Lima Fundamental untuk Minggu ini: The Fed Mendominasi Minggu Perdagangan Penuh dan Sibuk Terakhir Tahun ini

• Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25bp tetapi mengirimkan sinyal yang relatif hawkish untuk tahun 2025.
• Bank sentral di Inggris dan Jepang kemungkinan akan membiarkan biaya pinjaman tidak berubah.
• Penjualan Ritel dan PCE inti AS akan menambah volatilitas pada minggu perdagangan penuh terakhir tahun 2024.

Natal akan datang - tetapi ada kemungkinan pergerakan harga yang liar sebelum musim liburan dimulai. Bank-bank sentral menjadi pusat perhatian, dan ada cukup banyak data yang membuat para pedagang sibuk di luar keputusan-keputusan penting ini.

1) Penjualan Ritel AS Tampaknya akan Menunjukkan Gambaran Konsumsi yang Sehat

Selasa, 13:30 GMT (20:30 WIB). Konsumsi pribadi merupakan sekitar dua pertiga dari ekonomi terbesar di dunia, sehingga laporan ini sangat penting bagi pasar dan Federal Reserve (The Fed).

Penjualan pada Black Friday merupakan sorotan utama dari laporan Penjualan Ritel yang akan datang di AS - namun masyarakat Amerika tidak memerlukan acara khusus untuk berbelanja. Konsumsi telah meningkat dengan memuaskan sepanjang tahun ini.

Kalender ekonomi memproyeksikan kenaikan 0,5% pada Penjualan Ritel umum di bulan November, setelah 0,4% di bulan Oktober. Terlepas dari Penjualan Ritel umum, Kelompok Kontrol juga menarik. Pengukur penjualan ritel "inti dari inti" ini turun 0,1% bulan lalu, dan penurunan lainnya akan menyebabkan beberapa keraguan terhadap ketahanan konsumen yang disebutkan di atas. Ada kemungkinan data ini akan bangkit kembali.

2) The Fed Mungkin akan "Menurunkan Suku Bunga dengan Nada Hawkish" Menuju Akhir Tahun ini

Rabu, 19:00 GMT (Kamis, 02:00 WIB), konferensi pers pada 19:30 GMT (Kamis, 02:30 WIB). Federal Reserve akan melakukan penurunan suku bunga untuk ketiga kali berturut-turut - namun fokusnya adalah pada tahun 2025.

Inflasi turun, tetapi tidak permanen, dengan IHK inti masih di atas 3%, sehingga sulit bagi para pejabat untuk menyatakan kemenangan. Ada alasan untuk itu - ekonomi berjalan dengan baik, dengan pasar tenaga kerja yang kuat mendukungnya. Bank sentral paling kuat di dunia ini menurunkan suku bunga karena penurunan inflasi dan ingin fokus pada mandat keduanya - lapangan kerja penuh. Namun, bank sentral mungkin harus memperlambat perubahan ini.

Suku bunga turun secara bertahap

Federal Funds Rates. Sumber: FXStreet

Para investor akan mengamati dengan seksama "dot plot" bank sentral - prakiraan inflasi, pengangguran, pertumbuhan, dan yang paling penting, suku bunga. Proyeksi biaya pinjaman bank pada akhir 2025 dapat naik dari level-level saat ini, yang mengindikasikan penurunan suku bunga yang lebih lambat. Perubahan apa pun pada prakiraan akan berdampak material pada pasar.

Saya memprakirakan dot plot yang relatif hawkish, mengecewakan pasar yang lebih memilih jalur penurunan suku bunga yang lebih jelas.

Ketua The Fed Jerome Powell akan mendominasi babak kedua. Dalam konferensi pers pasca-keputusan, Powell kemungkinan akan mencoba untuk menetapkan pendekatan yang seimbang antara kedua mandat tersebut, tetapi mungkin akan menenangkan pasar, berjanji akan bertindak cepat jika ekonomi memburuk. Ini akan meredakan potensi narasi hawkish.

3) BoJ Mungkin Kembali Memilih untuk Tidak Menganggu Keadaan saat ini

Kamis, selama sesi Asia. Bank of Japan (BoJ) menaikkan suku bunga dua kali pada tahun 2024, memindahkannya dari wilayah negatif ke wilayah positif. Para pejabat di Tokyo telah membicarakan pengetatan lebih lanjut untuk menjaga inflasi tetap terkendali. Mereka juga ingin mendukung nilai tukar Yen.

Namun, inflasi bukanlah masalah akut di Jepang, dan ketidakpastian politik setelah pemilihan umum baru-baru ini juga berarti pendekatan yang lebih hati-hati oleh Gubernur Kazuo Ueda dan rekan-rekannya.

Inflasi inti di Jepang mencapai 2,3% di bulan Oktober:

Inflasi inti Jepang. Sumber: FXStreet.

Dalam keputusan terakhirnya tahun ini, BoJ kemungkinan akan terus bergumam soal kenaikan suku bunga tetapi mungkin akan menahan diri dari bertindak. Ini akan membuat Yen Jepang (JPY) tetap berada di bawah tekanan, terutama jika The Fed menyampaikan pesan hawkish beberapa jam sebelumnya.

4) BoE akan Mempertahankan Suku Bunga di Tengah Inflasi Inti yang Membandel meskipun Pertumbuhan Lesu

Kamis, 12:00 GMT (19:00 WIB). Anggaran dirilis - namun lebih banyak kepastian dari pemerintah tidak berarti lebih banyak kepastian untuk Pound Sterling (GBP). Bank of England (BoE) telah menurunkan suku bunga dua kali pada tahun 2024 tetapi akan mempertahankannya tidak berubah dalam keputusan suku bunga terakhir tahun ini.

Mirip dengan AS, perjuangan Inggris melawan inflasi telah terhenti. Satu hari sebelum keputusan suku bunga, data terbaru untuk bulan November tampaknya akan menunjukkan peningkatan Indeks Harga Konsumen (IHK) inti dari 3,3% yang sudah tidak memuaskan.

Namun, Saya memprakirakan Gubernur BoE Andrew Bailey akan memberi sinyal bahwa keputusan suku bunga berikutnya tetap turun, hanya saja dalam laju yang lebih lambat. Ini akan merugikan Pound. Penting untuk dicatat bahwa ekonomi telah mendingin, dan pada akhirnya akan tercermin dalam kenaikan harga.

Saya memprakirakan BoE akan memberikan tekanan pada Sterling, dan secara tidak langsung membebani Euro.

5) PCE Inti Dapat Melawan Nada Hawkish The Fed

Jumat, 13:30 GMT (20:30 WIB). Terakhir adalah pengukur inflasi yang disukai The Fed. Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) inti adalah di mana bank sentral ingin melihat 2%. Selalu mendekati, tetapi tidak cukup sukses.

Meskipun IHK dirilis sebelum PCE, PCE tidak hanya diawasi oleh The Fed, tetapi juga beradaptasi dengan perubahan pola konsumsi. Setelah dua bulan naik di 0,3% MoM, laju yang lebih lambat diprakirakan akan terjadi pada laporan bulan November.

Kenaikan 0,1% atau 0% akan mendorong Emas dan Saham sementara membebani Dolar AS (USD). Di 0,2% akan netral, sementara kenaikan 0,3% berturut-turut akan mendorong Greenback sekaligus membebani logam mulia dan ekuitas.

Saya rasa beberapa pihak memprakirakan kenaikan 0,1%, dan jika gagal terjadi, pasar akan kecewa.

Pikiran Akhir

Minggu perdagangan penuh terakhir tahun ini cenderung melihat likuiditas yang lebih rendah - dengan kejutan-kejutan kecil yang berpotensi memicu pergerakan besar di pasar. Selain itu, waspadalah terhadap arus akhir tahun. Meskipun biasanya terjadi pada hari-hari terakhir tahun ini, beberapa manajer keuangan mungkin sudah menyesuaikan portofolio mereka.