Status Quo Moneter The Fed: Sampai Kapan?

Dalam beberapa minggu terakhir, kebijakan ekonomi Trumponomics 2.0 mulai dijalankan, namun dampaknya justru menciptakan angin kurang bersahabat bagi ekonomi AS—baik di Main Street maupun Wall Street. Dengan inflasi yang meningkat dan pertumbuhan melambat, pertanyaannya sekarang adalah: sampai kapan The Fed bisa mempertahankan suku bunga saat ini?

Bicara soal resesi, meskipun tanda-tandanya masih terbatas, pembicaraan tentangnya mulai muncul kembali. Untuk saat ini, resesi masih sekadar risiko, bukan kepastian. Namun, ini menunjukkan pergeseran sentimen yang cukup drastis setelah ekonomi AS menikmati performa luar biasa selama beberapa kuartal terakhir.

Kondisi ini sangat bergantung pada daya beli konsumen. Jika belanja rumah tangga melemah, maka mesin utama pertumbuhan ekonomi AS akan kehilangan tenaga. Donald Trump sendiri menepis gejolak di pasar saham dan lebih fokus pada ekonomi riil. Namun, kenyataannya, keduanya sangat berkaitan, terutama melalui efek kekayaan. Jika Main Street ikut terpukul, akankah Trump mengubah kebijakan ekonominya? Belum ada jawaban pasti, terutama mengingat retorikanya yang menekankan bahwa efek jangka pendek harus dikorbankan demi keuntungan jangka panjang.

Dalam kondisi ketidakpastian ini, skenario yang paling mungkin menurut analisis kami adalah stagflasi ringan—inflasi naik tajam hingga sekitar 4% pada akhir 2025 (dibandingkan di bawah 3% saat ini), tingkat pengangguran tetap stabil di sekitar 4,2%, namun pertumbuhan ekonomi melambat signifikan ke 1,2% (dibandingkan 2,5% pada akhir 2024).

Jika kondisi ini terjadi, The Fed kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga saat ini sepanjang tahun, menyeimbangkan risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan. Bahkan jika lonjakan inflasi akibat tarif bersifat sementara, tetap saja inflasi akan mandek di atas target 2%, sesuatu yang tidak bisa diabaikan begitu saja.

Namun, jika ancaman resesi semakin nyata, The Fed mungkin akan mengambil langkah pemotongan suku bunga. Untuk saat ini, kebijakan moneter masih dalam mode "tunggu dan lihat"—bukan berarti akan bertahan hingga akhir 2025, tetapi setidaknya untuk waktu yang cukup lama di tengah situasi ekonomi yang masih penuh tanda tanya.

Baca analisis aslinya: Status Quo Moneter The Fed: Sampai Kapan?