Prakiraan Tahunan Harga USD/JPY: Pedagang Bersiap Hadapi 2025 yang Penuh Gejolak karena Perbedaan Suku Bunga, Trump, dan Korea Utara

• Federal Reserve tetap menjadi pendorong utama USD/JPY dan dapat menghentikan siklus penurunan suku bunga pada tahun 2025.
• Para pejabat Bank of Japan mungkin akan menahan diri dari kenaikan suku bunga yang lebih besar.
• Ketidakpastian politik akan mengguncang pasangan mata uang ini, yang mencerminkan duel mata uang safe-haven.

Lebih dari 2.200 poin – itulah pergerakan pasangan mata uang USD/JPY pada tahun 2024, didorong oleh perbedaan kebijakan moneter oleh bank-bank sentral di seluruh Pasifik. Pada tahun 2025, volatilitas bahkan dapat meningkat lebih jauh berkat potensi divergensi ke arah yang berlawanan dan situasi geopolitik yang kurang dapat diprediksi – faktor lain yang berdampak pada pasangan mata uang ini.

Tahun 2024: Kebijakan Bank Sentral yang Berbeda, Politik Mengguncang Yen Jepang

Yen Jepang (JPY) melakukan perjalanan liar pada tahun 2024, mengalami depresiasi tajam terhadap Dolar AS (USD) selama sekitar paruh pertama tahun ini dan kemudian agak pulih. Berikut adalah faktor-faktor utama yang menggerakkan Yen pada tahun 2024.

Tidak Ada Lagi yang Negatif

Pada 19 Maret, Bank of Japan (BoJ) akhirnya meninggalkan suku bunga negatif dan menetapkannya pada 0%. Gubernur BoJ Kazuo Ueda menaikkan biaya pinjaman sebagai respons terhadap kenaikan inflasi, yang telah menghantam Jepang jauh lebih lambat daripada negara lain.

Sebuah kampanye yang sukses untuk menaikkan upah selama musim tawar-menawar kolektif tahunan Shuntō di Jepang adalah paku terakhir dalam peti mati suku bunga negatif.

Suku bunga di Jepang telah negatif selama bertahun-tahun:

Evolusi suku bunga Jepang. Sumber: FXStreet.

Getaran Musim Panas Mengirim USD/JPY di Atas 160

Terlepas dari langkah BoJ, Yen kehilangan tenaga, sebagian karena keraguan Federal Reserve (The Fed) untuk memangkas suku bunga. USD/JPY mencapai level tertinggi tahunannya di 161,95 pada 3 Juli.

Penurunan cepat terjadi dan meningkatkan spekulasi intervensi oleh Kementerian Keuangan Jepang (MoF). Pembenaran atas penurunan tersebut muncul di akhir bulan itu, ketika BoJ kembali menaikkan suku bunga, membatasi mereka pada 0,25%.

Penurunan Mendalam Menjelang Musim Gugur Membuatnya Turun di Bawah 140

Ketua The Fed Jerome Powell membuat Dolar AS jatuh pada pidatonya di Jackson Hole pada akhir Agustus, ketika ia mengisyaratkan penurunan suku bunga dalam waktu dekat di bulan September.

Federal Reserve mengejutkan dengan pemotongan 50 basis poin (bp) dalam salvo pembukaannya, sebuah langkah yang pasar mulai pegang menjelang keputusan, mengirim USD/JPY ke level terendah tahunan di bawah 140.

The Fed mulai menurunkan suku bunga pada tahun 2024:

Evolusi suku bunga AS. Sumber: FXStreet.

Titik Tekanan Politik Bercabang Tiga

Terlepas dari langkah bank sentral, Yen terdampak oleh serangkaian peristiwa geopolitik.

Pertama, konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah kadang-kadang mendorong Yen Jepang, yang berfungsi sebagai mata uang safe haven. Namun, pengaruh permusuhan di wilayah tersebut telah berkurang.

Kedua, terpilihnya Shigeru Ishiba sebagai Menteri Keuangan Jepang mengejutkan pasar dan mendorong Yen – karena lawannya dianggap dovish.

Namun, keputusan Ishiba untuk mengadakan pemilu mendadak di bulan Oktober, yang menyebabkan partainya kehilangan mayoritas, menimbulkan kerapuhan politik dan melemahkan mata uang.

Ketiga, kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden Amerika Serikat (AS) mendongkrak Dolar AS, berdasarkan ekspektasi tarif yang lebih tinggi dan kenaikan suku bunga.

Pertimbangan Politik untuk USD/JPY pada Tahun 2025

Politik kemungkinan akan lebih dominan pada tahun 2025. Alasan utamanya adalah pemerintahan baru Trump, tetapi ketidakstabilan politik di Jepang juga akan berperan.

Tarif Trump, Ketergantungan pada Musk, dan Dampaknya terhadap Jepang

Dolar AS melonjak ketika Trump menang dalam pemilu AS – selama kampanye, dia mengatakan "tarif" adalah kata favoritnya. Menampar tarif akan meningkatkan biaya barang yang diimpor ke AS, memaksa Federal Reserve untuk mengurangi inflasi dengan suku bunga yang lebih tinggi.

Kebijakan tarif patut dicermati. Trump dan timnya melihat tarif bukan hanya sebagai tujuan akhir tetapi juga sebagai cara untuk memperkuat kawan dan lawan terhadap kebijakan yang diinginkannya. Sebagai contoh, ia memperingatkan Meksiko dan Kanada akan mengenakan tarif 25% untuk semua barang jika mereka tidak membatasi imigrasi masuk.

Pada masa jabatan sebelumnya, Trump membuat kesepakatan dengan Tiongkok, memaksa raksasa Asia tersebut untuk membeli barang-barang Amerika untuk mengurangi defisit perdagangan AS dengan Tiongkok. Dia mungkin akan membuat kesepakatan lain di masa depan.

Presiden yang akan datang ini berutang sebagian kesuksesannya pada Elon Musk, orang terkaya di dunia dan pendiri beberapa perusahaan, termasuk Tesla, yang sangat bergantung pada produksi dan penjualan di Tiongkok. Miliarder kelahiran Afrika Selatan ini memiliki hubungan khusus dengan Beijing.

Naluri transaksional Trump dapat digunakan untuk mencapai kesepakatan dengan rekannya dari Tiongkok, Xi Jinping, daripada mengejar perang dagang.

Dalam skenario seperti itu, Dolar AS dapat melemah terhadap beberapa mata uang, tetapi tidak terhadap Yen. Mengapa? Karena mata uang Jepang adalah aset safe haven yang sensitif terhadap ketegangan di Asia. Jika ketegangan Tiongkok-Amerika mereda, kemungkinan besar mata uang ini akan jatuh.

Jika Trump menindaklanjuti beberapa ancamannya, Yen dapat diuntungkan dalam dua cara. Pertama, ketika kekhawatiran meningkat, Yen akan diuntungkan, seperti yang telah disebutkan sebelumnya.

Kedua, Jepang dapat mengambil manfaat dari pengalihan perdagangan dari Tiongkok.

Vietnam telah terbukti menjadi penerima manfaat dari ketegangan Tiongkok-Amerika dengan menjual produknya sendiri dan berfungsi sebagai pintu gerbang untuk barang-barang Tiongkok ke AS. Hal yang sama berlaku untuk Meksiko. Jepang, meskipun merupakan sekutu dekat Amerika, bisa jadi yang berikutnya.

Ketidakpastian Korea

Pemberlakuan darurat militer – tajuk utama seperti itu tidak menjadi berita utama di Korea Utara, tetapi ketika Presiden Korea Selatan yang dimakzulkan, Yoon Suk Yeol, mengumumkannya di TV, dunia terkejut. Semenanjung Korea telah mengalami berbagai tingkat ketegangan dan keadaan dapat memanas lagi.

Sebagai Presiden, Trump telah bertemu dengan diktator Korea Utara, Kim Jong-un, sebanyak dua kali dan menggambarkan dirinya sebagai pembawa damai. Akankah Gedung Putih menerima "surat-surat indah" baru dari Pyongyang? Ada ketidakpastian yang tinggi tentang segala sesuatu yang berhubungan dengan semenanjung Korea, mulai dari dukungan Amerika yang sedang berlangsung untuk Korea Selatan hingga perilaku dinasti Kim di Korea Utara.

Setelah beberapa tahun yang tenang, saya memprakirakan wilayah ini akan menjadi lebih menonjol dalam pemberitaan. Dalam hal ini, perdagangan USD/JPY sangat mudah: ketegangan yang lebih tinggi berarti Yen yang lebih kuat, dan hubungan yang lebih baik di wilayah tersebut berarti mata uang yang lebih lemah.

Sekali lagi, peran Yen sebagai safe haven adalah kuncinya. Uang yang dipinjamkan dalam Yen untuk investasi yang lebih berisiko akan dipulangkan – bahkan jika Jepang berada dalam bahaya rudal Korea Utara. Begitulah cara kerjanya.

Politik Jepang Kemungkinan Akan Memiliki Dampak yang Lebih Besar pada Yen

Pemerintah mempengaruhi mata uang melalui kebijakan fiskal mereka – dan di Jepang, mereka juga memiliki efek langsung melalui intervensi dalam valuta asing, baik untuk melemahkan atau memperkuat Yen. Meskipun BoJ melakukan penjualan atau pembelian yang sebenarnya, BoJ bekerja atas nama Kementerian Keuangan (Ministry of Finance/MoF).

Partai Demokratik Liberal (LDP) yang berkuasa tidak memiliki mayoritas di parlemen, yang berarti partai ini dapat dipaksa untuk mengadakan pemilu baru. Kemenangan yang lebih jelas untuk LDP akan memastikan stabilitas dan berpotensi memperkuat Yen.

Namun, jika oposisi akhirnya berhasil dan kembali berkuasa, ada ruang untuk ekspansi fiskal yang dapat melemahkan mata uang.

Jika pemerintah berlanjut tanpa pemilu, anggarannya kemungkinan tidak akan terlalu ambisius, sehingga mempertahankan penawaran beli Yen.

Kebijakan Moneter yang Berbeda dengan Tren Saat Ini

Terlepas dari dampak politik yang terus meningkat, dalam hal perdagangan mata uang, hidangan utama tetaplah kebijakan moneter. Seperti yang telah disebutkan, The Fed memangkas biaya pinjaman pada tahun 2024 sementara BoJ menaikkannya. Inilah alasan mengapa hal itu dapat berbalik pada tahun 2025.

The Fed dapat Mempertahankan Suku Bunga Tinggi karena Kekuatan Ekonomi AS

Perekonomian AS berjalan dengan baik – itulah yang ditunjukkan oleh angka-angka dan apa yang dilaporkan orang Amerika tentang kesejahteraan pribadi mereka. Meskipun banyak yang mengeluh tentang keadaan umum dan menginginkan harga yang lebih rendah, mereka tetap mengkonsumsi.

Pada akhir 2024, tingkat pengangguran mendekati 4% dan inflasi semakin mendekati target 2% The Fed. Amerika tetap luar biasa dalam pertumbuhan negara kaya, memperluas kesenjangan dengan negara-negara maju lainnya.

Akankah hal ini berubah pada tahun 2025? Perekonomian diprakirakan akan tetap kuat, hampir terlepas dari kebijakan Trump. Kemajuan dalam kecerdasan buatan (AI) akan mulai terlihat dalam angka produktivitas dan AS paling cocok untuk memanfaatkan teknologi baru.

Hal ini berarti lebih banyak konsumsi, mendorong harga-harga lebih tinggi dan memaksa Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi.

Kebijakan fiskal dapat memperkeruh masalah ini. Pertama, tarif akan menaikkan harga barang impor. Hal ini sudah diperhitungkan oleh pasar.

Kedua, Partai Republik memiliki kendali penuh atas pemerintah, yang berarti tidak ada masalah dengan defisit yang lebih tinggi. Pemangkasan pajak akan meningkatkan konsumsi bahan bakar.

The Fed diprakirakan tidak akan menaikkan suku bunga pada tahun 2025, tetapi menahan diri untuk menaikkan biaya pinjaman menjadi sekitar 3% - atau berniat untuk melakukannya - akan cukup untuk menjaga Dolar AS tetap unggul terhadap seluruh fokus uang, termasuk Yen yang merupakan aset aman.

BoJ Menahan Diri untuk Memberi Kejutan

Bank-bank sentral adalah penggerak yang lambat, dan Bank of Japan – terutama di bawah Gubernur Kazuo Ueda – bahkan lebih lambat lagi. Ueda dan rekan-rekannya diprakirakan akan menunda langkah mereka dan hanya menyebutkan kenaikan suku bunga sebagai upaya untuk menjaga Yen tetap didukung.

Sementara inflasi menghantam Jepang, sulit untuk melihat BoJ menaikkan suku bunga lebih lanjut sementara seluruh dunia memangkasnya.

Selain itu, kebijakan imigrasi Jepang saat ini tetap ketat, yang berarti populasi dan ekonomi akan menyusut. Sulit untuk melihat dari mana tekanan inflasi akan datang.

Para pengambil kebijakan telah membuat pencapaian besar dalam mengangkat Jepang keluar dari pola pikir deflasi, terutama berkat upaya mantan Gubernur BoJ Haruhiko Kuroda (2013-2023).

Namun, bergerak menuju pola pikir konsumsi gaya Amerika terlalu sulit, terutama tanpa adanya para migran. Saya memprakirakan BoJ akan membiarkan suku bunga tidak berubah.

Hal ini tidak berarti kurangnya pergerakan Yen dalam merespon bank sentral. Pasar mungkin menjadi kecewa dengan harapan kenaikan suku bunga dan memberikan tekanan pada Yen – mirip dengan pergerakan naik pada Dolar AS karena para investor memprakirakan penurunan suku bunga oleh The Fed.

Analisis Teknis USD/JPY: Tren Naik Terlihat Kuat 

Pasangan mata uang USD/JPY masih berada dalam tren naik jangka panjang menurut grafik mingguan. Pasangan mata uang ini menembus di atas Simple Moving Average (SMA) 50-minggu dan Relative Strength Index (RSI) di atas 50. Selain itu, SMA 200-minggu jelas menunjukkan tren naik.

Resistance berada di 156,97, puncak akhir 2024, yang diikuti oleh 161,81, level tertinggi tahunan. Di luar titik tersebut, garis berikutnya yang harus diperhatikan adalah 170,43. Level 170 hampir menyatu sempurna dengan Fibonacci Extension 138,2% dari kisaran tahunan 138,73 hingga 161,81.

Support berada di 147,54, level higher low yang ditetapkan pada akhir 2024, dan kemudian 139,73, level terendah tahunan. Diikuti oleh 136,72 dan jauh di bawahnya 127,15.

Kesimpulan: Bagaimana Saya Memprakirakan USD/JPY akan Berkembang pada Tahun 2025

"Sulit untuk membuat prediksi, terutama tentang masa depan," kata Yogi Berra, seorang pemain bisbol terkenal. Dia mungkin bukan orang pertama yang bersikap sinis terhadap kekuatan proyeksi, tapi saya akan tetap mencobanya.

Saya memprakirakan USD/JPY akan memulai tahun ini dengan jatuh, saat Trump memasuki Gedung Putih, perang dagang dikhawatirkan dan pasar memprakirakan The Fed akan terus menurunkan suku bunga.

Namun, pandangan saya adalah untuk tahun yang bullish yang dimulai pada musim semi. Meskipun sentimen Trump yang tidak stabil dapat tercermin di pasar, saya yakin dia akan membuat kesepakatan yang akan dia sebut sebagai kemenangan-kesepakatan yang akan membuat perdagangan global stabil. Hal ini akan membebani safe haven Yen.

Selain itu, saya memprakirakan USD/JPY akan bergerak naik di paruh kedua tahun ini sebagai respon terhadap kebijakan The Fed yang lebih hawkish dan kekecewaan terhadap minimnya kenaikan suku bunga BoJ.