Tindakan Awal Presiden Trump

Fokus Hari Ini

Pasar terus memperhatikan tindakan awal Presiden Trump. Diprakirakan bahwa dia akan mengeluarkan serangkaian perintah eksekutif untuk lebih membangun momentumnya sepanjang minggu, yang mengakibatkan berita AS mendominasi berita utama.

Hari ini, indeks ZEW Jerman untuk bulan Januari dirilis. Penilaian terhadap situasi ekonomi saat ini tetap dalam tren menurun sementara ekspektasi untuk masa depan telah pulih akhir-akhir ini. Akan menarik untuk melihat apakah perkembangan ini berubah pada bulan Januari.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang terjadi semalam

Di AS, Presiden Trump sibuk semalam mengatakan bahwa dia akan memberlakukan tarif 25% pada impor dari Kanada dan Meksiko karena masalah perbatasan pada 1 Februari. Dia juga mengancam UE atas defisit perdagangan AS dengan Eropa, menyarankan bahwa tarif atau peningkatan pembelian minyak UE dari AS bisa menjadi solusi. Potensi tarif pada Tiongkok dikaitkan dengan apakah kesepakatan TikTok dapat dicapai. Selain itu, dia menandatangani beberapa perintah eksekutif, termasuk membatasi masuk ke AS, mengerahkan pasukan di perbatasan Meksiko, menarik AS dari Organisasi Kesehatan Dunia dan memberikan pengampunan kepada 1.500 perusuh 6 Januari.

Apa yang terjadi kemarin

Di AS, Donald Trump dilantik sebagai Presiden ke-47 dan menyampaikan pidato pertamanya dalam jabatan ini. Dalam pidatonya, dia menguraikan prioritas legislatif dan kebijakannya, yang berpusat pada membawa era keemasan Amerika, dengan fokus pada langkah-langkah anti-imigrasi dan meningkatkan produksi minyak AS. Juga diumumkan bahwa AS juga menarik diri dari perjanjian Paris, memberikan pukulan besar pada upaya iklim internasional. Yang mencolok, tidak ada tarif yang diumumkan menyebabkan USD kehilangan momentum yang telah diperolehnya beberapa hari sebelum pelantikan.

Ekuitas: Ekuitas global naik kemarin menjelang pelantikan Trump. Penting untuk diingat bahwa sebagian besar perdagangan tunai ditutup, karena AS memiliki hari libur bank untuk Hari Martin Luther King. Akibatnya, kinerja Trump dan timnya harus dinilai melalui tindakan di pasar berjangka, imbal hasil, FX, dan aset terkait. Kami telah menyaksikan beberapa pergerakan tidak menentu, tetapi tidak mendekati apa yang mungkin diharapkan atau ditakuti. Karena kami sekarang telah melewati sebagian besar pidato dan rangkaian pertama perintah eksekutif telah ditandatangani, kami dapat menyimpulkan bahwa pelantikan tidak memiliki dampak pasar yang besar. Dengan kata lain, apa yang kami lihat dan dengar dari Trump dan timnya kemarin lebih atau kurang seperti yang diharapkan. Itu hanyalah hari pertama di kantor untuk presiden, yang dilihat investor secara positif untuk aset berisiko ketika dia terpilih kembali pada bulan November.

Pasar tunai Asia beragam pagi ini, dengan saham-H Tiongkok di Hong Kong memimpin kenaikan. Ini bisa dilihat sebagai hasil dari kurangnya komentar tentang Tiongkok dalam pidato presiden, di mana tarif terhadap Kanada dan Meksiko menerima lebih banyak perhatian dari presiden. Kontrak berjangka Eropa lebih rendah pagi ini tetapi berfluktuasi selama perdagangan pagi ini. Pada saat penulisan, kontrak berjangka Euro Stoxx 50 turun 0,3%, yang sekali lagi harus dikarakterisasi sebagai pergerakan yang tidak besar. Kontrak berjangka AS sedikit berada di zona hijau, meskipun penting untuk dicatat bahwa AS memiliki beberapa penyesuaian dengan sesi tunai Eropa dari kemarin.

FI: Dengan AS tutup untuk Hari Martin Luther King dan semua fokus pada pelantikan Presiden Trump, pasar FI sangat tenang sepanjang sesi Eropa kemarin. Semalam, serangkaian perintah eksekutif yang lebih lembut dari yang diharapkan dari presiden baru memicu rally signifikan di pasar suku bunga AS, dengan imbal hasil UST 10 tahun turun 9bp menjadi sekitar 4,55%, dan kurva 2s10s mendatar sekitar 3bp. Sementara risiko yang terkait dengan paket kebijakan Trump tetap ada, kami percaya bahwa imbal hasil jangka panjang AS memiliki ruang lebih lanjut untuk menurun. Ada ruang yang cukup untuk memperhitungkan pemotongan suku bunga tambahan pada tahun 2025-26, di luar harga saat ini sebesar 70bp, jika data inflasi terus melemah.

FX: USD awalnya melemah terhadap mata uang G10 lainnya kemarin setelah cerita Wall Street Journal yang menyarankan AS tidak akan terburu-buru dalam pembatasan perdagangan baru. Sementara itu, sebagian terbalik semalam dengan Trump merinci rencana untuk memberlakukan tarif 25% pada Meksiko dan Kanada pada 1 Februari. Bersamaan dengan sentimen risiko yang lebih luas, CAD dan MXN keduanya terkena dampak meskipun pada level yang tetap lebih kuat terhadap USD daripada sebelum artikel Wall Street Journal. Pasar FX akan tetap sangat waspada terhadap berita tarif dalam sesi mendatang, dan kami mengharapkan cukup banyak kebisingan.