Kejutan Pertumbuhan Zona Euro, Mengangkat Euro, sementara Anggaran Inggris Ditunggu

Ikhtisar: Imbal hasil AS bertenor 10 tahun turun sekitar selusin basis poin dari level tertinggi kemarin dan pertumbuhan Eropa di kuartal ketiga lebih baik daripada yang diharapkan. Hal ini tampaknya telah mendorong likuidasi dolar hari ini. Greenback melemah terhadap mata uang G10, kecuali terhadap dolar Kanada dan sterling. Anggaran Musim Gugur Inggris yang ditunggu-tunggu akan segera diumumkan. Sterling menguat di sekitar $1,30. Sebagian besar mata uang pasar negara berkembang juga mengalami penguatan hari ini.

Ekuitas Asia Pasifik dan Eropa diperdagangkan lebih berat. Di Asia Pasifik, semua pasar besar kecuali Jepang jatuh. Hang Seng dan perusahaan-perusahaan daratan yang berdagang di sana turun lebih dari 1,5%, dan memimpin pelemahan di kawasan ini. Indeks Stoxx 600 di Eropa membalikkan kenaikan awal kemarin dan turun sekitar 0,55%. Hari ini, indeks ini turun sekitar 0,7%. Di sisi lain, indeks berjangka AS menguat. Imbal hasil acuan 10 tahun beragam. Gilt telah mendapatkan tawaran lebih cepat dari anggaran dan turun hampir enam basis poin. Imbal hasil bertenor 10 tahun lainnya hampir beragam. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun turun sekitar tiga basis poin mendekati 4,22%. Emas mencetak rekor kemarin dan melanjutkan kenaikannya hari ini hingga diperdagangkan hampir $2790 hari ini sebelum sedikit menguat. Setelah turun lebih rendah pada hari Senin, WTI Desember tetap berada di dekat posisi terendahnya. Minyak diperdagangkan secara kasar antara $67.30-$68.20 hari ini, masih dalam kisaran kemarin.

Asia Pasifik

Pertemuan Bank of Japan dimulai hari ini. Diperkirakan tidak akan melakukan apapun kecuali memberikan prakiraan terbaru dan menegaskan kembali panduan ke depan (bahwa jika perekonomian berkembang seperti yang diharapkan, penyesuaian kebijakan moneter lebih lanjut akan diperlukan). Pasar swap memiliki tujuh basis poin pengetatan yang didiskontokan untuk bulan Desember dan mengantisipasi kenaikan 25 bp pada pertengahan tahun depan. Australia melaporkan IHK Kuartal 3. Kenaikan 0,2% pada kuartal ini adalah yang paling kecil sejak paruh pertama tahun 2020 dan diterjemahkan ke dalam laju 2,8% dari tahun ke tahun. Ini adalah pembacaan sub-3% pertama sejak Kuartal 1 21. Langkah-langkah yang mendasarinya juga menurun. Ukuran bulanan turun menjadi 2,1% pada bulan September (2,7% Agustus), penurunan bulanan keempat berturut-turut. Angka tersebut adalah 5,6% pada September lalu. Namun demikian, pasar berjangka melihat lebih sedikit peluang penurunan suku bunga RBA dalam beberapa bulan mendatang. Besok akan dirilis penjualan ritel dan produksi industri Jepang menjelang keputusan BOJ. Tiongkok melaporkan IMP bulan Oktober. Kenaikan kecil dalam Gabungan terlihat mungkin terjadi, meskipun masih terlalu dini untuk melihat banyak dampak dari langkah-langkah stimulus.

Dolar mencatat hari perdagangan dalam terhadap yen kemarin dan perdagangan dalam sesi kemarin dalam omset yang sepi hari ini. Kisaran hari Senin masih utuh: ~JPY152,40-JPY153,90. Kemarin, dolar ditarik dari level tertingginya, 1/100 yen di bawah level tertinggi hari Senin, bersamaan dengan penurunan imbal hasil obligasi AS dengan tenor 10 tahun karena pelemahan laporan JOLTS. Meskipun imbal hasil naik kembali setelah laporan kepercayaan konsumen yang kuat, imbal hasil dengan cepat mundur dan greenback berkonsolidasi di sekitar JPY153,50. Imbal hasil AS bertenor 10 tahun diperdagangkan sekitar 10-11 bp lebih rendah dari level tertinggi kemarin. Dolar Australia turun untuk sesi ketiga berturut-turut kemarin hingga mencapai $0,6545 dan jatuh ke hampir $0,6535, level terendah sejak 8 Agustus, sebelum pulih. Penutupan di atas $0,6585 akan mengangkat nada teknis. Dolar mencapai CNH7,1640 kemarin, level tertinggi sejak 19 Agustus. Yuan pulih menyusul berita bahwa Beijing sedang mempertimbangkan paket fiskal multi-tahun yang besar sekitar CNY10 triliun (~$1,4 triliun) pada akhir Kongres Rakyat Nasional di awal November. Kenaikan dolar berbalik arah, dan menetap sedikit berubah terhadap yuan luar negeri (~CNH7,1450). Aksi jual lanjutan hari ini membawa greenback ke sekitar CNH7,1320. Support pada grafik terlihat di sekitar CNH7,.11. PBOC menetapkan tingkat referensi Dolar di CNY 7,1390 (CNY7,1283 kemarin).

Eropa

Ekonomi Zona Euro tumbuh 0,4% di Kuartal 3, dua kali lipat dari ekspektasi. Ekonomi Jerman secara tak terduga tumbuh 0,2% di Kuartal 3, tetapi kontraksi Kuartal 2 direvisi menjadi 0,3% dari 0,1%. Ekonomi Prancis tumbuh 0,4%, yang juga lebih kuat dari yang diharapkan dan mengikuti ekspansi 0,2% di Kuartal 2. Pertumbuhan di Spanyol merupakan yang terbesar di antara anggota UME. Spanyol tumbuh 0,8%, lebih besar dari pertumbuhan Jerman sepanjang tahun ini, setelah ekspansi 0,8% di setiap kuartal di Semester 1. Italia adalah kekecewaan: stagnasi di Kuartal 3. Diperkirakan akan tumbuh 0,2%. Spanyol dan Jerman melaporkan IHK bulan Oktober sebelum angka agregat yang akan dirilis besok. Ukuran harmonisasi Spanyol naik 0,4% untuk laju 1,8% dari tahun ke tahun. Angka tersebut naik dari 1,7% di bulan September. Negara-negara bagian Jerman menunjukkan kenaikan harmonisasi sebesar 0,2%-0,3% untuk negara tersebut, yang akan mengangkat tingkat tahun ke tahun menjadi 2,1%-2,2% dari 1,8%. Chancellor of the Exchequer Inggris Reeves akan menyampaikan anggaran Musim Gugur tidak lama setelah tengah hari di London. Diperkirakan akan ada kombinasi antara kenaikan belanja dan kenaikan pajak. Kenaikan pengeluaran tampaknya sebagian besar untuk investasi publik. Partai Buruh telah mengadopsi ukuran yang lebih luas untuk defisit (Kewajiban Keuangan Bersih Sektor Publik, bukan Utang Bersih Sektor Publik, yang digunakan oleh Partai Buruh). Prinsipnya adalah bahwa pengeluaran pemerintah sehari-hari harus ditutupi oleh pendapatan, namun pinjaman dapat mendanai investasi.

Euro mulai pulih. Kemarin, Euro turun dari level terendah empat hari di dekat $1,0770 di pagi hari Amerika Utara dan kembali ke hampir $1,0820. Hal ini dapat berfungsi sebagai support saat ini. Pemulihan Euro mungkin telah dibantu oleh penyempitan enam basis poin dari premi 2 tahun AS atas Jerman, terbesar sejak 12 September. Premi telah mendekati 205 bp, terbesar sejak April, sebelum menetap sedikit di sekitar 196 bp, level terendah baru dalam lima hari. Premi tersebut turun beberapa basis poin hari ini. Euro mencapai hampir $1,0860 hari ini di perputaran Eropa. Resistance terlihat di area $1,0870-80. Setelah opsi AS berakhir kemarin (GBP700 juta di $1,30), sterling menetapkan level tertinggi baru lima hari sedikit di atas $1,3010. Minat beli mengering, membuat sterling berkonsolidasi dalam kisaran sempit di sekitar $1,30. Hari ini mencapai $1,3025 namun pasar berhati-hati menjelang anggaran dan sterling masih berjuang untuk bertahan di atas $1,30. Meskipun demikian, sterling terlihat siap untuk pulih setelah pengumuman anggaran.

Amerika

Ada dua laporan penting dari AS hari ini. Yang pertama adalah estimasi ADP untuk ketenagakerjaan sektor swasta. Estimasi ADP tahun ini cukup akurat, yang kami maksud adalah mendekati estimasi BLS setelah direvisi. Pertimbangkan bahwa hingga September, ADP memprakirakan bahwa sektor swasta telah tumbuh 150,4 ribu pekerjaan setiap bulannya pada tahun ini. prakiraan BLS rata-rata mendekati 162 ribu. prakiraan median dalam survei Bloomberg adalah kenaikan 112 ribu (143 ribu pada bulan September). Laporan penting kedua AS hari ini adalah estimasi pertama PDB Kuartal 3. prakiraan median dalam survei Bloomberg adalah 3,0%, sama seperti di Kuartal 2. Pelacak PDB The Fed Atlanta berada di 2,8% setelah berita kemarin bahwa defisit perdagangan barang bulan September melebar (~ $ 102 miliar versus $86 miliar pada September 2023). Konsumen terlihat sedikit lebih aktif daripada di Semester 1, sementara investasi swasta mungkin telah melambat secara signifikan (2,1% versus 8,3% di Kuartal 2). Kanada melaporkan PDB Agustus besok. Perekonomian mungkin stagnan setelah tumbuh 0,2% di bulan Juli. Sementara itu, Meksiko melaporkan PDB kuartal ketiga hari ini. prakiraan median dalam survei Bloomberg adalah untuk ekspansi 0,7% (0,2% di Kuartal 2). Ini akan menjadi pertumbuhan yang paling cepat sejak kuartal ketiga. Namun, laju tahun-ke-tahun sebesar 1,3% akan menjadi yang terlemah sejak kontraksi delapan kuartal yang berakhir pada Kuartal 2 2021.

Dolar AS membukukan kenaikan hari ini terhadap dolar Kanada dengan diperdagangkan di kedua sisi kisaran hari Senin dan menetap di atas level tertinggi hari Senin. Greenback mencapai CAD1,3930, bertahan sedikit di bawah level tertinggi tahun ini yang ditetapkan pada awal Agustus mendekati CAD1,3945. Dengan pasar yang cenderung ke arah penurunan suku bunga 50 bp lagi di bulan Desember, dan diskon dua tahun Kanada ke AS lebih dari 100 bp (terbesar sejak 1997), tampaknya tidak ada alasan yang kuat untuk memilih level tertinggi, meskipun indikator momentum sedang meregang. Greenback berkonsolidasi dalam kisaran sempit terhadap Dolar Kanada hari ini: ~CAD1,3905-CAD1,3930. Dolar tetap menguat terhadap peso namun juga berkonsolidasi dalam perputaran yang tenang. Kemarin, minat beli dolar muncul kembali pada kemunduran yang dangkal menuju MXN19,95. Mata uang ini menetap di atas MXN20,00 selama dua sesi berturut-turut dan belum diperdagangkan di bawahnya hari ini. Level tertinggi bulan lalu, yang ditetapkan di dekat MXN20,15 memberi isyarat tetapi hasil akhir yang sebenarnya mungkin terjadi pada awal Agustus di dekat MXN20,2180. Sementara itu, defisit transaksi berjalan Brasil yang lebih besar dari yang diprakirakan dan berkurangnya investasi asing langsung, ditambah dengan laporan-laporan yang menunjukkan bahwa Presiden Lula menolak upaya-upaya untuk mengurangi upah minimum dan tunjangan sosial secara riil (disesuaikan dengan inflasi) telah membebani real Brasil. Dolar AS naik hampir 1% menjadi sekitar BRL5,7650, level tertinggi sejak 5 Agustus ketika level tertinggi untuk tahun ini tercatat (~BRL5,8550).