Peningkatan Produktivitas Perusahaan Membantu Memerangi Inflasi

Ringkasan

Produktivitas tenaga kerja nonpertanian meningkat pada tingkat tahunan 2,3% yang lebih kuat dari prakiraan di Kuartal 2, membawa perubahan tahun lalu menjadi 2,7%. Peningkatan ini membantu menekan pertumbuhan biaya tenaga kerja per unit. Biaya tenaga kerja unit sekarang tumbuh kurang dari 2% secara tren dan memberikan bukti lebih lanjut bahwa tekanan inflasi dari pasar tenaga kerja berkurang.

Bekerja dengan Lebih Cerdas

Para optimis produktivitas menerima indikasi lain dari peningkatan efisiensi tenaga kerja saat ini. Produktivitas tenaga kerja nonpertanian, yang diukur dengan output per jam kerja, meningkat pada tingkat tahunan 2,3% di kuartal kedua. Hasil yang lebih baik dari prakiraan ini terjadi setelah kenaikan 0,4% di kuartal pertama dan membawa perubahan persen dari tahun ke tahun menjadi 2,7% (grafik). Hingga Triwulan-II, pertumbuhan produktivitas tenaga kerja rata-rata mencapai 1,6% dalam siklus ini, sedikit lebih tinggi dari rata-rata siklus bisnis sebelumnya yang mencapai 1,5% (2007-2019).

Penguatan pertumbuhan produktivitas ini penting karena memiliki ruang lingkup untuk meningkatkan potensi laju pertumbuhan ekonomi. Seperti yang kami tulis dalam seri artikel di awal tahun ini, potensi pertumbuhan PDB terutama ditentukan oleh dua faktor: angkatan kerja dan produktivitas tenaga kerja. Kedua faktor tersebut tumbuh pada tingkat yang lemah secara historis sebelum pandemi dan diprakirakan akan terus melambat hingga pertengahan abad ini. Namun, momentum produktivitas baru-baru ini menunjukkan bahwa ekspektasi tersebut menjadi sedikit basi. Kami menduga pekerjaan jarak jauh dan adopsi kecerdasan buatan yang lebih luas akan mendukung pertumbuhan produktivitas tenaga kerja yang solid di tahun-tahun mendatang, yang secara signifikan dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi tanpa menyebabkan inflasi yang lebih tinggi.

Memang, peningkatan produktivitas di Kuartal 2 membantu menekan pertumbuhan biaya tenaga kerja unit (ULC), yang dapat dianggap sebagai biaya tenaga kerja yang disesuaikan dengan produktivitas. Kompensasi per jam kerja naik pada tingkat tahunan 3,3% di Kuartal 2, tetapi ULC naik pada tingkat yang lebih rendah yaitu 0,9% karena karyawan dapat menghasilkan lebih banyak dalam satu jam kerja.

Kami ragu untuk mengambil terlalu banyak sinyal dari satu rilis karena data produktivitas cenderung bergejolak dari kuartal ke kuartal. Namun, ketika meratakan pertumbuhan tahunan dengan rata-rata pergerakan empat kuartal, tren pertumbuhan ULC secara tegas turun (grafik). Laju pertumbuhan unit biaya tenaga kerja yang lebih rendah, digabungkan dengan moderasi dalam biaya kompensasi nominal per Indeks Biaya Ketenagakerjaan di Kuartal 2, menambah bukti lebih lanjut bahwa tekanan inflasi dari pasar tenaga kerja mereda. Di tengah pasar tenaga kerja yang melemah dan tekanan inflasi yang mereda - sebagian karena peningkatan produktivitas - kami memprakirakan Federal Reserve akan memulai serangkaian penurunan suku bunga yang dimulai pada pertemuan berikutnya pada tanggal 18 September.

Unduh Indikator Ekonomi selengkapnya