Valas Harian: Data AS akan Menguji Dolar Minggu Ini

Minggu yang jauh lebih sibuk dalam hal data AS akan sangat menentukan apakah The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 25 bp pada tanggal 18 Desember. Data AS menimbulkan beberapa risiko penurunan terhadap Dolar, tetapi ancaman tarif yang terus berlanjut dan meluas dari pemerintahan Trump yang akan datang harus membatasi ukuran koreksi. Politik anggaran Prancis juga harus menjaga euro tetap lemah.

USD: Ancaman Tarif Trump Meluas

Dolar telah memulai bulan baru dengan kenaikan moderat, dibantu oleh pelemahan euro yang didorong oleh politik dan oleh beberapa posting media sosial akhir pekan dari Presiden terpilih Donald Trump. Pada hari Sabtu, Trump mengalihkan perhatiannya ke negara-negara BRICS, memperingatkan mereka terhadap penciptaan mata uang BRICS untuk menyaingi dolar – atau dalam hal ini, dukungan "mata uang lain untuk menggantikan Dolar AS yang kuat". tarif 100% akan dikenakan terhadap negara-negara tersebut jika mereka terus mengejar tujuan tersebut. Namun, negara-negara BRICS baru-baru ini diam mengenai kebutuhan mata uang mereka sendiri, dan bahkan pemerintahan AS yang akan datang mungkin akan kesulitan untuk membenarkan tarif 100% terhadap Tiongkok karena terus mengembangkan sistem pembayaran CIPS-nya – sebuah sistem yang mendorong pembayaran lintas batas dalam renminbi. Dmitry Dolgin dan saya membahas beberapa perkembangan terbaru dalam kisah de-dollarisasi di sini.

Perkembangan akhir pekan ini mungkin mengingatkan kita pada dua hal: a) Trump merasa memiliki pengaruh besar dengan besarnya permintaan domestik AS dan tahun pertamanya di kantor akan melihat dia menggunakan pengaruh itu, melalui ancaman tarif, untuk mendapatkan kesepakatan yang lebih baik dalam berbagai masalah, dan b) beberapa orang berpikir bahwa pemerintahan Partai Republik pada suatu saat akan menginginkan dolar yang lebih lemah. Perayaan Trump terhadap dolar AS yang perkasa akan mempersulit presiden untuk menandatangani intervensi valuta asing untuk menjual dolar.

Terlepas dari media sosial, kalender data AS kembali minggu ini dengan penuh kejutan. Data survei manufaktur (ISM) dirilis hari ini, data lowongan pekerjaan JOLTS besok dan minggu ini akan berlanjut dengan rilis laporan pekerjaan AS bulan November pada hari Jumat. Konsensus memprakirakan kenaikan kembali ke 200k dari rilis cuaca dan pemogokan yang mencapai 12k pada bulan sebelumnya. Tim kami membahas angka-angka tersebut secara lebih rinci di sini. Namun, kenaikan yang lebih tinggi pada tingkat pengangguran dapat memberi petunjuk pada Federal Reserve untuk melakukan penurunan suku bunga pada 18 Desember. Selain itu, ada beberapa pembicara The Fed minggu ini dan hari Rabu, The Fed akan merilis Beige Book. Hal ini mungkin memiliki pengaruh penting dalam menentukan apakah bank sentral perlu memangkas suku bunga akhir bulan ini.

Beberapa data AS yang lebih lembut dan harga lengkap dari penurunan suku bunga The Fed bulan Desember sebesar 25bp adalah ancaman utama bagi Dolar saat ini. Yang paling rentan di sini adalah USD/JPY, di mana tampaknya Bank of Japan bersiap untuk kenaikan suku bunga pada 19 Desember. 146/168 dapat terlihat pada USD/JPY bulan ini. Namun untuk DXY, kami tidak melihat koreksi turun yang besar dan 105,50/105,75 dapat menjadi dasar untuk minggu ini – bahkan jika data AS dirilis dengan data yang lemah.

EUR: Le Pen bersiap untuk menarik diri

Politik Prancis tampaknya terlambat memainkan peran dalam Valas dan mendorong beberapa kinerja euro yang kurang baik. Marine Le Pen mengancam untuk menjatuhkan pemerintahan teknokrat Michel Barnier karena partainya berusaha untuk menekan amandemen lebih lanjut terhadap anggaran. Tim kami berpikir bahwa Le Pen mungkin tidak ingin menjatuhkan pemerintah dan disalahkan atas krisis keuangan dan ekonomi Prancis. Namun sepertinya tekanan akan tetap ada pada euro dengan potensi mosi tidak percaya yang akan terjadi pada hari Rabu. Politik Prancis dapat membantu memperkuat resistance EUR/USD di 1,0570/1,0600 minggu ini, sementara support jangka pendek akan ditemukan di area 1,0465/1,0500.

Saat ini kami memiliki 1,05 sebagai prakiraan akhir tahun EUR/USD, namun kami melihat risiko penurunan di sini – meskipun dolar secara musiman melemah di bulan Desember.

Di tempat lain, kami pikir EUR/CHF dihargai terlalu tinggi di atas 0,93 dan dapat dengan mudah melihat politik Prancis mendorongnya kembali ke support penting di 0,9200/9210.

GBP: Bertahan dengan Sendirinya

Sepertinya politik Prancis telah membuktikan katalis untuk membawa EUR/GBP di bawah 0,83. Kalender data Inggris cukup ringan, meskipun rilis survei Panel Pengambil Keputusan Bank of England pada hari Kamis dapat memberikan beberapa petunjuk tentang ekspektasi inflasi. Di sini, pandangan BoE tampaknya adalah bahwa risiko inflasi di akhir siklus berarti bahwa Bank harus bertahap dengan siklus pelonggarannya.

Hanya tiga pemangkasan BoE yang diprakirakan akan dilakukan dalam satu tahun ke depan dan kecuali jika ekspektasi inflasi turun tajam minggu ini (bukan konsensus), suku bunga GBP diperdagangkan seperti suku bunga USD, yang berarti EUR/GBP akan tetap ditawarkan. Nantikan EUR/GBP untuk menguji level terendah baru-baru ini di 0,8260.

CEE: Kalender yang Sibuk dengan Likuiditas Pasar yang Sekarat

Kalender di wilayah CEE sekali lagi sedikit lebih sibuk dengan dimulainya bulan baru, meskipun likuiditas pasar diprakirakan akan menurun seiring dengan mendekatnya akhir tahun. Hari ini kita akan melihat IMP di kawasan ini, yang seharusnya hanya mengkonfirmasi situasi industri yang sedikit lebih baik tetapi masih merupakan gambaran keseluruhan yang negatif.

Besok, data inflasi Turki untuk bulan November akan dirilis. Data ini akan menunjukkan penurunan lebih lanjut dari 48,6% menjadi 46,6% tahun ke tahun dan 1,9% bulan ke bulan, sedikit di bawah ekspektasi pasar, dan mengkonfirmasi niat Bank Sentral Turki untuk menurunkan suku bunga pada pertemuan bulan Desember.

Hari Rabu akan melihat keputusan Bank Nasional Polandia untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dan, seperti biasa, fokus akan tertuju pada konferensi pers sehari setelahnya.

Pada hari Kamis, kita akan melihat penjualan ritel di Hungaria, dan pada hari Jumat kita akan melihat penjualan industri di Hungaria dan penjualan ritel di Republik Ceko.

Di luar kalender, kami akan mengawasi perkembangan politik di Rumania setelah pemilihan umum pada hari Minggu dan penghitungan ulang pemilihan presiden pada akhir pekan sebelumnya. Di Republik Ceko, gubernur Bank Nasional Ceko akan berbicara pada konferensi lokal pada hari Rabu, di mana kita dapat memperoleh beberapa petunjuk mengenai pertemuan bulan Desember.

CEE Valas terus menyimpang dengan rekor pelemahan HUF, dengan PLN dan CZK menguat di sisi lain. Mengingat kinerja yang kurang baik dari suku bunga CZK minggu lalu, kami memprakirakan EUR/CZK memiliki potensi lebih lanjut untuk terus bergerak lebih rendah dan pengujian 25,200 mungkin akan dilakukan, terutama dengan pidato gubernur yang dijadwalkan, yang biasanya mengarah pada penilaian ulang yang hawkish.

Meskipun kami percaya bahwa PLN telah menguat terlalu banyak, harga NBP yang sangat dovish memberikan peluang untuk beberapa koreksi setelah konferensi pers bank sentral minggu ini, yang dapat mendukung Valas lagi. EUR/HUF masih berada di dekat level tertinggi dua tahun, namun penunjukan gubernur Bank Nasional Hongaria yang baru dapat menambah kepastian pada pasar. Di sisi lain, Moody's mengubah prospek peringkat dari stabil menjadi negatif pada hari Jumat, yang dapat membuat pembukaan hari ini menjadi lemah untuk aset HUF.