CHF: Seberapa Cepat Terlalu Cepat untuk SNB? – Commerzbank

Franc Swiss mendapatkan manfaat signifikan dari status safe-haven-nya setelah pengumuman tarif timbal balik AS. Namun, apresiasi yang cepat kemungkinan akan menjadi duri dalam sisi SNB. Selama apresiasi tidak berlanjut pada kecepatan ini, pasar tidak mengharapkan intervensi signifikan. Dan karena Trump sejak saat itu mengurangi tarifnya, pasar tidak lagi mengharapkan apresiasi signifikan lebih lanjut, catat analis Valas Commerzbank, Michael Pfister.

SNB akan Kesulitan akibat Franc yang Lebih Kuat

"Dalam beberapa bulan pertama tahun ini, Franc Swiss tidak terlihat terlalu baik. Khususnya, ketika Euro mengalami kebangkitan berkat paket fiskal Jerman dan mampu menguat secara signifikan, EUR/CHF naik cukup banyak. Namun, kami telah lama berargumen bahwa ada alasan kuat untuk level EUR/CHF yang lebih rendah. Setelah pengumuman tarif timbal balik dari Presiden AS, banyak hal bergerak sangat cepat: alih-alih diperdagangkan pada level di bawah 0,96, EUR/CHF kini diperdagangkan tiga sen lebih rendah, artinya franc telah terapresiasi secara signifikan."

"Apresiasi kuat CHF kemungkinan tidak akan menyenangkan SNB. Selama setahun terakhir, SNB telah berulang kali memperingatkan mengenai bahaya inflasi dari Franc yang terlalu kuat. Franc yang kuat mengurangi inflasi impor, yang pada akhirnya mengarah pada tekanan harga yang lebih rendah untuk semua barang. Dan karena inflasi di Swiss pada umumnya sangat rendah, SNB memberikan perhatian khusus pada faktor-faktor yang dapat memperburuk situasi ini."

"Kami memprakirakan Franc Swiss memiliki potensi kenaikan terhadap Euro dalam beberapa bulan mendatang. Menurut kami, euforia Euro seputar paket fiskal Jerman agak berlebihan. Paket tersebut kemungkinan tidak akan tercermin dalam angka pertumbuhan Jerman yang lebih kuat hingga tahun depan. Namun, pengurangan ekspektasi kemungkinan akan jauh lebih lambat daripada pergerakan CHF baru-baru ini, yang sedikit mengurangi insentif bagi SNB untuk merespons dengan lebih banyak intervensi Valas. Akibatnya, kami memprakirakan SNB akan kesulitan akibat Franc yang lebih kuat untuk sementara waktu."