Lonjakan Likuiditas Dukung Pasar Saham – Namun, Bisakah Hal Ini Menghidupkan Kembali Perekonomian Tiongkok?

Minggu lalu, Tiongkok memperkenalkan langkah-langkah stimulus agresif untuk mendukung ekonominya, terutama 500 miliar yuan ($71,3 miliar) dalam bentuk likuiditas yang ditujukan untuk pasar-pasar saham. Tindakan-tindakan utama termasuk:

• Pemotongan 20bp pada suku bunga reverse repo 7 hari, sekarang di 1,5%, melebihi ekspektasi pasar untuk pemotongan yang lebih kecil.

• Penurunan 0,5% pada rasio cadangan wajib (Reserve Requirement Ratio/RRR), melepaskan 1 triliun yuan ($142 miliar) likuiditas, dengan potensi pemotongan lebih lanjut di tahun ini.

• Pemotongan 30bp pada suku bunga MLF 1 tahun untuk menstimulasi kredit dan investasi.

• Penurunan suku bunga hipotek untuk kredit yang sudah ada, untuk mengatasi tekanan rumah tangga dan meningkatkan konsumsi.

• Penurunan rasio uang muka untuk rumah kedua dari 25% menjadi 15%, yang menargetkan pasar properti meskipun sentimennya lemah.

• Penurunan suku bunga kredit dan suku bunga deposito untuk mendukung likuiditas dan margin bank.

• dukungan likuiditas sebesar 500 miliar yuan untuk pasar saham, yang memungkinkan para pialang untuk mengakses dana PBOC untuk stabilitas pasar.

Langkah-langkah ini mencerminkan intervensi yang signifikan untuk menstabilkan ekonomi dan pasar modal.

Pasar properti residensial di Tiongkok memiliki nilai yang signifikan dibandingkan dengan kelas aset lainnya. Penurunan nilai properti sebesar 15% dapat mengakibatkan kerugian sebesar $7,5 triliun, yang sangat berdampak pada kepercayaan konsumen. Tanpa merevitalisasi pasar properti, pemulihan ekonomi secara penuh akan tetap menantang. Meskipun pasar ekuitas lebih responsif terhadap likuiditas dan melonjak minggu lalu, efeknya terhadap kekayaan tidak terlalu berdampak dibandingkan dengan pemulihan properti. Untuk revitalisasi ekonomi yang berkelanjutan, Tiongkok akan membutuhkan stimulus moneter dan fiskal lebih lanjut.

Sumber: tradingeconomics

Pertumbuhan PDB Tiongkok diproyeksikan melambat, dengan konsumsi diprakirakan turun setengahnya pada tahun 2024.

Sumber HKMA

Harga properti residensial di Tiongkok Daratan telah menurun dengan laju yang semakin cepat sejak tahun 2023.

Sumber: HKMA

Analisis Teknis

Sumber: Deriv MT5

Indeks Hang Seng (HSI) telah meningkat sejak Federal Reserve memangkas suku bunga, dengan rata-rata pergerakan 20 dan 50 hari membentuk sebuah golden cross, yang mengindikasikan sebuah tren naik. HSI membentuk double bottom di 16.800 di bulan Agustus dan 17.219 di bulan September, dengan berita positif dari Tiongkok yang mendorongnya melewati target pertama di 19.526. Target berikutnya adalah 21.473 dan 22.868, dengan support utama di 19.424.

Tiongkok mempertahankan kontrol modal yang ketat, dengan pasar yang terpisah untuk RMB dalam dan luar negeri. Hong Kong menangani 75% transaksi RMB luar negeri dan merupakan pusat keuangan terbesar untuk RMB luar negeri, membantu menstabilkan mata uang.

Sumber: Deriv MT5

Stochastic harian USD/CNH berada di wilayah jenuh jual, mengindikasikan potensi pemulihan. Support utama berada di 6,9282, dengan resistance di 7,1540.

Kesimpulan

Meskipun dukungan likuiditas untuk sementara waktu telah mendorong pasar ekuitas, dampak jangka panjangnya masih terbatas. Mengingat pengaruh pasar properti yang lebih besar pada efek kekayaan, stimulus lebih lanjut akan sangat penting untuk mempertahankan pemulihan ekonomi.