RBNZ: Jalan yang Lebih Curam Menuju Netral – Standard Chartered

Kami sekarang memprakirakan penurunan suku bunga yang lebih agresif dari RBNZ dengan pertumbuhan yang tertekan. Kami melihat dua penurunan suku bunga sebesar 50bp pada kuartal keempat 2024, sehingga OCR menjadi 4,25% (sebelumnya 4,75%) pada akhir tahun 2024. Kami mempertahankan pandangan kami yaitu penurunan suku bunga sebesar 125bp pada tahun 2025, dan memprakirakan OCR di 3% pada akhir tahun 2025 (sebelumnya 3,5%). Kekhawatiran RBNZ sekarang beralih ke pertumbuhan, karena inflasi diprakirakan akan terus menurun, menurut catatan Bader Al Sarraf dan Nicholas Chia analis makro di Standard Chartered.

Overton Window Telah Condong ke Arah Penurunan Suku Bunga sebesar 50bp

“Kami sekarang memprakirakan Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) akan menurunkan Official Cash Rate masing-masing sebesar 50bp dalam pertemuan berturut-turut pada bulan Oktober dan November. Ini membuat prakiraan OCR akhir tahun 2024 kami menjadi 4,25% (sebelumnya 4,75%). Inflasi kini berada pada posisi yang tepat untuk turun dalam kisaran target 1-3% dalam rilis-rilis mendatang. Namun, yang lebih penting, latar belakang pertumbuhan tetap lamban.

“Kami pikir ini memerlukan sikap agresif RBNZ, karena penurunan suku bunga dengan proporsi lebih besar di depan akan mengurangi risiko kelesuan ekonomi yang berkepanjangan. Dengan demikian, OCR akhir 2025 kami sekarang bergeser ke 3,0% (sebelumnya 3,5%). Ini menetapkan jalur yang lebih pendek dan lebih tajam menuju OCR netral, yang diprakirakan di antara 3-3,5% oleh RBNZ. Kami pikir keseimbangan risiko condong ke arah pelonggaran yang lebih agresif oleh RBNZ, karena momentum ekonomi yang buruk menghasilkan kesenjangan output negatif, yang memberikan tekanan ke bawah pada inflasi.”

“RBNZ kemungkinan akan menekankan pentingnya bertindak cepat untuk memberikan bantuan yang sangat dibutuhkan, karena penundaan lebih lanjut dapat mengakibatkan kontraksi ekonomi yang lebih dalam. Gubernur Orr mengakui selama konferensi pers pertemuan bulan Agustus bahwa komite membahas 50bp saat memulai siklus pelonggaran, tetapi 25bp dianggap sebagai konsensus pada saat itu. Ini dianggap sebagai "awal yang berisiko rendah" oleh RBNZ, yang selanjutnya mendukung argumen untuk beralih ke penurunan 50bp. Kami pikir evolusi data sejak saat itu memudahkan RBNZ untuk membenarkan peralihan ke penurunan 50bp, seperti yang terjadi dalam siklus pelonggaran kebijakan historis."