Lima Fundamental untuk Minggu Ini: Aksi Jual Global Ada Masanya Sendiri, Timur Tengah Dapat Menjadi Tidak Terkendali

• Pasar berada dalam mode "jual-segalanya", dengan spekulasi penurunan suku bunga darurat yang menggantung di udara.
• Ketegangan antara Israel dan Iran mendekati titik didih yang dapat memicu aksi harga lebih lanjut.
• Dua rilis penting dari AS dan keputusan RBA juga sangat menarik.

Kepanikan – tidak ada kata yang lebih baik untuk menggambarkan kejatuhan lebih dari 12% pada indeks saham Nikkei dan kejatuhan di hampir semua aset. Akankah hal ini berlanjut? Aksi jual ini ada masanya, tetapi faktor-faktor yang memicu hal ini penting.

1) Mode Jual-Semuanya Tampak seperti Seruan untuk Powell Put

Apakah Federal Reserve (The Fed) berada di belakang kurva? Para investor hanya membutuhkan waktu kurang dari satu hari untuk mengubah pikiran mereka dari optimisme terhadap penurunan suku bunga pada bulan September – yang diisyaratkan oleh bank – menjadi kekhawatiran bahwa bank sentral seharusnya sudah menurunkan suku bunga.

Dua hari perdagangan berikutnya dan satu laporan Nonfarm Payrolls yang mengecewakan, dan pasar sudah mulai memprakirakan penurunan suku bunga darurat akan terjadi dalam beberapa hari ke depan. Hal ini mungkin sudah terlalu jauh.

Pertama, meskipun Nonfarm Payrolls memicu Sahm Rule – percepatan pengangguran yang secara historis mengindikasikan resesi sedang terjadi – peningkatan tingkat pengangguran terjadi di atas tingkat partisipasi yang lebih tinggi. Semakin banyak orang yang terlibat dalam pasar tenaga kerja adalah pertanda baik.

Kedua, alasan besarnya penurunan, termasuk jatuhnya imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun menjadi di bawah 3,80% dari di atas 4,10%, juga dipicu oleh rendahnya likuiditas di pasar. Saat ini bulan Agustus, ketika banyak trader sedang berlibur. Pasar bisa berayun ke arah lain dengan kecepatan yang sama.

Ketiga, saham-saham yang digerakkan oleh AI mencapai ketinggian yang memusingkan dan menderita penyakit ketinggian – tetapi pasar lainnya tidak mengalami "kegembiraan yang tidak rasional".

Secara keseluruhan, saya mengharapkan pullback ke arah lain dan stabilitas. Namun, kepanikan kini ada masanya sendiri, dan likuiditas yang rendah dapat memperkuat setiap pergerakan. Pasar menginginkan bantuan dari Federal Reserve namun mungkin akan bangkit bahkan tanpa tindakan dramatis dari bank sentral ini.

Apakah The Fed akan memangkas suku bunga sekarang? Saya tidak mengharapkan hal itu, karena hal ini akan menunjukkan bahwa bank menyerah pada pasar dan hanya akan memperkeruh kepanikan. Membuka peluang untuk pemotongan sebesar 50 bp di bulan September akan menjadi kompromi yang baik antara berjanji untuk bertindak tetapi tanpa histeria.

2) Risiko Timur Tengah Hanya Diperhitungkan di Beberapa Aset

Akankah perang di Timur Tengah menjadi tidak terkendali? Kekhawatiran akan bentrokan yang lebih luas antara Iran dan proksi-prokasinya di satu sisi dan Israel dan pihak-pihak lain di sisi lain telah meningkat. Menurut laporan, respon Iran terhadap pembunuhan seorang pemimpin Hamas di Teheran dapat terjadi paling cepat pada hari Senin atau Selasa. Israel tidak mengesampingkan tindakan pencegahan, dan Lebanon bersiap untuk perang.

Pada bulan April lalu, Israel mencegat sebuah serangan Iran dengan bantuan dari AS dan negara-negara lain, yang membuat pasar menjadi tenang. Jika sejarah baru-baru ini terulang kembali, saya memprakirakan pelemahan pada Franc Swiss (CHF), yang menunjukkan kondisi yang memburuk. Dolar AS (USD) dan Yen Jepang (JPY) akan turun dari level tertinggi mereka, namun hanya sedikit, sementara Emas akan merespons faktor-faktor lain.

Namun, kali ini terlihat berbeda dan lebih berbahaya. Jika perang meluas secara signifikan, ada ruang bagi Emas untuk naik dan Minyak melonjak. Harga minyak mentah berada dalam mode "jual semua", dan ada ruang untuk lompatan jika pasokan dari Teluk Persia dalam bahaya. Sejumlah Mata uang safe-haven akan melanjutkan kenaikannya, dan bursa saham akan semakin jatuh.

Meskipun sulit untuk memproyeksikan apa yang akan terjadi di wilayah yang bergejolak, lebih mudah untuk mengatakan bahwa Franc sebagian besar mencerminkan eskalasi, Dolar AS dan Yen Jepang pada tingkat yang lebih rendah, sementara Minyak dan Emas mengabaikan ketegangan.

3) IMP Jasa ISM Dapat Meredakan Kepanikan – jika Bukan Merupakan Bencana Total

Senin, 14:00 GMT (21:00 WIB). Indeks Pembelian Manajer (IMP) Manufaktur ISM yang buruk, yang dirilis pada hari Kamis, merupakan salah satu katalisator aksi jual, yang kemudian diperparah oleh Nonfarm Payrolls. Hal ini meningkatkan pertaruhan untuk laporan sektor jasa yang lebih besar.

Kalender ekonomi menunjukkan kenaikan menjadi 51 di bulan Juli dari 48,8 di bulan Juni. Hal itu akan menjadi kabar baik bagi para investor yang panik akan pertumbuhan dan pasar tenaga kerja, yang memicu pembalikan arah dalam kekalahan saat ini.

IMP Jasa ISM. Sumber: FXStreet

Saya yakin pasar mengharapkan hasil yang lebih buruk setelah data terbaru, dan hanya dengan mencapai angka 50 – ambang batas yang memisahkan ekspansi dan kontraksi – akan memberikan rasa lega.

4) Keputusan RBA Berfungsi sebagai Ujian Reaksi Bank Sentral

Selasa, 04:30 GMT (11:30 WIB). Reserve Bank of Australia (RBA) diprakirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 4,35%. Namun, ada ruang untuk penurunan suku bunga, mengingat Indeks Harga Konsumen (IHK) yang lebih lemah di kuartal kedua.

Lebih penting lagi, ada kemungkinan kecil bahwa kekalahan pasar baru-baru ini dapat mendorong RBA untuk menenangkan pasar. Hal ini akan meningkatkan ekspektasi untuk langkah darurat oleh Federal Reserve, memberikan harapan bagi pasar.

Saya memprakirakan Gubernur RBA Michelle Bullock dan rekan-rekannya akan mempertahankan biaya pinjaman tidak berubah, mencoba menyampaikan pesan bisnis seperti biasa. Meskipun tetap tenang mungkin merupakan kebijakan yang tepat untuk Australia, saya memprakirakan hal ini akan menyebabkan lebih banyak kegelisahan di pasar yang lebih luas, memberikan kesan bahwa para gubernur bank sentral tidak terhubung.

5) Klaim Tunjangan Pengangguran AS Menonjol setelah Lonjakan Minggu Lalu

Kamis, 12:30 GMT (19:30 WIB). IMP Manufaktur ISM adalah salah satu katalis untuk penjualan pasar saham, dan kenaikan Klaim Tunjangan Pengangguran mingguan menjadi 249.000 minggu lalu juga semakin memperkuat kekhawatiran. Dengan tidak adanya rilis data penting lainnya di minggu ini, Klaim Tunjangan Pengangguran akan memiliki dampak besar pada pasar.

Klaim Tunjangan Pengangguran merangkak naik

Klaim Tunjangan Pengangguran di AS. Sumber: FXStreet

Para ekonom memprakirakan angka yang sama yaitu 250.000, yang menunjukkan stabilisasi pada level yang lebih tinggi namun tidak menimbulkan kekhawatiran. Setiap kejutan kenaikan akan memicu kekhawatiran baru di pasar, sementara setiap penurunan akan menenangkan para investor.

Fokus saat ini pada Klaim Tunjangan Pengangguran mirip dengan yang terjadi pada Maret 2020, ketika para investor sangat ingin menerima data frekuensi tinggi terkait dampak COVID-19. Sekali lagi, likuiditas yang rendah juga memperkuat respons yang sangat besar.

Kesimpulan

Volatilitas telah melonjak baru-baru ini, dan bahkan jika pasar kembali naik, pergerakan ekstrem akan tetap ada. Saya menyarankan untuk melakukan perdagangan dengan hati-hati atau pergi berlibur saja daripada melakukan perdagangan dalam kondisi ekstrim seperti ini.