Prakiraan Harga Tahunan GBP/USD: Kebijakan dan Proteksionisme akan Menekan Poundsterling di Tahun 2025?

• GBP/USD goyah dalam pemulihannya dari level terendah empat dekade karena aksi jual kembali terjadi pada kuartal terakhir 2024.
• Ekspektasi kebijakan The Fed-BoE yang berbeda dan proteksionisme Trump dapat mendorong Dolar AS pada tahun 2025.
• Kesulitan ekonomi Inggris akan tetap menjadi hambatan bagi Poundsterling pada tahun 2025.
• Secara teknis, GBP/USD tetap menjadi perdagangan "sell-the-bounce" untuk tahun 2025.

Tidak seperti beberapa hal yang tidak diketahui yang membayangi pada awal tahun 2024, Poundsterling (GBP) bersiap untuk menghadapi implikasi global dari kebijakan proteksionis Presiden AS terpilih Donald Trump dan jalur kebijakan moneter yang diadopsi di kedua sisi Atlantik saat tahun 2025 berlangsung. Sementara itu, Dolar AS (USD) memiliki keunggulan karena perbedaan makroekonomi AS-Inggris dan statusnya sebagai safe haven karena pasar tetap waspada terhadap ketegangan geopolitik yang belum pernah terjadi sebelumnya yang telah muncul sebagai risiko utama di seluruh pasar keuangan sejak tahun 2022.

Meninjau perjalanan GBP/USD 2024, Poundsterling gagal mempertahankan perubahan haluan terhadap USD dari level terendah empat dekade di 1,0339 yang ditetapkan pada September 2022. Dolar AS melakukan koreksi yang kuat pada kuartal terakhir, memicu koreksi tajam pada pasangan mata uang ini dari level tertinggi 30 bulan di 1,3434 menjadi sekitar 1% lebih rendah pada tahun ini.

Grafik mingguan GBP/USD untuk tahun 2024. Sumber: FXStreet

Perbedaan kebijakan moneter antara Federal Reserve AS (The Fed) dan Bank of England (BoE) membantu pemulihan GBP/USD hampir sepanjang tahun ini, hanya untuk menyerah pada ancaman tarif Trump, kecenderungan hawkish The Fed, dan kinerja ekonomi Inggris yang buruk pada kuartal hingga Desember.

Faktor-Faktor Utama di Balik Pergerakan Dua Arah Poundsterling pada Tahun 2024

Faktor-faktor berikut ini mendorong pergerakan harga GBP/USD tahun lalu, membuatnya menarik bagi para investor.

Tren Disinflasi Inggris dan AS

Pada tahun 2023, inflasi Inggris terbukti lebih persisten dibandingkan inflasi negara-negara besar lainnya, termasuk AS. Namun, skenario ini berbalik pada tahun 2024 karena kemajuan disinflasi AS terhenti menjelang tahun baru.

Tingkat inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) AS melambat hampir sepanjang tahun ini, turun menjadi 2,4% year-on-year (YoY) di bulan September sebelum melanjutkan tren kenaikannya dalam beberapa bulan terakhir. IHK naik 2,7% bulan lalu dibandingkan November 2023, naik dari 2,6% di bulan Oktober.

Sementara itu, Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) inti naik pada laju tahunan sebesar 2,8%, dengan laju yang sama pada awal tahun ini di bulan Januari. Ini adalah ukuran inflasi yang lebih disukai oleh The Fed karena efek dasar tidak mendistorsi dan memberikan pandangan yang jelas tentang tren yang mendasari perilaku konsumen dengan mengecualikan barang-barang yang mudah berubah.

Tingkat inflasi IHK Inggris melambat menjadi 2,6% YoY di bulan November dari 4,0% di bulan Januari, mendekati target 2,0% yang ditetapkan BoE pada bulan Mei dan Juni. Sementara itu, inflasi Jasa Inggris turun menjadi sekitar 5%, turun di bawah level kunci pada bulan September untuk pertama kalinya sejak Mei 2022. BoE menggunakan inflasi di sektor jasa sebagai input utama untuk mengukur tingkat inflasi dalam perekonomian.

Dalam pernyataan kebijakan bulan Desember, BoE mengatakan kenaikan inflasi utama Inggris pada bulan November menjadi 2,6% sedikit lebih tinggi dari yang diprakirakan sebelumnya, dan menambahkan bahwa inflasi jasa tetap "meningkat."

Goldman Sachs Research melihat tekanan inflasi domestik akan kembali turun tahun depan. Raksasa perbankan investasi AS ini mencatat bahwa "berlanjutnya pelonggaran dalam keketatan pasar tenaga kerja – bersama dengan berkurangnya efek mengejar ketertinggalan karena inflasi telah kembali mendekati target – kemungkinan akan menghasilkan perlambatan pertumbuhan gaji yang signifikan tahun depan."

Poros Kebijakan The Fed dan BoE

Menyaksikan perjalanan yang tidak mulus dalam tren disinflasi dan mempertimbangkan prospek pertumbuhan ekonomi, The Fed dan BoE akhirnya mengadopsi pivot kebijakan yang dovish di paruh kedua tahun ini.

Pada bulan Agustus, BoE memangkas suku bunga untuk pertama kalinya sejak dimulainya pandemi COVID-19, menurunkan biaya pinjaman sebesar 25 basis poin (bp) menjadi 5,0% dari level tertinggi selama 16 tahun di 5,25%. Gubernur Andrew mengklarifikasi bahwa bank sentral akan bergerak dengan hati-hati dengan penurunan suku bunga ke depan. BoE berhenti sejenak di bulan September dan kembali menurunkan suku bunga 25 bp menjadi 4,75% di bulan November, yang mencerminkan berlanjutnya kemajuan disinflasi. Namun, para pengambil kebijakan BoE menutup tahun ini dengan keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah di 4,75% pada pertemuan Desember setelah inflasi Inggris naik ke level tertinggi dalam delapan bulan.

Di seberang Atlantik, The Fed mengalahkan langkah bank sentral Inggris dan memangkas suku bunga acuan sebesar 50 bp ke kisaran 4,75%-5,00% pada bulan September, penurunan pertama dalam empat tahun terakhir. Setelah penurunan suku bunga yang besar di bulan September, penurunan 25 bp diikuti di masing-masing dari dua pertemuan The Fed yang tersisa di tahun 2024, sehingga membawa suku bunga kebijakan menjadi 4,25%-4,50 pada akhir tahun. Pergeseran yang kurang dovish dari bank sentral AS dalam nada pernyataan kebijakan di bulan Desember mendorong pasar untuk memprediksi penurunan suku bunga yang lebih sedikit di tahun depan.

Pemilihan Umum Nasional Inggris dan AS

Pemulihan GBP/USD menerima dorongan yang sangat dibutuhkan dari kemenangan bersejarah Partai Buruh dalam pemilihan parlemen Inggris di bulan Juli. Partai Buruh mendapatkan mayoritas yang menentukan di parlemen dengan 650 kursi, mengalahkan Partai Konservatif yang dipimpin oleh Rishi Sunak. Poundsterling memanfaatkan ekspektasi bahwa pemerintahan yang akan datang akan memberikan periode stabilitas ekonomi setelah 14 tahun pemerintahan Partai Konservatif yang penuh gejolak.

Namun, momentum optimis kehilangan daya tarik karena pasangan mata uang ini mencapai puncaknya di dekat 1,3400 pada bulan September. Koreksi terjadi karena perhatian pasar beralih ke pemilihan Presiden AS pada 5 November. Dolar AS kembali menguat, mengantisipasi kemenangan calon presiden dari Partai Republik, Donald Trump. Kebijakan fiskal dan perdagangan Trump dipandang sebagai kebijakan yang mendorong inflasi, sehingga mendorong kenaikan suku bunga dan penguatan Dolar AS.

Donald Trump muncul sebagai pemenang pada pemilu 2024 dan melakukan koreksi yang luar biasa, mengamankan lebih dari 270 suara Electoral College yang dibutuhkan untuk memenangkan kursi kepresidenan. Greenback menaiki gelombang optimisme 'perdagangan Trump', menjatuhkan GBP/USD ke level terendah dalam enam bulan terakhir di 1,2488 sebelum pulih mendekati area 1,2700.

Penggerak Utama GBP/USD untuk Tahun 2025: Ketidakpastian Trump 

Prospek Ekonomi AS dan Inggris

Prospek ekonomi yang kontras di kedua sisi Atlantik kemungkinan akan menyebabkan perbedaan kebijakan The Fed dan BoE menonjol di tahun depan. Perekonomian AS terus menunjukkan ketangguhan, dengan Produk Domestik Bruto (PDB) riil yang berkembang pada tingkat tahunan 2,8% pada kuartal ketiga (Kuartal 3) tahun 2024, sedikit melambat dari kenaikan 3,0% pada Kuartal 2.

Perekonomian mengabaikan efek jeda dari kenaikan suku bunga dan kekhawatiran lama atas defisit anggaran yang melebar lebih dari $1,8 miliar pada tahun fiskal 2024, dibantu oleh belanja konsumen yang kuat. Faktor utama lain untuk pertumbuhan adalah pengeluaran pemerintah federal, yang meledak lebih tinggi sebesar 9,7%, didorong oleh lonjakan 14,9% dalam pengeluaran pertahanan, menurut CNBC News.

Faktanya, prakiraan model GDPNow The Fed Atlanta untuk pertumbuhan PDB riil (tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman) pada kuartal keempat tahun 2024 berjalan pada 3,1%. Selain itu, The Fed menaikkan prakiraan PDB riil YoY median untuk kuartal IV 2025 sedikit menjadi 2,1% di bulan Desember dari 2,0% yang diproyeksikan pada bulan September.

Di sisi lain, ekonomi Inggris tidak menunjukkan pertumbuhan di Kuartal 3, meleset dari pertumbuhan 0,1% yang diprakirakan oleh para ekonom dan telah berkembang 0,4% pada kuartal kedua tahun ini.

Suren Thiru, Direktur Ekonomi di Institute of Chartered Accountants di Inggris dan Wales, berkomentar: "angka-angka ini menunjukkan bahwa ekonomi telah melambat bahkan sebelum anggaran, karena bisnis dan kepercayaan konsumen yang lebih lemah telah melemahkan output di seluruh kuartal ketiga, terutama di bulan September."

Sementara itu, staf BoE menurunkan proyeksi ekonomi mereka untuk kuartal keempat 2024, sekarang memprediksi tidak ada pertumbuhan, dibandingkan dengan ekspansi 0,3% yang diprediksi dalam laporan November.

Proyeksi terbaru dari Office for Budget Responsibility (OBR) menunjukkan pertumbuhan PDB sebesar 2,0% tahun depan, dibandingkan dengan ekspektasi OBR sebelumnya untuk pertumbuhan 1,9%. Proyeksi OBR diterbitkan setelah Kanselir Inggris Rachel Reeves mengungkapkan sejumlah kenaikan pajak yang diprakirakan akan mencapai £40 milyar dalam Anggaran Musim Gugur pertama pemerintah Partai Buruh dalam 15 tahun terakhir pada awal kuartal keempat.

Ekonom Goldman Sachs dan KPMG memprakirakan PDB Inggris akan meningkat 1,2% pada tahun 2025, lebih lambat dari proyeksi BoE sebesar 1,5%. Sementara itu, Ekonom Senior di S&P Global, Marion Amiot, melihat ekonomi Inggris akan berekspansi sebesar 1,5% pada tahun depan. Risiko geopolitik dan potensi friksi perdagangan dapat melebihi dampak positif dari kebijakan moneter yang tidak terlalu ketat serta peningkatan konsumsi dan investasi bisnis.

Lintasan Suku Bunga The Fed dan BoE

Kombinasi sempurna antara pertumbuhan yang kuat dan potensi peningkatan tekanan inflasi mendukung pergeseran hawkish The Fed. Pasar memprediksi bahwa pertumbuhan pasar tenaga kerja yang melambat kemungkinan akan diimbangi oleh kenaikan harga dari tarif barang dan deportasi massal imigran yang dijanjikan Trump tahun depan.

Dalam Pernyataan Proyeksi Ekonomi (SEP) bulan Desember, yang disebut dot plot, The Fed memproyeksikan inflasi melonjak dari 2,2% pada proyeksi sebelumnya menjadi 2,5% untuk tahun pertama pemerintahan Trump yang baru.

Dengan latar belakang tersebut, para pejabat The Fed memasukkan setengah poin persentase pelonggaran kebijakan tahun depan, bukan poin persentase penuh yang diantisipasi oleh para pejabat pada bulan September.

Sumber: Federal Reserve

Berbicara pada konferensi pers setelah pertemuan Desember, Ketua The Fed Jerome Powell mencatat bahwa perkembangan inflasi lebih lambat dari yang diharapkan. "Ini membuat frustasi," katanya, seraya menambahkan bahwa "dari sini, ini adalah fase baru; kami akan berhati-hati tentang pemangkasan lebih lanjut.". Sudah sepantasnya kita melangkah dengan hati-hati.".

Kemungkinan The Fed akan menghentikan siklus pelonggarannya pada bulan Januari adalah sebesar 91%, sedangkan kemungkinan pada bulan Maret berada pada level yang sangat berbeda, menurut alat FedWatch milik CME Group.

Probabilitas suku bunga The Fed untuk pertemuan Januari. Sumber: CMEGroup

Di sisi lain, BoE tetap mempertahankan suku bunga kebijakannya pada bulan Desember, tetapi "keputusan pemungutan suara yang terpecah dan nada dovish dari Risalah Rapat menunjukkan bahwa penurunan suku bunga pada bulan Februari (2025) masih sangat mungkin terjadi, jika belum menjadi kesepakatan," kata Thiru.

Dalam kecenderungan dovish, komposisi pemungutan suara lebih terbagi dari yang diharapkan, dengan tiga anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) memberikan suara untuk menurunkan suku bunga, sementara enam orang memilih untuk mempertahankannya. Pasar memprakirakan hanya satu anggota yang memilih untuk menurunkan suku bunga.

Situasi ekonomi yang rapuh di Inggris tampaknya menjadi alasan utama di balik perpecahan suara dovish yang mengejutkan.

Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan bahwa "kami pikir pendekatan bertahap untuk penurunan suku bunga di masa depan tetap tepat. Namun dengan meningkatnya ketidakpastian dalam perekonomian, kami tidak dapat berkomitmen kapan atau seberapa banyak kami akan menurunkan suku bunga di tahun mendatang."

"Para investor menganggap perpecahan suara dan pernyataan Bailey secara mengejutkan dovish, yang semakin memperkuat spekulasi penurunan pada tahun 2025. Prakiraan pasar uang mengimplikasikan dua kali pemangkasan seperempat poin dan kemungkinan besar akan ada pemangkasan yang ketiga," tulis Bloomberg.

Proteksionisme Trump

Selama kampanye pemilihannya, Presiden AS terpilih Donald Trump mengumumkan rencana untuk memberlakukan tarif 20% pada semua impor ke AS. Pada tanggal 26 November, ia menjanjikan tarif 25% untuk semua produk dari Meksiko dan Kanada sejak hari pertamanya menjabat dan tarif tambahan 10% untuk barang-barang dari Tiongkok.

Perwakilan Dagang AS yang baru, Jamieson Greer, mengumumkan Inggris sebagai mitra yang memungkinkan untuk kesepakatan perdagangan bebas di masa depan sebagai imbalan atas potensi perubahan standar makanan dan akses pasar yang lebih besar bagi perusahaan-perusahaan perawatan kesehatan AS.

Greer mengatakan, "Saya merekomendasikan agar Amerika Serikat mencari akses pasar di pasar-pasar non-Tiongkok dalam perjanjian-perjanjian tambahan, sektoral dan bilateral dengan negara-negara lain." "Berfokus pada mitra-mitra dagang seperti Inggris, Kenya, Filipina, dan India akan menjadi sebuah permulaan yang baik," tambahnya.

Menyusul kemenangan Donald Trump dalam pemilu AS, Rachel Reeves, Kanselir Inggris, mengatakan bahwa ia memiliki rencana untuk mencapai kesepakatan perdagangan bebas dengan AS untuk memenuhi janjinya untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Dalam sebuah wawancara dengan ITV, Reeves mengatakan bahwa "ada lebih dari £300 miliar arus perdagangan antara Inggris dan AS setiap tahunnya, dan kami ingin melihat perdagangan tersebut meningkat."

Meski begitu, dampak tarif Trump terhadap Inggris diprakirakan akan minimal. Namun, meningkatnya ketegangan atas perang tarif global dan dampaknya terhadap pertumbuhan kawasan Euro dapat menurunkan kepercayaan diri, yang memiliki efek menular pada ekonomi Inggris.

Prospek Teknis GBP/USD 2025: Bias Turun Masih Berlaku

GBP/USD: Grafik satu bulan. Sumber: FXStreet

GBP/USD mencapai puncak pemulihan bertahap di level tertinggi dua setengah tahun di 1,3434, dan tren turun berikutnya mengukir formasi rising wedge pada kerangka waktu bulanan.

Konfirmasi pola rising wedge atau bearish wedge umumnya mengindikasikan pembalikan tren harga aset sebelumnya.

Penembusan sisi bawah dari pola berusia hampir 18 bulan terwujud setelah pasangan mata uang ini secara meyakinkan menembus batas bawah bearish wedge di 1,2682.

Simple Moving Average (SMA) 21 bulan bertepatan dengan support tersebut, menjadikannya support yang kuat.

Yang memperkuat prospek bearish, indikator Relative Strength Index (RSI) menembus di bawah level 50 pada bulan November, memasuki wilayah negatif untuk pertama kalinya sejak Maret.

Pembeli Poundsterling dapat menemukan support terdekat di level terendah Oktober 2023 di 1,2037 jika bias turun menguat tahun depan.

Support penting berikutnya berada di level terendah Maret 2023 di 1,1802. Penembusan level tersebut dapat memulai tren turun baru menuju level psikologis 1,1000.

Support statis 1,1500 dapat menjadi penyelamat GBP/USD menjelang batas tersebut.

Di sisi lain, resistance kuat di sekitar 1,2900 dapat mengancam upaya pemulihan, di mana SMA 50 Hari-bulan dan SMA 100-bulan mendekat.

Peluang pembelian baru kemungkinan akan muncul di atas level tersebut, memberikan kaki tambahan pada perubahan arah menuju batas atas pola di 1,3490.

Namun, momentum bearish hanya dapat dinegasikan pada pergerakan berkelanjutan di atas resistance wedge.

Target puncai sisi atas berikutnya adalah level tertinggi Januari 2022 di 1,3749 dan level tertinggi Juni 2021 di 1,4249.

Sebagai kesimpulan, jalur yang paling mungkin bagi pasangan mata uang GBP/USD  adalah ke sisi bawah di tengah indikator teknis bearish dan kurangnya level support yang sehat.

Kesimpulan

Implikasi dari kebijakan perdagangan Presiden AS Donald Trump yang akan datang dan meningkatnya kekhawatiran atas perlambatan ekonomi Inggris akan terus menjadi penghalang bagi GBP/USD di tahun depan.

Bauran kebijakan bank sentral AS dan Inggris juga akan memainkan peran penting dalam arah harga pasangan mata uang ini karena pasar tetap waspada terhadap risiko geopolitik yang belum pernah terjadi sebelumnya pada tahun 2025.