Pound Mengabaikan Data PDB yang Lemah untuk Saat Ini

Perekonomian Inggris hampir tidak mencatat pertumbuhan di Kuartal III, naik hanya 0,1% kuartal/kuartal. Ini merupakan perlambatan tajam dari kenaikan 0,5% di Kuartal II. Pertumbuhan memudar selama kuartal tersebut, dan PDB September turun 0,1% pada bulan tersebut, dipimpin oleh sektor jasa yang lemah. Mesin ekonomi Inggris, jasa, naik hanya 0,1% pada kuartal terakhir, sementara konstruksi melonjak 0,8%. Namun, penyebab utamanya adalah manufaktur, dan terjadi penurunan di sebagian besar sub sektor manufaktur dalam tiga bulan hingga September.

Proses Disinflasi Terus Berlanjut

Ini tidak akan menjadi bacaan yang nyaman bagi pemerintah Partai Buruh, PDB per kapita turun 0,1% pada kuartal terakhir, dan datar dibandingkan dengan tahun lalu. Namun, beberapa pelemahan bisa jadi disebabkan oleh rendahnya kepercayaan diri sebelum Anggaran. Sekarang setelah Anggaran sudah selesai, pertumbuhan dapat meningkat di kuartal terakhir tahun ini. Ada beberapa kabar baik dalam laporan ini: deflator PDB yang tersirat menurun lebih lanjut pada kuartal terakhir menjadi 2,4%, dibandingkan dengan setahun yang lalu. Hal ini menunjukkan bahwa proses disinflasi terus berlanjut di Inggris, yang mendukung penurunan suku bunga BOE lebih lanjut.

Data perdagangan juga membebani pertumbuhan. Defisit perdagangan Inggris lebih lebar dari yang diperkirakan di bulan September. Untuk Kuartal III, ada penurunan impor dan ekspor, yang juga membebani angka PDB Kuartal III.

Tenaga Kerja Tidak Dapat Disalahkan atas Pelemahan Kuartal III, namun Mereka Harus Bekerja Cepat untuk Membendung Penurunan

Ada beberapa kabar baik, laporan tersebut menunjukkan peningkatan konsumsi swasta, dan pembentukan modal tetap yang kuat, atau investasi. Total investasi bisnis juga kuat, naik pada tingkat kuartalan 1,2%. Hal ini dapat membantu memicu pertumbuhan ke depannya. Namun, sekilas, laporan PDB ini mendukung pandangan OBR dan BOE bahwa ekonomi Inggris adalah ekonomi dengan pengeluaran tinggi dan pertumbuhan rendah saat kita bergerak menuju akhir 2024.

Sulit untuk menyalahkan kebijakan Partai Buruh atas data ini, ekonomi tidak diragukan lagi telah melemah sejak mereka berkuasa, namun, dampak nyata dari pemerintahan Partai Buruh dapat memakan waktu beberapa bulan untuk masuk ke ekonomi riil.

Pound Diuntungkan oleh Dolar yang Lebih Lemah

Pound lebih tinggi pada hari Jumat; namun, hal ini disebabkan oleh pergerakan Dolar yang lebih rendah secara umum dan tampaknya tidak terkait dengan laporan PDB. Jika Dolar melanjutkan penurunannya, maka kita bisa melihat kembalinya ke level $1,27 dalam GBP/USD. Pasar tidak memprakirakan BOE akan memangkas suku bunga minggu depan, dengan hanya 15% kemungkinan pemangkasan. Suku bunga kemungkinan akan tetap lebih tinggi di Inggris dibandingkan di Eropa, namun, jika pertumbuhan tidak meningkat dalam beberapa bulan mendatang, maka narasi tersebut dapat mulai bergeser. Dolar jatuh, meskipun pidato ketua The Fed Jerome Powell tadi malam bernada hawkish dan menunjukkan bahwa The Fed dapat memperlambat laju penurunan suku bunga. Penurunan Dolar, bisa jadi merupakan skenario 'beli rumor, jual fakta', atau bisa juga merupakan tanda bahwa para pedagang mengambil untung setelah pekan yang kuat untuk Greenback, indeks Dolar mencapai level tertinggi dalam dua tahun terakhir.

Tantangan ke Depan untuk Inggris

Risiko untuk ekonomi Inggris adalah bahwa data Kuartal III tidak memperhitungkan Anggaran Inggris, dan kenaikan asuransi nasional pemberi kerja, yang tidak akan berlaku sampai tahun depan. Anggaran tersebut telah dikritik karena dianggap anti-bisnis, yang dapat mengancam keinginan pemerintah Partai Buruh untuk meningkatkan pertumbuhan. Ditambah lagi, Trump belum menjabat sebagai presiden AS, dan kita belum tahu seperti apa rencana tarifnya, atau bagaimana hubungannya dengan Inggris akan berkembang. Dengan demikian, masih ada banyak halangan yang dapat menghambat PDB Inggris di masa depan.

Dalam jangka pendek, Rachel Reeves dan rekan-rekannya harus fokus untuk meningkatkan PDB per kapita, karena saat ini, populasi terus bertambah, imigrasi melonjak pada tahun 2023, namun hal tersebut tidak berdampak pada PDB, yang sangat memprihatinkan.