Prakiraan Tahunan Harga EUR/USD: Sisa-sisa Normalitas Muncul saat Bank-Bank Sentral Mengurangi Pengetatan Besar

• Federal Reserve mengisyaratkan mengenai kebijakan suku bunga, Bank Sentral Eropa masih menahan diri.
• Spekulasi bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang terlalu optimis.
• EUR/USD menargetkan untuk melanjutkan kenaikan pada paruh pertama 2024 di tengah perdagangan sentimen.

Jika tahun 2023 dapat digambarkan dengan satu kata, maka kata itu adalah "sentimen". Selama empat tahun terakhir, dunia telah menjadi berbeda, begitu pula dengan pola pikir para investor. Menjelang akhir tahun ini, beberapa sisa-sisa normalitas mulai terlihat dalam waktu dekat, meskipun perjalanannya masih panjang.

Mari kita lihat sejenak ke masa lalu. Pandemi tahun 2020 mengganggu aktivitas ekonomi global di tengah penguncian secara luas. Dunia terbangun dari kelesuan pada tahun 2021 dan berusaha untuk kembali normal, namun gagal total dalam hal ini. Pemerintah menanggung utang yang masih jatuh tempo, dan bank sentral lengah.

Mengapa? Karena keputusan untuk menghentikan semua aktivitas memaksa pemerintah untuk datang menyelamatkan dengan dukungan keuangan untuk bisnis dan rumah tangga. Uang mudah dan berakhirnya karantina wilayah mengakibatkan tekanan harga yang meroket, dengan inflasi di sebagian besar negara maju mencapai puncaknya selama beberapa dekade pada pertengahan tahun 2022.

Akibatnya, bank sentral global menaikkan suku bunga besar-besaran yang terkait dengan peningkatan risiko resesi. Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) memimpin, tetapi selain Bank of Japan (BoJ), semua bank sentral utama mengikuti.

Memang, inflasi surut pada paruh kedua tahun 2022, dengan harapan pasar merusak permintaan untuk safe-haven Dolar AS. Pasangan EUR/USD mengakhiri tahun 2022 di sekitar 1,0700 setelah mencapai titik terendah di 0,9535 beberapa bulan sebelumnya.

Rekap 2023: Tahun Penuh Harapan

Karena Federal Reserve juga memimpin dalam memperlambat laju kenaikan suku bunga, pasar keuangan menjadi optimis dan dengan ragu-ragu mempertimbangkan potensi pergeseran kebijakan moneter. Bagaimanapun, para pembuat kebijakan di kedua pantai Atlantik berjanji pada akhir tahun 2022 untuk kenaikan suku bunga tambahan dan menepati janji mereka.

The Fed menarik pelatuknya tujuh kali hingga tahun 2022, menaikkan suku bunga acuan dari 0,00%-0,25% menjadi 4,25%-4,50%. Kemudian menambahkan empat kenaikan 25 basis poin lagi hingga 2023, sehingga suku bunga menjadi 5,25%-5,50% pada bulan Juli.

Di seberang lautan, Bank Sentral Eropa (ECB) melakukan empat kenaikan pada Main Refinancing Rate, menaikkannya dari 0,0% menjadi 2,50% pada tahun 2022. ECB melanjutkan dengan enam kenaikan lagi pada tahun 2023, sehingga menjadi 4,50% pada bulan September.

Jelas bahwa ECB mengambil pendekatan yang lebih konservatif terhadap pengetatan moneter, dan ada alasan bagus di baliknya. Ketidakseimbangan antara berbagai negara yang merupakan bagian dari Uni Eropa (UE) membutuhkan pergerakan yang hati-hati, karena kebijakan moneter umum harus sesuai dengan negara yang ekonominya sedang tumbuh dengan negara yang terus-menerus berjuang melawan defisit dan kemiskinan.

Seiring berjalannya tahun dan suku bunga terus meningkat, para pelaku pasar mulai bertanya-tanya apakah bank-bank sentral dapat menjinakkan inflasi sembari menghindari kemunduran ekonomi. Kekhawatiran tentang resesi yang meluas mendorong investor kembali ke Dolar AS sebagai aset yang aman. Para gubernur bank sentral memicu keasyikan terkait pertumbuhan karena Ketua The Fed Jerome Powell dan Presiden ECB Christine Lagarde bertemu untuk menempatkan pengendalian inflasi di atas pertumbuhan ekonomi.

Namun, seiring dengan tingkat inflasi yang terus menurun, harapan pun meningkat. Pada akhir kuartal pertama tahun 2023, para pelaku pasar mulai membicarakan penurunan suku bunga. Ketika tekanan harga semakin mereda, taruhan meningkat meskipun para pembuat kebijakan telah memperingatkan mereka.

Pada pertengahan 2023, para gubernur bank sentral membuat sedikit perubahan pada retorika mereka. Inflasi tetap menjadi perhatian utama, tetapi alih-alih bersikeras untuk melanjutkan kenaikan, mereka memperkenalkan konsep "lebih tinggi lebih lama", menjaga suku bunga pada tingkat yang cukup untuk memberikan inflasi yang stabil dan sesuai target.

Para pembuat kebijakan dapat mengaduk-aduknya sepanjang tahun, dan Desember berlalu tanpa penurunan suku bunga yang ditunggu-tunggu. Namun, pengetatan kebijakan moneter telah menjadi jelas sebagai langkah selanjutnya.

Pergeseran ke pendekatan yang lebih konservatif terjadi karena ketakutan. Inflasi terus mereda, namun pertumbuhan tetap berada di jalur yang salah.

Menurut data terbaru yang tersedia, Produk Domestik Bruto (PDB) triwulan III yang disesuaikan secara musiman turun 0,1% di Kawasan Euro dan tetap stabil di Uni Eropa, dibandingkan dengan triwulan sebelumnya, menurut estimasi awal yang diterbitkan oleh Eurostat. Pada kuartal kedua tahun 2023, PDB tumbuh sebesar 0,2% di Kawasan Euro dan tetap stabil di UE.

Dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun sebelumnya, PDB yang disesuaikan secara musiman meningkat 0,1% baik di Kawasan Euro maupun di UE pada kuartal ketiga tahun 2023, setelah +0,5% di Kawasan Euro dan +0,4% di UE pada kuartal sebelumnya.

 

Di AS, PDB Riil meningkat pada tingkat tahunan sebesar 4,9% pada kuartal ketiga tahun 2023, menurut Biro Analisis Ekonomi (BEA). Pada kuartal kedua, PDB riil meningkat 2,1%. Peningkatan pada kuartal ketiga terutama mencerminkan peningkatan belanja konsumen dan investasi inventaris.

Intinya, tahun ini, kita mengetahui bahwa ekonomi AS tetap tangguh dan bahkan membukukan pertumbuhan yang sehat. Kita masih harus melihat titik terendah di Eropa. Amerika Serikat mungkin akan mengalami soft landing, tetapi kemungkinan untuk kejadian seperti itu menurun tajam, terutama setelah pertemuan kebijakan moneter The Fed pada bulan Desember. Sebaliknya, ekonomi Uni Eropa masih mengarah ke resesi pada tahun 2024.

2024: Pekerjaan belum selesai

Menjelang akhir tahun 2023, pasar keuangan terus diperdagangkan berdasarkan sentimen. Dolar AS jatuh sementara Euro naik karena kepercayaan diri meningkat. Optimisme mendorong Wall Street lebih tinggi dan imbal hasil obligasi pemerintah turun, yang merupakan tanda meredanya kekhawatiran.

Setelah pertemuan bank sentral bulan Desember, para pelaku pasar percaya bahwa pengetatan moneter telah berakhir, dan waktu pivot telah tiba. Untuk pertama kalinya, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) tidak menolak ekspektasi pasar akan penurunan suku bunga. Faktanya, Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) mengantisipasi setidaknya tiga kali pemangkasan sebesar 25 basis poin (bp) untuk tahun 2024. Lebih lanjut, Ketua Jerome Powell mengatakan bahwa membahas penurunan suku bunga di tengah inflasi yang mendingin "akan menjadi topik untuk kami ke depan." Secara keseluruhan, The Fed dianggap dovish, karena bank sentral juga memutuskan untuk mempertahankan suku bunga acuan untuk pertemuan ketiga berturut-turut.

Namun, Bank Sentral Eropa (ECB) berdiri dua langkah di belakang. Presiden Christine Lagarde mengatakan bahwa para pembuat kebijakan tidak membahas penurunan suku bunga "sama sekali." Dia mengatakan bahwa memotong suku bunga terlalu cepat akan seperti berpindah "dari padat ke gas tanpa melalui fase cair." Namun, ECB tetap mempertahankan suku bunganya tidak berubah sejak pertemuan September.

Para pembuat kebijakan terus memperingatkan para pelaku pasar bahwa keputusan mereka terkait dengan tekanan inflasi, dan menambahkan bahwa kondisi moneter yang ketat mungkin akan bertahan lebih lama dari yang diantisipasi. Sejauh ini, tidak ada yang secara eksplisit mengatakan bahwa menaikkan suku bunga lebih lanjut bisa lebih berbahaya daripada menguntungkan.

Para pelaku pasar telah memperhitungkan bahwa penurunan suku bunga akan dimulai antara bulan April dan Mei dan terus melakukan trading berdasarkan sentimen, yaitu menjual mata uang Amerika Serikat terhadap Euro.

Namun, hal itu tampaknya terlalu optimis. Risiko-risiko terhadap inflasi masih ada, sebagian besar berasal dari pasar tenaga kerja yang relatif ketat. Tekanan dari sektor pekerjaan telah mereda namun masih jauh dari longgar. Dana Moneter Internasional (IMF) memproyeksikan soft landing, "menurunkan inflasi tanpa penurunan aktivitas yang besar, terutama di Amerika Serikat, di mana prakiraan kenaikan pengangguran kami sekarang sederhana, dari 3,6% menjadi 3,9% pada tahun 2025."

Hal ini bisa menjadi batu sandungan bagi The Fed. Jika sektor ketenagakerjaan tetap ketat, inflasi mungkin akan meningkat, dan bank sentral dapat memilih untuk menarik pelatuk sekali lagi sebelum melakukan penurunan suku bunga.

Di seberang kolam, ECB yang sangat konservatif tidak akan melakukan pergerakan sebelum The Fed atau bertindak selama kontraksi ekonomi saat ini.

Dengan angin yang mendukung, The Fed dapat memangkas suku bunga pada paruh kedua tahun ini. ECB kemudian dapat bertindak pada kuartal terakhir 2024.

Hal ini membuka pintu bagi sentimen untuk terus memimpin, terlepas dari kekuatan atau kelemahan ekonomi, setidaknya hingga paruh pertama tahun baru. Perubahan ke perdagangan terkait data akan berjalan lambat dan menyakitkan dan dapat dimulai pada akhir 2024.

Pemilihan Presiden AS

Ada satu hal yang akan menonjol dalam beberapa bulan mendatang: pemilihan presiden AS 2024 yang akan berlangsung pada 5 November. Nominasi kontes akan dimulai pada bulan Januari dan berlangsung hingga Juni.

Sedikit drama datang dari keinginan Donald Trump untuk mewakili Partai Republik sekali lagi. Pengadilan di Colorado memutuskan bahwa ia tidak dapat mencalonkan diri sebagai presiden karena peristiwa yang terjadi sebelum serangan Capitol tahun 2021. Mahkamah Agung memiliki keputusan terakhir dan perlu menentukan apakah Trump memenuhi syarat untuk mengikuti pemungutan suara dalam beberapa minggu ke depan.

Potensi pemerintahan kedua Donald Trump dapat berarti tekanan inflasi yang lebih tinggi karena Trump dapat memberlakukan kembali tarif impor dan menekan perjanjian antara China dan pemerintahan Biden.

Prospek Teknis EUR/USD 2024

Pasangan EUR/USD diperdagangkan serendah 1,0447 dan setinggi 1,1275 sepanjang tahun 2023, dengan mata uang bergerak berdasarkan sentimen. Pasangan ini memulai tahun ini di sekitar 1,0700 dan diperdagangkan di bawah 1,1000 saat tahun ini berakhir, karena perdagangan terkait risiko terus berlanjut. Perspektif teknis yang lebih luas condong pada skala yang mendukung Euro, karena grafik bulanan menunjukkan bahwa pembeli mempertahankan sisi negatif di sekitar Simple Moving Average (SMA) 20, yang telah kehilangan kekuatan bearish dan saat ini berada di sekitar 1,0600.

Pada saat yang sama, SMA 100 juga tidak memiliki kekuatan terarah, bertindak sebagai resistance dinamis di sekitar 1,1250. Dengan level tertinggi tahunan 2023 di 1,1275, wilayah 1,1250/1,1300 tampak sebagai target potensial dan area terobosan kritis. Grafik yang sama menunjukkan bahwa para pembeli mempertahankan cengkeramannya, meskipun ragu-ragu karena EUR/USD tampaknya tidak dapat menaklukkan ambang psikologis 1,1000. Indikator teknis bertahan di level positif namun tanpa kekuatan yang terarah.

Potensi bullish sedikit lebih jelas pada grafik mingguan, mengantisipasi kenaikan untuk beberapa bulan ke depan. EUR/USD berkembang dengan nyaman di atas SMA 20 dan 100, sementara SMA 200 yang datar memberikan resistance dinamis di sekitar 1,1160, target pertama setelah pasangan ini menembus angka 1,1000. Sementara itu, indikator teknis mendapatkan daya tarik ke atas dalam level positif setelah memantul dari sekitar garis tengahnya.

Target bullish utama untuk EUR/USD adalah zona harga 1,1470 dan area resistance statis yang kuat secara historis.

Ingatlah bahwa kekuatan Dolar AS dapat muncul kapan saja, meskipun tidak pada kuartal pertama. Level 1,0700 akan menjadi garis pertama dalam perjalanan menuju 1,0447, level terendah tahunan 2023. Ekonomi Zona Euro perlu menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang stabil untuk mencegah EUR/USD jatuh di bawah 1,0390 pada paruh kedua tahun ini.