Risalah Riksbank Menunjukkan bahwa para Anggota Memantau Penurunan Suku Bunga di Bulan Januari atau Maret

Fokus Hari Ini

Dari AS, indeks Manufaktur ISM untuk bulan Desember akan dirilis. Survei IMP terbaru dan data produksi industri telah menunjukkan pertumbuhan output yang lemah. Di malam hari, Barkin dari Richmond The Fed akan berbicara.

Dalam versi kemarin, kami salah menyatakan bahwa kami memprakirakan Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 0,25% pada pertemuan Januari. Ini adalah sebuah kesalahan. Kami memprakirakan mereka akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 0,50%. Kami mohon maaf atas kebingungan yang ditimbulkannya.

Pada hari Senin, Tiongkok akan merilis indeks komposit Caixin dan indeks jasa untuk bulan Desember.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang terjadi semalam

Di Tiongkok, seorang pejabat pemerintah mengatakan bahwa Tiongkokakan meningkatkan pendanaan dari obligasi pemerintah bertenor sangat panjang untuk meningkatkan investasi bisnis dan inisiatif-inisiatif untuk meningkatkan konsumsi. Inisiatif-inisiatif ini akan membiayai subsidi untuk barang-barang tahan lama seperti mobil, peralatan rumah tangga, dan produk-produk digital seperti ponsel, tablet, komputer, dan lain-lain. Pada bulan Desember, Reuters melaporkan bahwa para pengambil kebijakan Tiongkok telah setuju untuk menerbitkan obligasi negara khusus senilai 3 triliun CNY pada tahun 2025. Sebuah berita terpisah dari FT yang mengutip sumber-sumber anonim PBOC mengatakan bahwa tahun ini bank sentral akan mengambil langkah-langkah menuju kebijakan moneter yang lebih ortodoks, dengan memprioritaskan penentuan suku bunga dan menjauh dari target-target berbasis pertumbuhan pinjaman. Tahun lalu, PBOC mengklarifikasi bahwa tujuan kebijakan utamanya adalah suku bunga repo tujuh hari, yang saat ini berada di 1,5%, yang kemungkinan akan dipangkas lebih lanjut tahun ini.

Apa yang terjadi kemarin

Di Swedia, risalah dari pertemuan kebijakan moneter Riksbank bulan Desember mengungkapkan bahwa sebagian besar anggota Riksbank mengincar pemangkasan pada bulan Januari atau Maret (kuartal 1), bukannya nanti selama H1. Mengenai waktu yang tepat, Jansson tampaknya lebih memilih bulan Januari daripada Maret dan Bunge membuat komentar serupa. Breman mengatakan "awal tahun 2025", sementara Thedéen dan Seim tampaknya berada di sisi yang lebih hawkish, tidak menentukan waktu yang tepat tetapi tetap berpegang pada "H1 25." Panggilan kami adalah agar Riksbank berhenti sejenak di bulan Januari dan memotong di bulan Maret (dan Juni), tetapi ada ketidakpastian yang jelas tentang waktu yang tepat dan risalah tersebut memberikan dukungan untuk pemangkasan di bulan Januari. Harga pasar saat ini dan jalur suku bunga yang menunjukkan distribusi 50/50 antara Januari dan Maret tampak adil pada saat ini.

Di kawasan Euro, IMP manufaktur untuk bulan Desember direvisi sedikit ke bawah dari 45,2 menjadi 45,1 pada rilis terakhir. Pada bulan November berada di 45,2. IMP jasa akhir akan dirilis pada hari Senin minggu depan.

Di Inggris, IMP manufaktur turun ke 47,0 di bulan Desember dari 48,0 di bulan November. Angka tersebut direvisi turun dari angka awal 47,3.

Hari pertama perdagangan FI: Tahun 2025 berakhir dengan imbal hasil yang hampir tidak berubah setelah rally kecil di awal hari, sehingga obligasi 10 tahun berakhir 1bp lebih tinggi di 2,37%. Rally di pagi hari tampaknya didorong oleh swap, menyeret spread Bund ASW secara singkat ke wilayah negatif meskipun berakhir di sekitar 0,5bp. Perputaran imbal hasil terjadi setelah klaim pengangguran AS yang lebih rendah dari prakiraan. Lane ECB akan berbicara malam ini.

FX: USD secara luas terus diperdagangkan dengan pijakan yang kuat, menguat secara signifikan terhadap EUR dan GBP di sesi kemarin, mendorong EUR/USD turun ke 1,0250 dan GBP/USD di bawah 1,24. USD/JPY tetap berada di kisaran 157-158 karena ketidakpastian masih ada di sekitar potensi intervensi FX dan kemungkinan kenaikan suku bunga BoJ di bulan Januari. Di Skandinavia, NOK mengalami kenaikan yang signifikan terhadap EUR, diuntungkan oleh kenaikan harga minyak, membawa EUR/NOK ke sekitar 11,70, sementara EUR/SEK tetap stabil di dekat 11,45.