Prospek Ekonomi dalam Menghadapi Ketidakpastian Hasil Pemilu

Skenario utama kami mengenai lepas landas Zona Euro dan soft landing AS, yang dikonfirmasi oleh indikator-indikator terbaru yang tersedia, ditandai dengan konvergensi yang diharapkan dalam tingkat pertumbuhan. Namun, skenario dasar ini dapat dipengaruhi oleh ketidakpastian politik di kedua sisi Atlantik (hasil yang tidak pasti dari pemilihan parlemen awal di Prancis dan pemilihan presiden AS). Selain itu, sementara ECB memulai siklus pelonggaran di bulan Juni, seperti yang diharapkan, memberikan dukungan tepat waktu untuk pertumbuhan, The Fed masih menahan diri. Perpanjangan status quo ini, meskipun tampaknya dibenarkan untuk saat ini, merupakan risiko penurunan lainnya. Namun, pertumbuhan diuntungkan oleh faktor-faktor lain yang mendukung dan tangguh, terutama kenaikan upah riil. Dinamisme pariwisata, dukungan kebijakan publik (seperti Next Generation EU di Eropa dan Inflation Reduction Act (IRA) di Amerika Serikat), investasi dalam transisi rendah karbon, dan meredanya guncangan energi juga berperan sebagai penopang.

Ketidakpastian seputar hasil pemilihan umum Eropa, yang diselenggarakan antara tanggal 6 dan 9 Juni, kini telah berakhir dan kita telah mengetahui hasilnya. Namun, masih ada ketidakpastian yang signifikan mengenai implikasi praktis dari hasil ini terhadap agenda Eropa. Secara sepintas, komposisi Parlemen Eropa baru yang terpilih untuk tahun 2024-2029 tidak banyak berubah secara keseluruhan, dengan partai-partai sentris, yang terdiri dari EPP, S & D Group dan Renew Europe, masih menjadi mayoritas (399 kursi dari 720 kursi berdasarkan penghitungan pada tanggal 27 Juni, yang masih bersifat sementara), meskipun pada tingkat yang lebih rendah (lihat bagan). Pertumbuhan yang kuat dari partai-partai sayap kanan (ECR dan ID) yang merugikan Renew Europe Group dan Partai Hijau merupakan ciri pertama yang mencolok dalam pemilu kali ini. Pada tahap ini, sulit untuk mengetahui apa implikasi pasti dari rekonfigurasi politik ini terhadap prioritas agenda Eropa, dan seberapa mudah atau sulit untuk mencapai kompromi yang diperlukan untuk terus memajukan agenda ini.

Pada penutupan Dewan Eropa tanggal 27 Juni, prioritas untuk lima tahun ke depan1 didefinisikan dan dirangkum sebagai berikut: "Dalam menghadapi realitas geopolitik yang baru, agenda strategis akan membuat Eropa lebih berdaulat dan lebih siap untuk menghadapi tantangan di masa depan". Program strategis ini didasarkan pada tiga pilar: Eropa yang bebas dan demokratis, Eropa yang kuat dan aman, dan Eropa yang makmur dan kompetitif. Poin terakhir ini akan didasarkan khususnya pada laporan oleh Enrico Letta (tentang pasar tunggal), Christian Noyer (tentang pasar modal Eropa) dan laporan yang akan datang dari Mario Draghi (tentang daya saing). Konvergensi dalam tingkat pertumbuhan antara Zona Euro dan AS yang kami perkirakan pada tahun 2025, jika terwujud, hanya akan menjadi langkah kecil ke depan mengingat kesenjangan pertumbuhan yang telah muncul di antara kedua wilayah tersebut. Kondisi-kondisi untuk lompatan ke depan inilah yang ingin diciptakan oleh laporan-laporan ini. Ambisi Uni Eropa haruslah untuk mempromosikan, dengan cara yang pragmatis, sebuah model pembangunan ekonomi baru yang memenuhi tantangan iklim dan sosial. Ke-27 negara anggota Uni Eropa juga menyepakati pengangkatan kembali Ursula von der Leyen sebagai Presiden Komisi Eropa, sebuah pengangkatan yang masih harus disetujui oleh Parlemen Eropa, yang akan melakukan pemungutan suara pada tanggal 18 Juli.

Hal yang menonjol kedua dari pemilu Eropa adalah dampak politik dari hasil pemilu di Prancis. Meskipun hasilnya sejalan dengan jajak pendapat, kejutan datang dari pengumuman, segera setelahnya, oleh Presiden Emmanuel Macron, mengenai pembubaran Majelis Nasional dan oleh karena itu pemilihan parlemen secara cepat (putaran pertama pada tanggal 30 Juni, putaran kedua pada tanggal 7 Juli), yang hasilnya sangat tidak pasti.

Ini adalah latar belakang khusus dari tinjauan triwulanan kami mengenai situasi dan prospek ekonomi di negara-negara ekonomi utama OECD. Skenario utama kami adalah lepas landas oleh Zona Euro dan soft landing oleh ekonomi AS dan ditandai dengan konvergensi yang diharapkan dalam tingkat pertumbuhan (secara triwulanan mulai Triwulan-III 2024 dan rata-rata tahunan pada tahun 2025). Namun, skenario dasar ini dapat tergelincir jika pemulihan yang sedang berlangsung di Zona Euro goyah karena ketidakpastian politik. Dua ketidakpastian utama lainnya terus menjadi risiko penurunan terhadap pertumbuhan AS, terutama, dan juga ke seluruh dunia melalui efek spillover. Di satu sisi, hal ini adalah konsekuensi dari status quo moneter The Fed yang berkepanjangan (hingga, kemungkinan, penurunan suku bunga pertama di bulan Desember) dan, di sisi lain, hasil pemilihan presiden AS pada 5 November.

Konsolidasi yang Lebih Kuat

Di samping risiko-risiko penurunan tersebut, terdapat beberapa faktor yang mendukung dan memperkuat pertumbuhan yang mendukung skenario sentral kami saat ini. Pertama, kenaikan upah riil karena inflasi turun lebih cepat daripada moderasi upah yang masih terbatas. Faktor-faktor berikut ini juga akan memberikan dampak positif: peningkatan pariwisata (Prancis juga akan mendapatkan keuntungan dari dampak spesifik dari Olimpiade); meredanya guncangan pada harga energi (yang telah lebih merugikan Zona Euro daripada AS); pengurangan tingkat pembatasan moneter – mengutip Christine Lagarde – yang telah dimulai di Zona Euro dan akan terus berlanjut di AS; kekuatan pasar tenaga kerja yang terus berlanjut; dan kebutuhan yang cukup besar dan mendesak untuk investasi dalam transisi rendah karbon. Perlu juga dicatat dukungan kebijakan publik (NGEU dan semua variannya untuk Eropa2; Undang-Undang Infrastruktur, Investasi dan Pekerjaan, Undang-Undang CHIPS, dan Undang-Undang Pengurangan Inflasi di AS).

Unduh Sekilas Ekonomi selengkapnya