Jalur Suku Bunga ECB Tidak Jelas di Tengah 'Risiko Sangat Nyata' dari Suku Bunga Terminal di Bawah 2%

Tidak ada kejutan nyata dari ECB pada hari Kamis. Seperti yang sudah sepenuhnya diperkirakan, suku bunga diturunkan sebesar 25bps lagi.

Pernyataan tersebut mencatat bahwa disinflasi ‘berjalan dengan baik’, dengan para pengambil kebijakan tampak yakin bahwa inflasi akan menetap di sekitar target 2% secara berkelanjutan. Komunikasi sebagian besar bernada dovish, karena tekanan upah dikatakan ‘mereda’ dengan ekonomi ‘masih menghadapi hambatan’.

Secara keseluruhan, kami tidak melihat alasan sama sekali untuk menyimpang dari panggilan kami untuk pengurangan suku bunga ‘ukuran standar’ lainnya pada pertemuan dewan berikutnya di bulan Mei, yang akan menjadi yang keenam berturut-turut.

Jalur suku bunga setelah itu kurang jelas, dan akan sangat bergantung pada data, sebuah poin yang sangat ditekankan oleh Lagarde selama konferensi persnya pada hari Kamis.

Untuk saat ini, pasar terus melihat suku bunga terminal ECB sekitar 2%, tetapi masih ada risiko nyata bahwa siklus pemotongan bisa berjalan lebih jauh dari itu, terutama jika data aktivitas terus mengejutkan ke sisi negatif.

Laporan PDB kuartal keempat pada hari Kamis mengkonfirmasi bahwa Zona Euro saat ini berada dalam stagnasi, dengan ekonomi blok tersebut tidak mencatat pertumbuhan sama sekali dalam tiga bulan terakhir tahun ini (di bawah estimasi 0,1%).