Tanggapan Awal terhadap Langkah Pertama Presiden Trump

Fokus Hari Ini

Pasar tetap fokus pada tindakan Presiden Trump selama minggu pertama masa kepresidenannya. Dia diprakirakan akan mengeluarkan beberapa perintah eksekutif yang membangun momentumnya saat ini, menyebabkan berita AS terus mendominasi berita utama saat pasar dan pemimpin dunia sama-sama harus menavigasi implikasinya

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang terjadi semalam

Di AS, Presiden Trump menghentikan lebih dari USD 300 miliar dalam pendanaan infrastruktur hijau AS, sambil membuka jalan untuk investasi sektor swasta sebesar USD 500 miliar dalam infrastruktur AI. Dia juga mengungkapkan bahwa pemerintahannya saat ini sedang membahas tarif 10% pada Tiongkok, serta mengatakan bahwa UE akan mendapatkan tarif karena surplus perdagangan UE yang "mengkhawatirkan" dengan AS

Apa yang terjadi kemarin

Di AS, Presiden Trump melanjutkan penandatanganan perintah eksekutif, membekukan perekrutan federal untuk semua kecuali militer dan layanan imigrasi. Semalam, dia mengumumkan bahwa dia akan memberlakukan tarif 25% pada impor dari Kanada dan Meksiko karena masalah perbatasan pada 1 Februari. Dia juga mengancam UE atas defisit perdagangan AS dengan Eropa, menyarankan bahwa baik tarif atau peningkatan pembelian minyak UE dari AS bisa menjadi solusi

Pemimpin politik dari, antara lain, UE, Jerman, Kanada, Tiongkok dan Meksiko berargumen menentang tarif dan mendesak Trump untuk berhati-hati, dengan merinci bagaimana mereka mungkin bereaksi jika tarif atau sanksi lain diberlakukan

Di Jerman, indeks ZEW untuk Januari menunjukkan gambaran yang beragam: Penilaian situasi saat ini naik ke -90,4 (konsensus: -93,1) dari -93,1, menandai titik tertinggi dalam tiga bulan dan menunjukkan beberapa stabilisasi setelah penurunan enam bulan. Namun, ekspektasi menurun menjadi 10,3 (konsensus: 15,1) dari 15,7, menunjukkan optimisme yang berkurang untuk pertumbuhan masa depan. Kami tidak mengantisipasi bahwa sinyal beragam ini, maupun IMP yang akan datang pada hari Jumat akan secara signifikan mempengaruhi keputusan suku bunga ECB untuk Januari dan Maret

Di Inggris, laporan pasar tenaga kerja untuk November/Desember keluar sesuai dengan ekspektasi. Tingkat pengangguran meningkat seperti yang diharapkan menjadi 4,4% pada November (dari 4,3%) dan lowongan kerja terus menurun menandakan tren pendinginan di pasar kerja. Pertumbuhan upah tetap tinggi dengan pertumbuhan upah tidak termasuk-bonus sedikit lebih panas dari yang diharapkan di 5,6% 3M/YoY (konsensus: 5,5%, sebelumnya: 5,2%) dengan kenaikan dalam pertumbuhan upah sektor swasta juga. Kami terus mengharapkan BoE untuk memilih siklus pelonggaran bertahap dengan penurunan 25bp berikutnya pada Februari

Ekuitas: Ekuitas global naik setelah pelantikan Trump. Secara adil, data makro terbatas dan laporan pendapatan pada agenda kemarin umumnya kuat juga dan mungkin membantu sentimen positif di ekuitas. Namun, kami berargumen bahwa para investor menganggap jumlah pidato Trump dan sekitar 50 perintah eksekutifnya sebagai kurang negatif dari yang ditakutkan. Akibatnya, terjadi rally bantuan terjadi, yang mungkin berlanjut jika Trump menahan diri dari membuat ancaman lebih lanjut, terutama mengenai tarif yang ditujukan pada Tiongkok dan Eropa. Tarif 10% terhadap Tiongkok yang dia sebutkan kemarin masih jauh lebih rendah dari yang diantisipasi konsensus. Selain itu, setelah melewati acara ini dan risiko acara terkait, kita harus semakin melihat fokus beralih kembali ke faktor makro dan mikro minggu ini. Kami saat ini menerima dukungan yang cukup besar untuk ekuitas dan aset berisiko. Minggu depan, kami memiliki bank sentral utama untuk membantu mengalihkan perhatian dari politik

Di AS kemarin, Dow naik sebesar 1,2%, S&P 500 sebesar 0,9%, Nasdaq sebesar 0,6%, dan Russell 2000 sebesar 1,9%. Dengan memeriksa perbedaan antar indeks, kita dapat mengamati bahwa breadth kembali positif kemarin karena S&P dengan bobot yang sama terus membangun kinerja minggu lalu sekitar 100 basis poin lebih baik dibandingkan S&P dengan bobot kapitalisasi. Pasar Asia sebagian besar lebih tinggi pagi ini, didukung oleh Jepang. Namun, pasar Tiongkok bereaksi negatif terhadap komentar tarif Trump. Kontrak berjangka AS dan Eropa lebih tinggi pagi ini, dipimpin oleh beberapa perusahaan yang melaporkan setelah penutupan kas AS kemarin.

FI: Suku bunga Eropa berakhir dengan sedikit pergerakan bull flattening, dengan ujung pendek sekitar 1bp lebih rendah dan titik 30y sekitar 3bp lebih rendah. Bund 10 tahun berada di 2,51%. Namun, ini hanya terjadi setelah pembalikan tengah hari dari aksi jual pagi. Pembalikan ini mungkin disebabkan oleh pasar yang merasa nyaman dengan Trump tidak mengumumkan rencana tarif yang rumit saat pelantikan

FX: USD tetap dalam posisi lemah kemarin di tengah kurangnya tindakan langsung dari Presiden AS Trump pada kebijakan utama, termasuk tarif impor. SEK mengalami hari yang kuat lagi bersama dengan GBP dan EUR. EUR/USD mengakhiri hari di atas 1,04 dan EUR/SEK turun dengan kuat di bawah 11,50