Inflasi IHK gagal rebound di atas ambang nol pada bulan Maret karena tekanan harga tetap ada secara keseluruhan. Dipadukan dengan eskalasi tarif yang tajam, ini menciptakan jendela yang sesuai bagi Bank Rakyat Tiongkok (People's Bank of China atau PBOC) untuk melanjutkan pelonggaran kebijakan moneter
Tekanan Deflasi tetap Signifikan
Inflasi IHK naik sedikit dari -0,7% tahun-ke-tahun menjadi -0,1% YoY di bulan Maret, lebih lemah dari prakiraan karena kami melihat tekanan harga yang luas di seluruh ekonomi.
Baik inflasi makanan maupun non-makanan melambat dalam istilah bulan-ke-bulan, membawa tingkat inflasi YoY masing-masing menjadi -1,4% dan 0,2%.
Dalam inflasi makanan, hambatan terbesar terhadap inflasi adalah sayuran segar (-6,8%) serta daging sapi (-10,8%) dan daging kambing (-5,4%). Harga daging babi (6,7%) terus menjadi dukungan utama untuk inflasi makanan tetapi telah menurun dalam istilah berurutan selama beberapa bulan terakhir. Siklus daging babi telah mengalami penurunan, dengan penurunan harga berurutan dalam lima dari enam bulan terakhir, tetapi gangguan perdagangan dapat mengganggu siklus ini.
Dalam inflasi non-makanan, kami dapat melihat dampak persaingan harga di banyak kategori. Kategori fasilitas transportasi termasuk mobil turun menjadi -4,0% YoY. Kategori fasilitas komunikasi yang mencakup berbagai elektronik tetap positif di 1,4% YoY tetapi mengalami penurunan harga berurutan selama tiga bulan berturut-turut. Sewa tetap dalam inflasi negatif selama dua belas bulan berturut-turut di -0,1% YoY, tetapi berhasil mencatat sedikit kenaikan MoM sebesar 0,1% dan mungkin segera kembali di atas batas nol.
Tanpa kejutan bagi siapa pun, inflasi IHP tetap negatif selama 30 bulan berturut-turut di tengah penurunan harga bahan baku.
Seiring tarif pada produk pertanian AS mulai berlaku, mungkin ini dapat mulai menekan harga makanan lebih tinggi, mungkin paling mencolok melalui siklus daging babi yang secara historis memiliki paparan signifikan terhadap impor kedelai AS. Tidak pasti pada titik ini apakah Tiongkok akan dapat mendapatkan impor ini dari daerah lain tanpa mengalami lonjakan harga yang signifikan.
Namun, harga non-pangan kemungkinan akan menghadapi tekanan lebih lanjut, karena tarif AS akan memperburuk masalah kelebihan kapasitas dan kemungkinan mendorong persaingan harga lebih lanjut karena eksportir yang sebelumnya menjual ke pasar AS perlu mencari pembeli baru.
Pertanyaannya adalah apakah langkah-langkah tahun ini untuk meningkatkan permintaan domestik akan membantu memulihkan inflasi ke lintasan yang lebih sehat. Meskipun ini masuk akal secara intuitif, saat ini dukungan kebijakan untuk konsumsi sebagian besar difokuskan pada kebijakan tukar tambah, yang pada dasarnya mensubsidi konsumsi melalui pemberian diskon dan dengan demikian seharusnya tidak banyak membantu menaikkan tingkat harga. Ada kemungkinan bahwa jika kebijakan dukungan konsumsi diperluas ke voucher konsumsi untuk penggunaan umum, atau jika kita melihat kenaikan upah minimum atau penyesuaian golongan pajak, ini akan lebih kondusif untuk menaikkan inflasi.
Tekanan Harga tetap Ada karena Inflasi IHK dan IHP Keduanya tetap Negatif
Angka inflasi yang lemah dan meningkatnya tekanan tarif akan mendorong PBOC melakukan pelonggaran
Mengingat inflasi yang lebih rendah dari perkiraan pada kuartal pertama, serta peningkatan tarif yang akan memperburuk masalah kelebihan kapasitas dan mengintensifkan persaingan harga, kami menurunkan perkiraan inflasi IHK 2025 dari 0,7% menjadi 0,0% YoY.
Pada Dua Sesi, para pengambil kebijakan bersumpah untuk mengambil sikap kebijakan moneter yang "cukup longgar", dan mencatat bahwa kita akan melihat pemotongan suku bunga dan rasio cadangan wajib yang tepat waktu. Dengan inflasi yang masih gagal menembus di atas nol, dan ekonomi menghadapi tantangan baru tahun ini karena perang dagang telah dengan cepat meningkat ke tingkat penuh, kami pikir kita sekarang berada dalam periode yang menguntungkan bagi Bank Rakyat Tiongkok (People's Bank of China atau PBOC) untuk memberikan pelonggaran lebih lanjut di luar operasi pasar terbuka yang telah mereka lakukan dalam beberapa minggu terakhir.
Mengingat pengalaman tahun lalu, kami berpendapat bahwa kemungkinan besar kita akan melihat paket pelonggaran kebijakan moneter yang terpadu, karena langkah-langkah yang diambil secara bertahap tahun lalu memiliki dampak yang lebih kecil dalam menstabilkan kepercayaan pasar. Prakiraan kami adalah pemangkasan suku bunga reverse repo 7 hari sebesar 30 bp, dan pemangkasan RRR sebesar 100 bp, dan kami memprakirakan pemangkasan ini dapat dilakukan secara bertahap pada kuartal kedua atau ketiga. Jika ketegangan perdagangan terus berlanjut atau jika ada tanda-tanda bahwa permintaan domestik belum meningkat secara memadai sepanjang tahun, ada kemungkinan pelonggaran yang lebih agresif juga akan terjadi..
PBOC Mungkin segera Memotong Suku Bunga dan RRR untuk Mendukung Ekonomi
Baca analisis aslinya: Inflasi IHK Maret yang Lemah Memperkuat Kemungkinan Penurunan Suku Bunga di Tiongkok
Analisa Terkini
Pilihan Editor

Prakiraan Mingguan Emas: Optimisme terhadap Redanya Tensi Perang Dagang Global Mengusir Pembeli
Emas (XAU/USD) melanjutkan koreksinya dari level tertinggi yang dicapai di $3.500 pada 22 April dan mencatatkan pelemahan mingguan terbesar sejak Februari, tertekan oleh perbaikan yang stabil dalam sentimen pasar seiring meredanya kekhawatiran terhadap perang dagang.

Prakiraan Mingguan EUR/USD: The Fed AS dan Tajuk Utama Terkait Perdagangan Menentukan Tren
Pasangan mata uang EUR/USD tetap berada di bawah tekanan penjualan tipis selama dua minggu berturut-turut, tetapi ditutup pada hari Jumat di sekitar 1,1350, hampir tidak berubah dari pembukaan.

Prospek Mingguan GBP/USD: Pound Sterling Turun dari Level Tertinggi Tiga Tahun saat Sang Raja Dolar Kembali
Pound Sterling (GBP) menyaksikan koreksi turun terhadap Dolar AS (USD) setelah pasangan mata uang GBP/USD kembali ditolak di dekat batas 1,3450.

Deteksi level-level utama dengan Technical Confluence Detector
Tingkatkan titik entri dan exit Anda juga dengan Technical Confluence Detector. Alat ini mendeteksi pertemuan beberapa indikator teknis seperti moving average, Fibonacci atau Pivot Points dan menyoroti indikator tesebut untuk digunakan sebagai dasar berbagai strategi.

Ikuti pasar dengan Grafik Interaktif FXStreet
Jadilah trader yang cerdas dan gunakan grafik interaktif kami yang memiliki lebih dari 1500 aset, suku bunga antar bank, dan data historis yang luas. Ini merupakan alat profesional online wajib yang menawarkan Anda platform waktu riil yang dapat disesuaikan dan gratis.