirakan pemotongan suku bunga dari ECB dan BOE, karena bank sentral kemungkinan akan melangkah untuk meringankan sebagian rasa sakit dari kebijakan perdagangan global baru AS. Imbal hasil 10 tahun juga lebih rendah, misalnya imbal hasil Gilt 10 tahun di Inggris turun 6bp sejauh ini pada hari Kamis. Kurva imbal hasil Inggris mendatar, yang merupakan tanda bahwa investor obligasi memperkirakan kemungkinan resesi. Imbal hasil AS juga lebih rendah, tetapi tidak dalam jumlah yang sama seperti Eropa, yang menunjukkan bahwa investor obligasi dapat khawatir tentang dampak inflasi pada ekonomi AS.

Saham Pengiriman terkena Dampak

Penurunan harga minyak merupakan tanda lain dari kekhawatiran terhadap pertumbuhan global, hal ini juga tercermin dalam aksi jual saham-saham pengiriman. Tarif angkutan juga anjlok, karena guncangan dalam perdagangan global kemungkinan akan berdampak besar pada harga peti kemas angkutan laut, terutama dari Asia ke AS.

Prospek Pasar Saham Eropa

Ada banyak tema yang sedang berkembang di pasar keuangan saat ini. Sektor yang paling terpukul di Eropa termasuk industri, teknologi, barang konsumsi dan keuangan. Penjualan di sektor teknologi, industri, dan barang konsumsi dapat dijelaskan oleh paparan mereka terhadap pertumbuhan global dan rantai pasokan global, sementara sektor keuangan di Eropa mengalami penjualan karena prospek pemotongan suku bunga yang lebih dalam oleh ECB dapat menurunkan pendapatan bunga bersih bank dalam beberapa bulan mendatang.

Adidas, DHL, BNP Paribas, UniCredit, dan Banco Santander adalah beberapa perusahaan yang mengalami penurunan terbesar di pasar Eropa saat ini. Sektor barang mewah juga mengalami kerugian besar. Pasar sedang turun, tetapi belum sepenuhnya tumbang. Investor masih mencari sektor yang aman, termasuk utilitas, real estat, perawatan kesehatan, dan kebutuhan pokok konsumen, yang membantu menopang beberapa indeks Eropa termasuk indeks Eurostoxx dan FTSE 100. Real estat bertahan dengan baik dalam menghadapi tarif, meskipun bahan baku mengalami tekanan. Jika suku bunga turun tajam, maka hal ini dapat mendorong sektor ini, dan perusahaan pembangunan rumah di Inggris merupakan perusahaan yang berkinerja terbaik pada hari Kamis.

Eropa versus Inggris

Dampak tarif AS mengubah dinamika antara saham Inggris dan Eropa. Inggris dikenakan tarif 10%, sementara UE dikenakan tarif 20%. Hal ini dapat menyebabkan beberapa peluang arbitrase. Misalnya, di FTSE 100, Next dan Diageo adalah beberapa yang berkinerja terbaik pada hari Kamis, meskipun Diageo memiliki pasar ekspor yang besar ke AS, dan Next memiliki rantai pasokan global. Sebaliknya, di Eropa, pembuat perhiasan Pandora dan Adidas keduanya turun tajam pada hari Kamis masing-masing sebesar 11% dan 9%. Hal ini menunjukkan bahwa investor mungkin lebih menyukai pembuat pakaian Inggris daripada merek Eropa karena tarif yang lebih rendah di Inggris. Selain itu, pembuat minuman Diageo juga berkinerja lebih baik hari ini, dan harga sahamnya naik hampir 3%, dibandingkan dengan kenaikan 1,4% untuk Pernod Ricard di Prancis. Hal ini menunjukkan dua hal, 1, bahwa pasar berpikir penjualan minuman beralkohol tidak akan terlalu terpengaruh oleh tarif Trump, dan 2, bahwa perusahaan minuman di Inggris mungkin berada pada posisi yang lebih baik dibandingkan perusahaan-perusahaan di Eropa.

Tarif: Dampak Valas

Tarif bea masuk perdagangan Donald Trump yang lebih dari 20% mendatangkan malapetaka pada perdagangan global, dan juga menenggelamkan dolar. Yen dan Swissie menarik arus masuk safe haven yang kuat pada hari Kamis. Meskipun pasar saham Eropa sedang mengalami aksi jual dan imbal hasil anjlok, euro lebih tinggi terhadap USD, dan lebih tinggi daripada pound, meskipun Inggris dikenakan tarif yang lebih rendah dibandingkan dengan UE. EUR/USD lebih tinggi lebih dari 1% dan berada di atas $1,0950. Pound juga lebih tinggi, dan telah menembus batas $1,30, saat ini diperdagangkan pada $1,3130. Pound mungkin mulai terlihat seperti sudut pasar valas yang lebih aman di masa mendatang, karena ekonomi Inggris dapat merasakan dampak tarif yang tidak terlalu intens dibandingkan di tempat lain. Namun, itu adalah tema yang dapat terjadi dalam beberapa bulan mendatang.

Risiko bagi euro adalah pengumuman mengenai tarif pembalasan dari UE dapat menjatuhkan sentimen terhadap mata uang tunggal, sehingga kita dapat melihat beberapa volatilitas Valas dalam beberapa hari mendatang, dan volatilitas EUR/USD 1 bulan berada pada level tertingginya selama lebih dari sebulan.

Euro bisa saja menguat pada hari Kamis, karena pasar bergegas memprakirakan pemangkasan suku bunga dari ECB. Hal ini dapat melindungi pertumbuhan kawasan euro dalam jangka panjang. Telah terjadi kalibrasi ulang yang cepat dalam ekspektasi suku bunga Eropa, termasuk peluang pemangkasan suku bunga sebesar 88% pada bulan April dan peluang pemangkasan sebesar 74% pada bulan Mei. Suku bunga sekarang diprakirakan akan turun di bawah 2% pada pertengahan tahun. Hal ini dapat melindungi kawasan Euro dari tarif terburuk AS. Sebaliknya, pasar tidak memprakirakan Federal Reserve akan bereaksi sekuat itu terhadap tarif. Ada tiga pemangkasan yang diprakirakan untuk tahun ini, tetapi pada akhir tahun, suku bunga AS diprakirakan akan jauh lebih tinggi daripada Zona Euro sebesar 3,5%..