Pratinjau ECB: Keyakinan vs Ketidakpastian – Deutsche Bank

ECB akan terus menurunkan suku bunga pada 30 Januari dengan penurunan 25bp lagi dalam suku bunga kebijakan menjadi 2,75%, dan pasar memprakirakan deskripsi sikap kebijakan tidak berubah dibandingkan Desember, para analis di Deutsche Bank melaporkan.

ECB akan Menurunkan Suku Bunga 25bp pada Setiap dari Empat Pertemuan di Semester Pertama

"Interpretasi di antara kalimat-kalimat akan konsisten dengan penurunan suku bunga lebih lanjut: sikap kebijakan akan terus digambarkan sebagai restriktif dan ECB akan tetap yakin bahwa inflasi berada di jalur yang benar. Tidak akan ada jalur yang telah ditentukan sebelumnya pada kebijakan dan suku bunga terminal akan berada di atas/di/di bawah netral tergantung pada data yang akan dinilai oleh ECB dari pertemuan ke pertemuan. Risiko utama di bulan Januari adalah bahwa perubahan kecil pada deskripsi data terbaru cenderung sedikit hawkish dibandingkan Desember (misalnya, harga energi lebih tinggi, inflasi domestik tidak berubah)."

"Dalam Pratinjau ini, kami mengeksplorasi potensi ketegangan antara meningkatnya kepercayaan ECB pada kembalinya inflasi ke target dan meningkatnya risiko dua sisi di seputar pandangan sentral ini. Pandangan ini konsisten dengan kembali ke netral tetapi dengan laju yang bertahap. Artinya, ECB memerlukan kejutan untuk menurunkan suku bunga sebesar 50bp. Kami juga memikirkan suku bunga netral dan kapan ECB mungkin mulai "berjinjit" atau memperlambat laju penurunan suku bunga dari dua penurunan seperempat poin per kuartal saat ini menjadi satu penurunan per kuartal - kami berpikir mulai kuartal ketiga, risikonya adalah kuartal kedua. Terakhir, kami memikirkan data makro yang akan paling penting bagi ECB saat membuat keputusan ini."

"Seruan dasar kami terhadap ECB tidak berubah. Kami memprakirakan ECB akan menurunkan suku bunga 25bp pada setiap dari empat pertemuan Dewan Pengatur di semester pertama, menurunkan suku bunga kebijakan menjadi 2,00% pada pertengahan tahun. Di semester kedua, kami memprakirakan laju penurunan suku bunga melambat. Kami memprakirakan satu penurunan suku bunga 25bp per kuartal di semester kedua – penurunan suku bunga pada pertemuan September dan Desember – dengan suku bunga terminal 1,50% pada akhir tahun, sedikit di bawah netral. Pandangan ini didasarkan pada asumsi pertumbuhan di bawah tren, inflasi sedikit di bawah target dan risiko pada inflasi yang condong turun."