Tirai 2024 Mungkin akan Ditutup, tetapi Drama di Wall Street akan Semakin Meningkat

Saat tahun 2024 bersiap-siap untuk berakhir, saham-saham AS menutup tahun ini dengan catatan yang lemah. Aksi di hari kedua terakhir di pasar AS - sebuah goncangan yang berhati-hati di zona merah - terjadi ketika Asia bersiap untuk mengambil tongkat estafet penghindaran risiko. Penutupan antiklimaks ini sangat kontras dengan kegembiraan yang terlihat di awal tahun ini. Rally telah dibayangi oleh penyesuaian posisi akhir tahun dan meningkatnya kehati-hatian, didorong oleh langkah Federal Reserve baru-baru ini untuk meredam ekspektasi penurunan suku bunga. Pergeseran ini membuat imbal hasil obligasi 10-tahun menjadi lebih tinggi, meresahkan pasar yang telah bergulat dengan valuasi teknologi yang meregang, sehingga menyebabkan pelemahan di sektor teknologi akhir-akhir ini.

Di tengah perdagangan tipis yang menandai akhir tahun, "The Street" penuh dengan antisipasi dan kegelisahan, dengan fokus tajam pada perombakan yang akan terjadi di Washington. Dengan rencana tarif kontroversial Presiden terpilih Donald Trump yang membayangi, para investor bersiap-siap menghadapi potensi pergolakan, bertanya-tanya bagaimana kebijakan-kebijakan ini akan membentuk lanskap perdagangan global dan memengaruhi strategi moneter AS saat kita memasuki era baru Trumpisme. Tirai 2024 mungkin akan ditutup, tetapi drama di Wall Street akan semakin meningkat, menjanjikan awal 2025 yang mencekam.

Dengan hanya tiga minggu sebelum pelantikan Trump, para ekonom dan bos perdagangan di seluruh dunia terlibat dalam perdebatan soal bagaimana perang dagang yang membayangi ini dapat memengaruhi pertumbuhan ekonomi global. Satu masalah mendesak mendominasi prospek untuk tahun mendatang: Akankah The Fed terpaksa menyesuaikan kebijakan suku bunga jika tarif Trump memicu kebakaran inflasi baru? Ketidakpastian yang muncul ini memaksa para pengambil kebijakan dan penggerak pasar untuk menyesuaikan prakiraan mereka secara terus menerus, menyiapkan panggung untuk awal tahun yang dramatis.

Memang, saat kita mengakhiri tahun 2024, rally pasar keuangan yang menentukan sebagian besar tahun ini sekarang menghadapi kondisi yang bergejolak. Wacana yang sedang berlangsung soal potensi dampak inflasi dari tarif terus berlanjut, dengan konsensus yang jelas bahwa tarif akan mendorong inflasi lebih tinggi sementara secara bersamaan menghambat pertumbuhan global. Bayang-bayang peningkatan proteksionisme membayangi pasar, menimbulkan hambatan yang signifikan dan akan mendorong dolar AS ke ketinggian baru.

Fenomena "King Dollar", elemen kunci dari Perdagangan Trump, dapat terus memengaruhi pasar mata uang global secara signifikan hingga semester pertama tahun 2025. Dengan pengaruhnya yang luar biasa, dolar AS yang kuat berfungsi sebagai bola penghancur, mengacaukan ekonomi dan mengubah lingkungan keuangan yang dilaluinya.

Di Asia, terutama di Tiongkok, tarif mungkin terlihat sebagai hambatan yang dapat dikelola jika itu adalah satu-satunya kekhawatiran. Namun, kesulitan ekonomi Tiongkok lebih dari sekadar konflik perdagangan. Negara ini juga menghadapi tantangan konsumsi domestik yang serius dan kemunduran yang disebabkan oleh dirinya sendiri di sektor teknologinya.

Lanskap ekonomi Tiongkok penuh dengan tantangan, dan momok tarif AS hanyalah salah satu bagian dari tabloid kesulitan yang lebih luas. Negara ini berusaha untuk mengurangi pukulan yang diantisipasi terhadap sektor ekspornya dengan stimulus domestik yang substansial untuk mendorong pertumbuhan. Pertanyaan pentingnya adalah apakah Beijing dapat meningkatkan permintaan domestik secara memadai untuk mengimbangi penurunan ekonomi yang dipicu oleh kenaikan tarif AS. Tugas ini cukup berat, mengingat pergeseran demografis, kemerosotan pasar properti yang terus berlanjut, dan kekhawatiran deflasi utang yang menyeluruh pada negara ini.

Meskipun demikian, ada potensi jalan menuju stabilitas jika nilai yuan dikelola secara strategis untuk melunakkan sengatan tarif tanpa mendorong arus keluar modal.

Tekad pemerintah Tiongkok untuk mencapai target pertumbuhan PDB sekitar 5% pada tahun 2025 mengindikasikan bahwa mereka siap untuk melakukan intervensi fiskal yang signifikan. Aksinya kemungkinan akan mencakup peningkatan inisiatif belanja konsumen, seperti pembayaran tunai langsung kepada para pensiunan dan keluarga dengan banyak anak serta perpanjangan insentif untuk upgrade kendaraan. Inisiatif-inisiatif ini bertujuan untuk menyegarkan pasar internal meskipun ada tekanan perdagangan eksternal.

Ketika pasar global berada di ambang era baru yang ditandai dengan ketidakpastian perdagangan dan manuver fiskal AS yang agresif, narasi keuangan untuk tahun 2025 akan menjadi tidak dapat diprediksi dan juga transformatif.