Skenario Goldilocks untuk Ekonomi AS, bahkan jika Politik Menghalangi

Laporan PCE inti dari AS untuk bulan Mei merupakan data yang paling dinanti-nantikan dalam minggu ini, dan sesuai dengan ekspektasi. Tingkat tahunan turun ke 2,6% dari 2,8% di bulan April, dan tingkat utama juga turun kembali ke 2,6%. Tingkat utama bulanan datar di bulan Mei, dibandingkan dengan bulan April, tingkat pertumbuhan bulanan terendah sejak November 2023. Hal ini menunjukkan bahwa tren deflasi di AS masih utuh dan kenaikan tekanan harga baru-baru ini hanya sementara. Sementara para pembicara The Fed minggu ini telah terdengar berhati-hati terhadap prospek inflasi di AS, laporan ini adalah apa yang perlu mereka lihat sebelum memangkas suku bunga.

Harga jasa sekali lagi mendorong tekanan inflasi, naik 2,7% YoY di bulan Mei, yang merupakan tingkat kenaikan harga jasa dalam beberapa bulan terakhir. Harga barang tahan lama turun 0,4%, sementara harga barang tidak tahan lama naik tipis 0,1% di bulan lalu.

Perekonomian AS yang Sedang Tumbuh Subur

Sementara inflasi moderat sesuai dengan ekspektasi, pendapatan pribadi terus meningkat, naik 0,5% di bulan Mei, sementara pengeluaran pribadi naik 0,2%. Pertumbuhan pendapatan pribadi terus tumbuh secara moderat, pada saat yang sama ketika pertumbuhan inflasi turun kembali. Hal ini menunjukkan soft landing untuk ekonomi AS, dan juga dapat mendukung penurunan suku bunga dari The Fed di awal Musim Gugur.

Reaksi pasar langsung positif, dan ekuitas berjangka AS menunjukkan pembukaan yang lebih tinggi hari ini, imbal hasil obligasi AS juga lebih rendah, yang dapat membantu memacu sentimen risiko pada hari perdagangan terakhir di paruh pertama tahun ini. Ekspektasi untuk penurunan suku bunga bulan September juga telah meningkat menjadi 65% dari 60% sebelumnya pada hari Jumat, dan kita dapat melihat hal ini terus meningkat seiring dengan pembukaan pasar AS sore ini.

Harga saham Nvidia juga mengalami kenaikan pagi ini. Saham ini telah sangat tidak stabil minggu ini, seperti yang telah kita bahas, sehingga penurunan imbal hasil obligasi dapat membantu memacu pemulihan untuk AI darling.

Politik di Belakang Layar untuk Saat Ini

Pasar keuangan dan para pedagang berfokus pada data ekonomi dan kapan The Fed akan memangkas suku bunga. Sebaliknya, media berfokus pada debat semalam antara Biden dan Trump. Apakah Partai Demokrat dapat memaksa Presiden Biden untuk mundur dan menggantinya dengan kandidat baru atau tidak, sepertinya tidak mungkin untuk saat ini. Perlu dicatat bahwa pasar saham cenderung sedikit lebih baik dalam jangka panjang di bawah Presiden dari Partai Demokrat, namun, kami tidak berpikir bahwa performa buruk Biden pada debat semalam akan berdampak besar pada pasar dalam jangka pendek. Pemilu masih beberapa bulan lagi dan banyak hal dapat berubah. Ditambah lagi, di bawah Biden kinerja ekonomi telah spektakuler, tetapi defisit telah melonjak, sehingga pasar mungkin berjuang untuk memperhitungkan dampak dari berkurangnya peluang kemenangan bagi Demokrat karena performa debat semalam.