Pratinjau Nonfarm Payrolls AS Bulan September: Menganalisis Reaksi Harga Emas Terhadap Kejutan NFP

• Nonfarm Payrolls di AS diprakirakan akan meningkat 140.000 di bulan September.
• Emas cenderung bereaksi lebih kuat terhadap laporan pekerjaan yang mengecewakan dibandingkan laporan yang optimis.
• Korelasi terbalik harga emas dengan kejutan NFP sedikit melemah pada jam keempat setelah rilis.

Secara historis, seberapa besar dampak laporan pekerjaan AS terhadap valuasi emas? Pada artikel ini, kami menyajikan hasil dari sebuah studi di mana kami menganalisis reaksi pasangan mata uang XAU/USD terhadap 35 laporan NFP sebelumnya*.

Kami menyajikan temuan kami saat Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) bersiap-siap untuk merilis laporan pekerjaan bulan September pada hari Jumat, tanggal 4 Oktober. Ekspektasi untuk kenaikan 140.000 dalam Nonfarm Payrolls menyusul kenaikan 142.000 yang lebih rendah dari prakiraan yang tercatat di bulan Agustus.

*Kami tidak menyertakan data NFP untuk bulan Maret 2023, yang diterbitkan pada Jumat pertama bulan April, karena kurangnya volatilitas di tengah hari Jumat Paskah.

Metodologi

Kami memplot reaksi harga emas terhadap rilis NFP dalam interval 15 menit, satu jam, dan empat jam setelah rilis. Kemudian, kami membandingkan reaksi harga emas dengan deviasi antara hasil rilis NFP aktual dan hasil yang diharapkan.

Kami menggunakan Kalender Ekonomi FXStreet untuk data deviasi karena kalender ini memberikan titik deviasi pada setiap rilis data ekonomi makro untuk menunjukkan seberapa besar perbedaan antara hasil rilis aktual dan konsensus pasar. Misalnya, data NFP bulan April (2024) meleset dari ekspektasi pasar sebesar 243.000 dengan selisih yang cukup besar dan deviasinya adalah -1,28. Di sisi lain, cetakan NFP bulan September (2023) sebesar 246.000 terhadap ekspektasi pasar sebesar 170.000 merupakan kejutan positif dengan deviasi mencatatkan 2,66 untuk rilis tersebut. Laporan NFP yang lebih baik dari ekspektasi dipandang sebagai perkembangan positif bagi USD dan sebaliknya.

Terakhir, kami menghitung koefisien korelasi (r) untuk mengetahui pada kerangka waktu mana emas memiliki korelasi terkuat dengan kejutan NFP. Ketika r mendekati -1, ini menunjukkan adanya korelasi negatif yang signifikan, sementara korelasi positif yang signifikan diidentifikasi ketika r bergerak ke arah 1. Karena emas didefinisikan sebagai XAU/USD, pembacaan NFP yang optimis akan menyebabkan emas bergerak lebih rendah dan menunjukkan korelasi negatif.

Hasil

Terdapat 10 kejutan negatif dan 25 kejutan positif NFP dalam 35 rilis sebelumnya, tidak termasuk data untuk bulan Maret 2023. Rata-rata, deviasi adalah -0,65 untuk hasil yang mengecewakan dan 1,4 untuk angka yang kuat. 15 menit setelah rilis, emas bergerak naik rata-rata $7,61 jika angka NFP tidak sesuai dengan konsensus pasar. Sebaliknya, emas turun rata-rata $4,86 jika terjadi kejutan positif. Temuan ini menunjukkan bahwa reaksi langsung investor cenderung lebih signifikan terhadap hasil rilis yang lebih lemah dari prakiraan.

Koefisien korelasi yang kami hitung untuk berbagai kerangka waktu yang disebutkan di atas tidak cukup dekat dengan -1 untuk dianggap signifikan. Korelasi negatif terkuat terlihat pada 15 menit dan satu jam, dengan r berada di sekitar -0,57. Empat jam setelah rilis, r bergerak lebih tinggi ke arah -0,47.

Beberapa faktor dapat ikut berperan untuk sedikit melemahkan korelasi terbalik emas dengan kejutan NFP. Beberapa jam setelah rilis NFP pada hari Jumat, para investor dapat melihat untuk membukukan keuntungan mereka menuju London, menyebabkan emas berbalik arah setelah reaksi awal.

Lebih penting lagi, rincian yang mendasari laporan pekerjaan, seperti inflasi upah, yang diukur dengan Penghasilan Rata-rata Per Jam, dan tingkat Partisipasi Angkatan Kerja, dapat berdampak pada reaksi pasar. Federal Reserve AS (The Fed) berpegang teguh pada pendekatan yang bergantung pada data dan laporan utama NFP, dikombinasikan dengan data-data lain, dapat mendorong Prakiraan pasar untuk tindakan kebijakan The Fed selanjutnya.

Selain itu, revisi pada pembacaan sebelumnya dapat mendistorsi dampak dari data yang baru saja dirilis. Misalnya, NFP pada Februari 2024 naik 275.000 dan melampaui ekspektasi pasar sebesar 200.000 dengan selisih yang cukup besar. Namun, kenaikan 335.000 di bulan Januari direvisi lebih rendah menjadi 229.000, sehingga USD tidak mendapatkan keuntungan dari rilis yang optimis untuk bulan Februari.