Sepekan ke Depan: Risiko Kembali Muncul Saat Kita Menunggu Risalah Rapat The Fed dan Black Friday

Awal minggu ini dapat didominasi oleh berita mengenai pilihan Presiden terpilih Trump terhadap Scott Bessant sebagai calon Menteri Keuangan. Ini merupakan sebuah pertanda baik bagi Wall Street, Bessent adalah seorang manajer hedge fund, sehingga dapat menjadi katalis untuk rally akhir tahun, yang biasanya merupakan periode yang kuat untuk sentimen risiko dan pasar saham.

Bessant Diharapkan Dapat Mendorong Pasar Obligasi AS

Bessant dipandang sebagai penangkal pandangan ekonomi Trump yang paling ekstrem. Dia dianggap sebagai seorang "hawk" fiskal, dan dia mendukung pengeluaran pemerintah yang lebih sedikit. Janji pemilu Trump diprakirakan akan meningkatkan defisit AS lebih dari Kamala Harris, dan papan utama perdagangan Trump adalah menjual obligasi. Dalam tiga bulan terakhir, imbal hasil obligasi bertenor 2 tahun lebih tinggi 45 bp, dan imbal hasil bertenor 10 tahun lebih tinggi 60 bp. Obligasi AS telah berkinerja buruk dibandingkan obligasi Eropa dalam tiga bulan terakhir, karena pasar telah mengantisipasi lonjakan defisit di bawah kepemimpinan Trump. Oleh karena itu, kita mungkin akan melihat pembalikan arah di pasar obligasi di awal minggu ini dan imbal hasil obligasi AS dapat memperoleh keuntungan dari efek 'Scott Bessant'. imbal hasil 10 tahun saat ini diperdagangkan sekitar 4,32%, dan ada risiko bahwa kurva imbal hasil AS dapat berbalik arah karena pergerakan di pasar Treasury.

Rekor Tertinggi Baru bagi Saham-Saham AS

CFTC melaporkan adanya perpanjangan posisi short Treasury, dan rekor posisi short pada imbal hasil 5 tahun. Oleh karena itu, mungkin akan terjadi pembalikan yang cepat pada kurva Treasury AS karena berita Bessant. Data CFTC juga menunjukkan kecenderungan terhadap pembelian Dolar, namun, arus bersih ke ekuitas diredam, menunjukkan bahwa pasar mungkin akan senang untuk mengambil jeda saat kita menjelang liburan Thanksgiving. Saham-saham AS memiliki kinerja yang baik minggu lalu, S&P 500 naik 1,6%, sementara Dow Jones membuat rekor tertinggi baru pada hari Jumat. Kontrak berjangka AS telah membuka minggu ini lebih tinggi, dan efek Bessant dapat mendorong S&P 500 ke rekor tertinggi baru.

Bessant juga diprakirakan akan menganjurkan pendekatan tarif yang lambat dan stabil, yang dapat meningkatkan sentimen risiko global, dan kita mungkin akan melihat saham-saham Tiongkok naik karena berita ini, meskipun sedikit lebih rendah pada hari Senin. Dolar telah dibuka lebih rendah pada awal perdagangan di awal minggu ini. USD/JPY kembali di bawah 154,50, dan GBP/USD mencoba menguji $1,26 setelah turun 1,17% minggu lalu. Euro adalah mata uang dengan performa terlemah di kawasan Valas G10 minggu lalu dan telah menjadi penerima manfaat besar dari pelemahan Dolar akibat pemilihan Menteri Keuangan oleh Trump. EUR/USD telah melonjak di atas $1,0470 pada awal perdagangan hari Senin dan mungkin akan mencoba untuk mendapatkan kembali level $1,05 dalam jangka pendek.

Dolar: Turun tetapi Tidak Habis

Meskipun pasar diprakirakan akan menyesuaikan ekspektasi untuk kebijakan ekonomi Trump setelah Bessent dipilih sebagai Menteri Keuangan, kami masih berpikir bahwa Dolar dapat diperdagangkan dengan bias naik hingga akhir tahun, dan setiap pelemahan dapat digunakan sebagai peluang beli. Meskipun Dolar banyak kehilangan statusnya sebagai safe haven karena Bessant dipandang sebagai orang yang aman yang dapat menahan desakan ekonomi Trump yang paling ekstrim, ekonomi AS masih lebih baik daripada yang lain di G10, yang dapat membatasi penurunannya.

Pengawasan Peringkat Dapat Merusak Sentimen Inggris dan Prancis

Ada beberapa risiko peristiwa penting untuk Euro dan Pound di akhir minggu ini. Lembaga pemeringkat S&P akan memberikan update mengenai Prancis setelah gejolak politik sejak pemilihan umum bulan Juni, dan fakta bahwa Anggaran Belanja Negara belum disetujui. Prancis diprakirakan akan mencatat defisit anggaran sebesar 6% dari PDB pada tahun 2024, angka ini dapat melonjak hingga 7% tahun depan jika reformasi ekonomi tidak diberlakukan. Namun, obat yang dibutuhkan untuk memperbaiki defisit ini dapat mengganggu pertumbuhan. Oleh karena itu, ini mungkin bukan sebuah pembacaan yang baik dari S&P minggu ini, dan jika Prancis mendapatkan prospek negatif, maka hal ini dapat merugikan obligasi Prancis. Moody's juga akan memberikan pembaruan peringkat untuk Inggris pada hari Jumat. Hal ini akan memperhitungkan perubahan-perubahan yang diumumkan dalam Anggaran, yang telah menghadapi banyak kritik, kenaikan pinjaman publik dan melemahnya pertumbuhan. Selama akhir pekan, Perdana Menteri mengumumkan rencana untuk memotong tunjangan yang sedang berkembang di Inggris, yang mungkin merupakan upaya untuk menunjukkan reformasi pengeluaran publik mereka sebelum pembaruan ini.

Bitcoin Berombak Menjelang $100.000

Bitcoin juga naik lebih dari $1000 di awal minggu ini, setelah aksi jual di hari Jumat. Kami terus berpikir bahwa Bitcoin akan menembus level $100,000 dalam beberapa hari dan minggu mendatang, meskipun bisa saja berombak menjelang level kunci ini. Ada banyak opsi jual di sekitar $98.000 - $99.000, yang dapat menjebak para investor yang mencari jalan cepat menuju $100.000.

Diprakirakan akan Terjadi Rekor Black Friday

Minggu ini di AS akan lebih pendek untuk merayakan Thanksgiving, yang juga berarti Black Friday akan menjadi fokus di akhir minggu ini. Meskipun Black Friday tidak lagi menjadi acara satu hari, dan sebaliknya menyebar selama berminggu-minggu, investor masih akan memperhatikan laporan penjualan dari para peritel utama untuk melihat bagaimana penjualan dipengaruhi oleh ekonomi AS yang kuat dan kepastian tentang siapa Presiden baru. Minggu lalu fokusnya adalah pada pendapatan Nvidia, namun, minggu ini kami pikir pasar akan berfokus pada Amazon, Wall Mart, dan Target, untuk melihat apakah ini akan menjadi Black Friday yang memecahkan rekor lagi, atau apakah konsumen AS mulai menahan diri karena ada beberapa awan mendung di cakrawala, termasuk potensi kenaikan tingkat pengangguran dan pelemahan di pasar perumahan. Diprakirakan 184,4 juta orang akan berbelanja di toko dan online selama akhir pekan Thanksgiving. Jika angka ini terlampaui, maka hal ini dapat meningkatkan sentimen risiko di akhir pekan ini.

Risalah Rapat FOMC akan Memberikan Kejelasan Mengenai Keputusan bulan Desember

Ada banyak data ekonomi yang perlu diperhatikan minggu ini, meskipun pasar AS akan lebih sepi dari biasanya karena libur Thanksgiving AS. Risalah Rapat FOMC akan dirilis pada Selasa malam, dari rapat The Fed pada tanggal 7 November. Risalah Rapat tersebut dapat memberikan kejelasan kepada para investor mengenai apa yang akan dilakukan oleh Federal Reserve selanjutnya. Pasar Kontrak Berjangka The Fed Fund saat ini memprakirakan peluang 55% untuk penurunan suku bunga bulan depan. Apakah Risalah Rapat ini dapat meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga? Jika ya, maka kita dapat melihat Dolar melanjutkan aksi jualnya selama minggu ini.

Data Ekonomi akan Menjadi Pendorong Penting di Pasar Hingga Akhir Tahun

Di tempat lain di AS, angka PCE untuk bulan Oktober juga akan dirilis menjelang liburan Thanksgiving. Pasar memprakirakan tingkat utama akan meningkat menjadi 2,3% dari 2,1%, dengan indeks inti diprakirakan akan naik menjadi 2,8% dari 2,7%. Jika PCE inti naik pada tingkat yang lebih cepat, maka kita dapat melihat penguatan Dolar, karena pasar dapat mengkalibrasi ulang ekspektasi penurunan suku bunga AS untuk bulan depan. Karena sensitivitas data ekonomi dan kurangnya kepastian tentang apa yang akan dilakukan The Fed selanjutnya, kita mungkin akan melihat volatilitas yang berlebihan di sekitar rilis data ekonomi utama dalam beberapa minggu mendatang.

IHK Eropa akan Menyulitkan ECB

Di Zona Euro, fokus akan tertuju pada estimasi IHK bulan November yang akan dirilis pada hari Jumat. Pasar memprakirakan tingkat tahunan akan naik menjadi 2,3% dari 2%, yang sejalan dengan norma-norma global karena harga energi telah meningkat tajam akhir-akhir ini. Suku bunga inti diprakirakan akan naik menjadi 2,8% dari 2,7%. Karena memburuknya data ekonomi Zona Euro dalam beberapa minggu terakhir, kami tidak berpikir bahwa kenaikan inflasi Zona Euro akan mengubah ekspektasi penurunan suku bunga Eropa. Kami memprakirakan bahwa ECB akan memangkas suku bunga ketika mereka bertemu pada 12 Desember. Saat ini terdapat 46bp pemotongan yang telah diperhitungkan oleh pasar untuk bulan depan, hal ini bisa jadi terlalu besar jika inflasi mengejutkan di sisi positifnya, dan kita mungkin akan melihat pasar mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga menjadi 25bp. Jika hal ini terjadi maka hal ini dapat membantu Euro untuk pulih minggu ini. Terdapat pemilu Irlandia dan sejumlah pembicara ECB minggu ini, yang juga dapat memberikan dorongan pada pasar mengenai apa yang diharapkan pada keputusan suku bunga bulan depan.

Data Inggris Bulan November Diprakirakan akan Menunjukkan Penurunan Sentimen setelah Anggaran

Di Inggris, pasar akan mendapatkan informasi terkini mengenai penjualan ritel. CBI melaporkan data penjualan untuk bulan November akan dirilis pada hari Selasa. Pasar memprakirakan penurunan dalam penjualan yang dilaporkan, yang menunjukkan bahwa para pengecer tetap pesimis dalam masa-masa menjelang Natal. Barometer Bisnis Lloyds akan dirilis pada hari Jumat. Diperkirakan akan menurun lebih lanjut di bulan November, karena dunia bisnis memberikan jempol ke bawah untuk anggaran Inggris. Lemahnya kepercayaan konsumen terbukti menjadi duri dalam daging bagi perekonomian Inggris. Jika pemerintah ingin meningkatkan pertumbuhan, maka pemerintah mungkin perlu berupaya meningkatkan kepercayaan bisnis.

RBNZ akan Memberikan Dorongan Baru pada Perekonomian

Di tempat lain, RBNZ diprakirakan akan memangkas suku bunga sebesar 50bp pada hari Rabu. Dolar Selandia Baru turun lebih dari 1% terhadap USD minggu lalu. Namun, RBNZ tidak dapat memangkas 50bp tanpa batas waktu, sehingga pertemuan ini dapat memberikan kejutan hawkish, yang dapat memberikan kesempatan bagi NZD untuk pulih. Yen juga dapat menjadi fokus minggu ini, karena ada sejumlah data Jepang termasuk IHK Tokyo untuk bulan November. Hal ini dapat menentukan apakah BOJ akan menaikkan suku bunga ketika mereka bertemu bulan depan. Gubernur BOJ Ueda juga mengisyaratkan bahwa suku bunga dapat naik dalam pidatonya di awal bulan ini. Saat ini, ada 56% peluang kenaikan suku bunga yang telah diperhitungkan oleh pasar untuk bulan depan, dan hal ini telah membantu Yen untuk menjadi relatif tangguh terhadap USD, minggu lalu hanya turun 0,08%.