Suara 6-3 BoE untuk Mempertahankan Suku Bunga Kemarin adalah Keputusan yang Lebih Ketat Daripada yang Terlihat

Pasar

Imbal hasil obligasi AS bagian depan kembali turun beberapa bp dari kenaikan tajam yang dipicu oleh The Fed kemarin, tetapi bagian belakang melanjutkan kenaikannya. Yield 10-30 tahun naik antara 4,8 dan 5,9 bp. Data ekonomi, sementara tingkat kedua, sekali lagi dalam banyak kasus menggarisbawahi ketahanan ekonomi negara. Suku bunga swap Eropa naik lebih tinggi sebagai respon pertama terhadap The Fed. Mereka berakhir dengan perubahan harian bersih antara 3 (2 tahun) dan 7 (10 tahun) bp. Dolar mundur tetapi euro tidak mengambil kesempatan. EUR/USD ditutup stabil di sekitar 1,035. JPY berkinerja buruk setelah Bank of Japan mempertahankan suku bunga. USD/JPY melonjak dari 154,8 ke 157,44. Pound turun dari EUR/GBP 0,822 ke 0,829. Hasil voting 6-3 Bank of England untuk mempertahankan suku bunga kemarin merupakan keputusan yang lebih ketat daripada yang terlihat. Prakiraan pasar yang konservatif - hanya dua kali pemangkasan tahun depan - membuat sterling dan imbal hasil Inggris jangka pendek berisiko untuk bergerak lebih rendah. Krone Norwegia berada di posisi tiga besar yang paling merugi setelah bank sentral bersiap untuk melonggarkan kebijakan moneter di kuartal pertama tahun depan.

Kalender ekonomi menampilkan beberapa data menarik untuk area-area utama meskipun kami ragu data-data tersebut akan memberikan dampak yang signifikan pada perdagangan. Jepang memulai dengan angka inflasi pagi ini (lihat Berita & Pandangan). Penjualan ritel Inggris yang baru saja dirilis lebih lemah dari yang diprakirakan di semua alat ukur, memicu pelemahan GBP lebih lanjut. Kepercayaan konsumen EC akan dirilis hari ini dan setelah rilis angka inflasi PCE AS. Angka yang terakhir ini diprakirakan akan naik 0,2% m/m, menaikkan ukuran tahunan untuk headline dan inti masing-masing menjadi 2,5% dan 2,9%. Setelah pertemuan The Fed hari Rabu, pasar telah menarik beberapa kesimpulan hawkish yang sepertinya tidak akan berubah dengan angka PCE (yang sudah ketinggalan zaman). Jika ada, ujung depan kurva bisa menjadi yang paling berisiko jika terjadi kejutan penurunan karena tidak ada lebih dari satu kali pemangkasan yang diperhitungkan untuk seluruh tahun 2025. Kami memprakirakan dolar akan bertahan di dekat level kuat saat ini. Kami terus mengamati perkembangan di Kongres AS. Penutupan pemerintah secara tiba-tiba dan tak terduga menjadi kemungkinan nyata akhir pekan ini setelah presiden terpilih Trump dan penasihat utama Musk membantu torpedo rancangan undang-undang sementara bipartisan untuk mendanai pengeluaran hingga 14 Maret. Sebuah rencana GOP yang didukung oleh Trump, yang mencakup penangguhan pagu utang hingga 2027, kemudian juga terdampar di DPR yang dipimpin oleh Partai Republik.

Berita dan Pandangan

Tekanan harga terus meningkat di Jepang. Inflasi nasional meningkat menjadi 0,6% M/M di bulan November dengan angka utama tahunan naik dari 2,3% menjadi 2,9%, laju tercepat kedua sejak Oktober 2023. Ukuran inti yang disukai Bank of Japan (mis. Makanan segar), meningkat 0,5% M/M menjadi 2,7% Y/Y dari 2,3%. Harga barang naik 0,9% M/M karena kenaikan kuat pada harga utilitas (+3% M/M) setelah pemerintah mencabut subsidi energi. Biaya jasa naik 0,2% M/M. Angka inflasi hari ini seharusnya memberikan BoJ lebih banyak keyakinan bahwa inflasi akan berada di sekitar target inflasi 2%. Kemarin, bank sentral mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah dengan gubernur BoJ Ueda yang tetap berhati-hati pada waktu kenaikan suku bunga berikutnya. Hal ini semakin memperlemah JPY pada penguatan USD pasca FOMC, mendorong USD/JPY ke level tertinggi sejak pertengahan Juli (USD/JPY 158 dari 155). Hal ini segera memicu pernyataan dari Menteri Keuangan Kato: "Pemerintah sangat prihatin dengan pergerakan mata uang baru-baru ini, termasuk yang didorong oleh para spekulan. Kami akan mengambil tindakan yang tepat jika ada pergerakan yang berlebihan di pasar mata uang."

Presiden terpilih AS, Trump, memberikan pratinjau diam-diam tentang bagaimana ia akan menggunakan tarif sebagai pengaruh selama masa jabatannya. Pukulan pertamanya adalah di Meksiko dan Kanada di mana tarif dapat dipasang jika perbatasan tidak diperkuat untuk menghentikan arus migrasi ke AS. Sekarang dia membidik Uni Eropa: "Saya mengatakan kepada Uni Eropa bahwa mereka harus menutup defisit yang luar biasa dengan Amerika Serikat dengan pembelian minyak dan gas kami dalam skala besar. Jika tidak, maka akan ada TARIF!!!" Tahun lalu, Uni Eropa telah membeli lebih dari separuh pengiriman LNG AS. Selanjutnya: Tiongkok? CNY yang lebih kuat atau TARIF sepanjang jalan?!

Unduh Komentar Pasar Pagi selengkapnya