Kebijakan Tarif Donald Trump Diprakirakan Akan Meningkatkan Ketidakpastian Pasar dan Sentimen Risk-Off

• Postingan Kobeissi Letter memperingatkan bahwa sementara pasar melihat tarif Trump pada 2 April sebagai "akhir dari ketidakpastian," Kobeissi mengharapkan volatilitas yang meningkat.
• Kebijakan tarif yang akan datang dan pelaksanaannya kemungkinan akan menciptakan hambatan jangka pendek bagi pasar kripto, termasuk Bitcoin, karena mereka menghadapi ketidakpastian yang meningkat, kekhawatiran terhadap inflasi, dan lingkungan pasar yang risk-off.
• FXStreet mewawancarai beberapa ahli pasar kripto mengenai pandangan mereka tentang bagaimana pasar kripto akan bereaksi terhadap kebijakan tarif ini.

Kebijakan tarif Presiden Amerika Serikat (AS) Donald Trump diprakirakan akan meningkatkan ketidakpastian pasar dan sentimen risk-off, dengan unggahan Kobeissi Letter di X minggu ini yang memperingatkan bahwa meskipun pasar mungkin melihat tarif pada 2 April sebagai "akhir dari ketidakpastian," hal itu justru diprakirakan akan meningkatkan volatilitas. 

Pasar kripto, termasuk Bitcoin, kemungkinan akan menghadapi tantangan jangka pendek karena harus beradaptasi dengan ketidakpastian yang meningkat, kekhawatiran terhadap inflasi, dan lingkungan pasar yang cenderung risk-off akibat kebijakan tarif yang akan datang dan penerapannya. Untuk mendapatkan wawasan lebih lanjut tentang bagaimana pasar kripto akan bereaksi terhadap kebijakan tarif ini, FXStreet mewawancarai beberapa pakar di pasar kripto. 

Ketidakpastian Pasar yang Meningkat 

Menurut posting Kobeissi Letter di X minggu ini, pasar mengharapkan hari tarif timbal balik Trump pada 2 April menjadi "akhir dari ketidakpastian," tetapi Kobeissi mengharapkan sebaliknya, itulah sebabnya saham teknologi turun lebih dari $400 miliar minggu ini.

Laporan tersebut menjelaskan penurunan yang terjadi di pasar, seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah ini, setelah laporan Bloomberg tentang Trump yang mempersiapkan tarif mobil pada awal hari Rabu, membalikkan optimisme sebelumnya dari laporan The Wall Street Journal (WSJ) tentang "kelonggaran" tarif pada hari Senin. 

Grafik NASDAQ. Sumber: Kobeissi Letter

Selain itu, laporan tersebut menyebutkan bahwa Barclays percaya bahwa tarif timbal balik pada 2 April yang diberlakukan oleh Presiden Trump akan berdampak pada sebanyak 25 negara. Sektor-sektor AS yang kemungkinan terpengaruh termasuk otomotif, farmasi, dan semikonduktor.

"Kami juga mengharapkan negara-negara untuk merespons tarif timbal balik ini, meningkatkan perang dagang," kata postingan Kobeissi Letter di X. 

Postingan Kobeissi juga menyoroti adanya ketidakcocokan dalam sentimen investor, mencatat bahwa sementara investor ritel membeli penurunan, investor asing dan institusional menarik diri dari saham AS di tengah ketidakpastian tarif, dengan $6 miliar ditarik minggu lalu — yang merupakan penarikan terbesar ketiga yang tercatat.

Kobeissi merangkum situasi dengan menyatakan bahwa ini "bukan resep terbaik," dengan menyoroti faktor-faktor seperti persepsi risiko investor yang keliru, meningkatnya ketidakpastian akibat tarif, penarikan modal asing dan institusional dari saham AS, melemahnya dominasi saham besar di pasar, serta kesiapan Trump menghadapi kelemahan jangka pendek.

Bagaimana Pasar Kripto dapat Bereaksi terhadap Perang Tarif yang Akan Datang

Kebijakan tarif yang akan datang dan penerapannya diprakirakan akan menimbulkan hambatan jangka pendek bagi pasar kripto akibat meningkatnya ketidakpastian, kekhawatiran inflasi, dan sentimen risk-off di pasar. Mata uang kripto, termasuk Bitcoin, memiliki korelasi kuat dengan pasar ekuitas seperti NASDAQ, yang berpotensi mengalami tekanan turun seiring melemahnya indeks berbasis teknologi. Seperti disebutkan sebelumnya, investor asing telah menarik $6 miliar dari dana ekuitas AS—penarikan terbesar ketiga dalam sejarah—menunjukkan pergeseran lebih luas dari aset-aset berisiko. Akibatnya, harga Bitcoin bisa mengalami penurunan jangka pendek karena investor mencari aset yang lebih aman, seperti Dolar AS (USD) atau emas.

Di sisi lain, tarif pada impor teknologi, terutama semikonduktor, berpotensi meningkatkan biaya peralatan penambangan kripto. Penambangan Bitcoin sangat bergantung pada perangkat keras khusus seperti GPU dan ASIC, yang sebagian besar diproduksi di Tiongkok. Kenaikan biaya impor peralatan ini ke AS dapat menekan profitabilitas penambangan, yang berisiko menurunkan aktivitas penambangan. Akibatnya, tingkat hash BTC bisa berkurang, sementara tekanan jual dapat meningkat jika penambang terpaksa menjual BTC untuk menutupi biaya operasional yang lebih tinggi.

Untuk memahami lebih dalam bagaimana pasar kripto akan merespons kebijakan tarif ini, FXStreet mewawancarai beberapa ahli di industri kripto. Pendapat mereka disajikan di bawah ini.:

Dan Greer, Co-Founder di Defi App

Pertanyaan: Mengingat korelasi historis dengan indeks berat teknologi seperti NASDAQ, bagaimana Anda mengharapkan ketidakpastian pasar yang dipicu tarif saat ini mempengaruhi harga Bitcoin dalam jangka pendek?

Dalam jangka pendek, kita kemungkinan akan melihat Bitcoin mencerminkan volatilitas pasar yang lebih luas. Ketika saham teknologi berfluktuasi pada berita makro, Bitcoin cenderung mengikuti. Namun BTC juga telah menunjukkan bahwa ia dapat terputus saat narasi beralih dari aset berisiko ke lindung nilai. Gangguan ekonomi mungkin saja menjadi katalis itu.

Pertanyaan: Mengingat hubungan terbalik antara Dolar AS dan Bitcoin, bagaimana potensi penguatan dolar akibat tarif dapat mempengaruhi harga Bitcoin dalam beberapa minggu mendatang?

Dolar yang lebih kuat biasanya menekan harga Bitcoin, tetapi efek ini cenderung bersifat sementara. Jika tarif memicu inflasi dan ketidakstabilan geopolitik, Bitcoin dapat semakin berperan sebagai aset non-kedaulatan, mengurangi dampak dinamika valas jangka pendek—terutama ketika modal global mulai mencari alternatif yang lebih aman.

Pertanyaan: Dampak apa yang dapat ditimbulkan tarif pada semikonduktor terhadap profitabilitas penambangan Bitcoin, dan bagaimana ini dapat mempengaruhi harga Bitcoin dan keamanan jaringan?

Pastinya. Biaya chip yang lebih tinggi = biaya capex penambangan yang lebih tinggi, terutama untuk operasi yang meningkatkan perangkat keras. Jika margin menyusut, pemain yang lebih kecil dapat keluar, mengurangi tingkat hash—tetapi seiring waktu, ini cenderung menyeimbangkan kesulitan dan menstabilkan jaringan. Tekanan jangka pendek, ketahanan jangka panjang.

Pertanyaan: Bagaimana perang dagang yang berkepanjangan dengan tarif balasan dari negara-negara seperti Kanada dapat mempengaruhi permintaan global untuk Bitcoin sebagai penyimpan nilai di daerah yang menghadapi devaluasi mata uang?

Perang dagang merusak kepercayaan pada sistem fiat. Jika mata uang utama goyang di bawah tarif balasan, Bitcoin menjadi pelampung—terutama di negara-negara yang mengalami devaluasi atau kontrol modal. Harapkan minat pada BTC tumbuh di tempat-tempat di mana stabilitas mata uang lokal terancam.

Ramon Recuero, CEO di Kinto

Pertanyaan: Peran apa yang Anda lihat dimainkan stablecoin di pasar kripto selama periode ketidakpastian yang dipicu tarif ini, dan bagaimana ini dapat mempengaruhi dinamika pasar Bitcoin?

Stablecoin sudah memainkan peran penting sebagai on-ramps, off-ramps, dan pasangan perdagangan—dan selama siklus makro yang volatil, mereka menjadi sangat penting. Pertumbuhannya menyoroti permintaan yang tak terpuaskan untuk dolar di seluruh dunia. Dalam kondisi yang tidak pasti, kami mengharapkan pertumbuhan ini akan meningkat. RUU Stablecoin akan memberikan kejelasan dan legitimasi lebih lanjut.

Pertanyaan: Bagaimana Anda menginterpretasikan konsentrasi pasar yang tinggi dalam saham teknologi dan potensinya untuk memperbesar volatilitas di pasar kripto, khususnya untuk Bitcoin?

Korelasi antara teknologi dan kripto mencerminkan masalah yang lebih dalam: keduanya didorong oleh likuiditas, bukan fundamental. Namun, itu sedang berubah. Seiring narasi berkembang, proyek yang fokus pada penggunaan dunia nyata, pendapatan, dan ketahanan akan mulai terpisah. Di situlah modal jangka panjang akan mengalir.

Pertanyaan: Bagaimana perang dagang yang berkepanjangan dengan tarif balasan dari negara-negara seperti Kanada dapat mempengaruhi permintaan global untuk Bitcoin sebagai penyimpan nilai di daerah yang menghadapi devaluasi mata uang?

Setiap kali kepercayaan terhadap mata uang fiat melemah—baik akibat inflasi, tarif, atau ketidakstabilan geopolitik—permintaan terhadap aset mandiri seperti Bitcoin cenderung meningkat. Namun, adopsi yang sesungguhnya tidak hanya bergantung pada pergerakan harga, melainkan pada pengembangan infrastruktur yang memungkinkan penyimpanan mandiri dan akses keuangan tanpa batas menjadi lebih praktis. Di situlah tahap evolusi berikutnya akan terjadi.

Mike Cahill, CEO di Douro Labs

Pertanyaan: Apakah Anda berpikir Bitcoin akan bertindak sebagai lindung nilai terhadap inflasi dalam jangka panjang jika tarif menyebabkan kenaikan harga yang berkelanjutan, seperti yang disarankan oleh potensi kenaikan 25% dalam harga mobil?

Jika tarif mendorong inflasi yang berkelanjutan—seperti lonjakan 25% dalam harga mobil—narasi lindung nilai Bitcoin hanya akan semakin kuat. Seiring waktu, orang mencari aset yang tidak dapat dicetak, dipolitisasi, atau terdevaluasi. Bitcoin tidak bereaksi terhadap berita inflasi karena ia berkembang di bawah rezim inflasi.

Pertanyaan: Mengingat sikap pro-kripto Trump, seperti dukungannya terhadap undang-undang stablecoin, bagaimana kebijakannya dapat mengurangi dampak negatif tarif terhadap pasar kripto dalam jangka panjang?

Jika Trump melanjutkan kebijakan pro-kripto—seperti undang-undang stablecoin dan mengakhiri Operasi Chokepoint 2.0—itu bisa lebih dari sekadar mengimbangi hambatan terkait tarif. Aturan yang jelas dan dukungan regulasi akan membantu membuka modal, meningkatkan inovasi, dan menarik institusi. Dalam jangka panjang, kebijakan yang kuat selalu mengalahkan kebisingan makro jangka pendek.

Pertanyaan: Bagaimana tarif timbal balik pada 15-25 negara pada 2 April 2025, seperti yang diprakirakan oleh Barclays, akan mempengaruhi adopsi jangka panjang mata uang kripto dalam perdagangan global dan transaksi lintas batas?

Tarif timbal balik menyebabkan gesekan ekonomi, tetapi pada akhirnya, kripto adalah solusinya. Seiring perdagangan global semakin rumit, daya tarik jalur penyelesaian netral dan tanpa batas hanya akan meningkat. Lebih banyak tarif berarti lebih banyak insentif untuk mengadopsi stablecoin dan infrastruktur kripto untuk transaksi lintas batas yang tidak bergantung pada sistem pembayaran yang dipolitisasi.

Pertanyaan: Apa peluang bahwa investor institusi, yang saat ini menarik diri dari ekuitas AS, mungkin mengalihkan modal ke Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan ekonomi terkait tarif?

Sekarang adalah waktu bagi investor institusi untuk mengalihkan modal dari ekuitas AS ke Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan ekonomi terkait tarif. Saya pikir institusi mulai menyadari kekuatan kripto, dan kita akan mulai melihat lebih banyak adopsi institusi tahun ini. Akibatnya, kita akan memasuki fase baru dalam keuangan yang menggabungkan yang terbaik dari DeFi dan TradFi.

Sandeep Rao, Peneliti Senior di Leverage Shares

Pertanyaan: Bagaimana Anda menginterpretasikan konsentrasi pasar yang tinggi dalam saham teknologi dan potensinya untuk memperbesar volatilitas di pasar kripto, khususnya untuk Bitcoin?

Konsentrasi pasar yang tinggi dalam saham teknologi secara inheren adalah peristiwa yang memicu volatilitas dan pasti akan diterjemahkan ke dalam volatilitas Bitcoin juga – seperti yang dibuktikan dalam pola terbaru.

Pertanyaan: Apa peluang bahwa investor institusi, yang saat ini menarik diri dari ekuitas AS, mungkin mengalihkan modal ke Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan ekonomi terkait tarif?

Fungibilitas Bitcoin yang relatif rendah tetapi stabil menunjukkan bahwa tidak akan ada pengalihan sumber daya yang substansial ke Bitcoin dibandingkan, katakanlah, meningkatkan eksposur ke ekuitas dan aset utang India, saham industri Thailand, perusahaan komoditas Vietnam, dll. Namun, mengingat pembentukan Cadangan Kripto dan dukungan pemerintah yang berkelanjutan untuk stablecoin oleh negara-negara tertentu, mungkin ada sedikit peningkatan.

Pertanyaan: Dampak apa yang dapat ditimbulkan tarif pada semikonduktor terhadap profitabilitas penambangan Bitcoin, dan bagaimana ini dapat mempengaruhi harga dan keamanan jaringan Bitcoin?

Jika semikonduktor menjadi lebih mahal, infrastruktur untuk penambangan menjadi lebih mahal, sehingga mengurangi pasokan dan meningkatkan harga. Akibatnya, kekuatan jaringan mungkin juga menurun jika lebih sedikit penambang yang beroperasi. Namun, ini akan menjadi gangguan sementara: jika Bitcoin menjadi lebih mahal, penambangan akan menjadi menguntungkan lagi – pada dasarnya, ini menjadi tren koreksi.

Varun Jain, Chief Revenue Officer di BITA

Pertanyaan: Mengingat korelasi historisnya dengan indeks yang berat teknologi seperti NASDAQ, bagaimana Anda mengharapkan ketidakpastian pasar yang dipicu tarif saat ini mempengaruhi harga Bitcoin dalam jangka pendek?

Meskipun para pelaku pasar sering menyebut Bitcoin sebagai penyimpan nilai, secara historis Bitcoin cenderung berperilaku seperti aset berisiko. Dalam beberapa minggu terakhir, korelasinya dengan Nasdaq sangat tinggi, dengan pergerakan harga yang selaras. Dalam jangka pendek, tren ini kemungkinan akan berlanjut. Namun, sensitivitas pasar terhadap berita tarif mulai berkurang, dan banyak posisi di pasar kripto—terutama di altcoin—telah mengalami penyesuaian. Saat ini, pendanaan berada dalam kondisi yang sehat, dan Open Interest tetap rendah. Jika BTC berhasil menembus level $87.000–$88.000, ada potensi lonjakan hingga $95.000.

Pertanyaan: Apakah Anda berpikir Bitcoin akan bertindak sebagai lindung nilai terhadap inflasi dalam jangka panjang jika tarif menyebabkan kenaikan harga yang berkelanjutan, seperti yang disarankan oleh potensi kenaikan 25% dalam harga mobil?

Tidak mungkin. Sejauh ini, Bitcoin belum tampak sebagai lindung nilai inflasi (sementara Emas telah sangat kuat dalam beberapa bulan terakhir, berpotensi mencium kenaikan inflasi dari tarif).

Pertanyaan: Bagaimana Anda menginterpretasikan konsentrasi pasar yang tinggi dalam saham teknologi dan potensinya untuk memperbesar volatilitas di pasar kripto, khususnya untuk Bitcoin?

Tingginya konsentrasi investor dalam MAG7 memang merupakan risiko, dan pasar telah mulai menguranginya dalam beberapa minggu terakhir. Sejak 2019, tercatat arus masuk sebesar $10 triliun ke ekuitas AS dari investor asing (berdasarkan data dari Torsten Slok, Apollo). Banyak dari investasi ini dilakukan tanpa lindung nilai valas (FX), sehingga investor mengalami "double whammy" karena penurunan nilai aset AS dan melemahnya USD secara bersamaan. Meskipun masih mungkin ada koreksi lebih lanjut, The Fed cenderung turun tangan dalam situasi krisis dengan memberikan injeksi likuiditas, yang pada akhirnya dapat mendukung harga Bitcoin.

---