Rangkuman Pasar Asia: Kebodohan Hari Jumat “Volatilitas Minyak Tetap Menjadi Penentu”

Kesimpulan yang paling cepat diambil dari IHK AS yang lebih tinggi dari prakiraan kemarin – dan pembicaraan The Fed selanjutnya – adalah bahwa penetapan harga The Fed saat ini terjebak pada posisi yang mudah. Dengan The Fed yang kecil kemungkinannya untuk mengubah arah dalam waktu dekat, faktor-faktor eksternal seperti ketegangan Timur Tengah dan potensi stimulus Tiongkok akan mendorong dolar. Risiko-risiko tetap condong ke arah atas, bahkan ketika harga minyak telah turun dari level tertinggi semalam. Kekhawatiran pasokan terkait badai mungkin berubah menjadi masalah permintaan jangka pendek, tetapi arus bawah geopolitik di Timur Tengah masih berjalan panas.

Seperti yang saya sebutkan dalam laporan akhir pekan lalu mengenai IHK, "Pada titik balik dalam siklus kebijakan moneter, indikator-indikator seperti ketenagakerjaan dan inflasi biasanya memberikan sinyal-sinyal yang beragam, sehingga mengacaukan prospek." (Saya menduga penurunan suku bunga awal akan mempengaruhi konsumen) AS sedang berada di tengah-tengah salah satu periode tersebut. Data terbaru AS telah memberikan sinyal yang beragam pada The Fed dan pasar. Inflasi IHK lebih tinggi dari yang diantisipasi, dengan inflasi inti meningkat dari 3,2% menjadi 3,3% YoY, berkat kenaikan 0,3% dari bulan ke bulan. Biasanya, kita akan melihat rally dolar, tetapi beberapa faktor penting telah meredam reaksi Valas.

Pasar dan The Fed sangat fokus pada pasar tenaga kerja, sehingga laporan IHK hanya memberikan riak kecil, seperti yang terlihat pada pembukaan hari ini. Dengan ruang yang penuh dengan merpati The Fed, penilaian ulang hawkish tidak memiliki banyak landasan pacu, karena pasar masih berpegang teguh pada pemotongan 45 basis poin pada akhir tahun. Meskipun IHK lebih panas, tiga anggota FOMC utama – Williams, Goolsbee, dan Barkin – menolaknya, sementara hanya Raphael Bostic yang hawkish yang melontarkan ide untuk menghentikan sementara penurunan suku bunga.

Namun, mari kita jujur saja: revisi data dapat membalikkan keadaan dengan cepat. Apa yang tampak seperti jalur The Fed yang mulus saat ini bisa berbelok dengan liar jika revisi menceritakan kisah yang berbeda – dan pisau itu bisa memotong dua arah.

Oleh karena itu, ini bukan tentang kapan atau apakah mereka akan memangkas di bulan November; ini tentang total pemangkasan kumulatif yang tersedia. Itulah mengapa seluruh fokus tertuju pada laporan lapangan pekerjaan NFP yang mengikutinya untuk mengetahui hal yang lebih besar.

Untuk saat ini, pasar memegang posisi beli dolar dalam jumlah kecil. Mengapa? Volatilitas minyak tetap menjadi penentu. Harga minyak mentah bergejolak dengan liar karena pasar menunggu langkah Israel selanjutnya terhadap Iran, yang dapat sangat mengganggu pasokan minyak. Menteri pertahanan Israel telah mengisyaratkan bahwa pembalasan mereka akan "sangat mengejutkan." Dengan Iran yang bersumpah untuk menyerang balik, ketegangan kemungkinan akan terus membara, memberikan tawaran beli yang kuat untuk Dolar dan minyak dalam waktu dekat.

Sementara itu, perhatian juga tertuju pada pengumuman stimulus yang sangat dinanti-nantikan dari Tiongkok. Konsensus adalah untuk paket 2 triliun yuan – tidak sebesar yang diharapkan oleh beberapa pihak (5 sampai 10 triliun yuan), namun reaksi pasar pada hari Senin akan lebih bergantung pada waktu dan target-target spesifik untuk pengeluaran ekstra. Setiap dorongan untuk belanja konsumen akan menjadi lampu hijau bagi para pedagang Valas di Asia, dengan efek riak bullish di seluruh Tiongkok dan saham-saham regional dan pasar komoditas global.