Pasar Tenaga Kerja AS: Melambat tetapi Stabil

Kami memprakirakan data pasar tenaga kerja awal bulan April akan terus menunjukkan pendinginan, tetapi tetap menunjukkan pertumbuhan yang stabil. PHK di sektor publik dan penurunan tajam imigrasi diprakirakan akan membebani pertumbuhan lapangan pekerjaan dalam beberapa bulan mendatang, tetapi jumlah klaim tunjangan pengangguran yang rendah di sektor swasta mengindikasikan bahwa kondisi secara keseluruhan tetap stabil.

Kami berpikir bahwa Laporan Pekerjaan Maret minggu ini akan menunjukkan pertumbuhan nonfarm payrolls (NFP) melambat ke hanya 110 ribu. Tingkat pengangguran kemungkinan akan naik ke 4,2% tetapi kami tidak memprakirakan peningkatan yang lebih jauh dalam waktu dekat mengingat ketatnya pasokan tenaga kerja. 

Laporan bulan lalu beragam, karena pertumbuhan NFP tetap di 151 ribu meskipun ada hambatan yang jelas. Tingkat partisipasi turun tipis ke 62,4% dari 62,6%, tetapi jika diurai, penurunan ini disebabkan oleh keluarnya para pekerja dalam kategori "55 tahun ke atas" dan "20 hingga 24 tahun", sementara tingkat partisipasi usia produktif tetap di 83,5%.

Laporan JOLTs bulan Januari juga solid, dengan lowongan pekerjaan naik ke 7,7 juta (kons: 7,6, sebelumnya: 7,5 juta), dan PHK yang tidak sukarela terus menurun selama empat bulan berturut-turut, mencapai 1,6 juta (sebelumnya: 1,7 juta). Menggabungkan ini dengan klaim tunjangan pengangguran dan pemberitahuan awal WARN untuk PHK massal yang tetap di level-level yang moderat, kondisi pasar tenaga kerja tampaknya tetap stabil.

Sehubungan dengan PHK terkait DOGE, laporan tenaga kerja bulan Februari mengarah ke dampak yang hanya terbatas sejauh ini. Namun, ini bisa jadi disebabkan oleh periode pelaporan survei BLS yang berakhir sebelum penyelesaian PHK. Melihat laporan Challenger untuk PHK yang direncanakan oleh perusahaan-perusahaan AS, gambaran yang muncul cukup berbeda, dengan 172 ribu pemutusan hubungan kerja diumumkan pada bulan Februari (grafik 1). Pengurangan di sektor publik mencapai sekitar 62 ribu, tetapi angka di sektor swasta juga meningkat, mungkin disebabkan oleh pembatalan kontrak pemerintah dan ketakutan terhadap perang dagang. Kami merekomendasikan untuk memerhatikan laporan Challenger bulan Maret yang akan datang, yang dapat memberikan kejelasan lebih lanjut terkait skala PHK federal DOGE.

Keyakinan konsumen terus memburuk, mencapai level terendah sejak 2013. Konsumen melaporkan terutama prospek pekerjaan mereka di masa depan melemah - mungkin disebabkan oleh ketidakpastian terkait pemutusan hubungan kerja dan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi. Namun, persepsi konsumen terhadap kondisi pasar tenaga kerja saat ini tetap stabil (grafik 2), mengindikasikan bahwa situasinya mungkin tidak seburuk yang ditunjukkan oleh tajuk utama.

Ketika imigrasi telah menjadi pendorong utama pertumbuhan pasokan tenaga kerja dalam beberapa tahun terakhir, situasinya telah berubah sepenuhnya (grafik 3). Imigrasi melambat dengan laju rekor, dengan penyeberangan perbatasan ilegal menurun ke hanya 28 ribu pada bulan Februari, lebih rendah dibandingkan saat puncak pembatasan COVID. Dengan pertumbuhan angkatan kerja yang lahir di dalam negeri diprakirakan akan menurun secara struktural, pasokan tenaga kerja saja kemungkinan akan menjadi penghambat bagi pertumbuhan potensial. Perlu dicatat, efek ini sudah terlihat dalam data pasar tenaga kerja, karena aliran pekerja dari luar angkatan kerja dan masuk ke pekerjaan telah melambat secara konsisten selama setahun terakhir. 

Unduh Laporan Lengkap Pemantauan Pasar Tenaga Kerja AS